导语
10月份渣油价格整体先涨后跌。成本端利好支撑不足，渣油市场供需格局由紧趋松，共同导致均价水平下移。11月份渣油市场下游需求恢复不及预期，基本面表现偏弱，成本端支撑亦不足，预计价格震荡下行，重心或继续下移。
10月份渣油市场行情整体先涨后跌，均价水平小幅下移。截至10月31日，低硫渣油价格3965元/吨，较10月8日价格跌235元/吨或5.6%；中硫渣油价格3765元/吨，较10月8日价格下跌155元/吨或4.07%。10月份低硫渣油均价4085元/吨，环比下跌146元/吨或3.46%；中硫渣油均价3751元/吨，环比下跌65元/吨或1.72%。月内国际油价走势先涨后跌，整体波动较大，成本支撑先强后弱。渣油市场供需格局由紧趋松，前期低硫渣油市场供应平稳，中硫渣油市场供应端有所收窄。山东地炼焦化装置开工负荷小幅回升，渣油下游需求较前期有所增加，支撑渣油价格上涨。后期伴随成本端支撑缺失，市场供应端增加而需求端放缓，基本面转弱，价格承压下调为主。
国际油价先涨后跌 成本端支撑不足
本月国际油价先涨后跌，整体波动较大。截至10月31日收盘，WTI原油报69.26美元/桶，较10月8日下跌4.31美元/桶，跌幅5.86%；布伦特原油报73.16美元/桶，环比下跌4.02美元/桶，跌幅5.21%。前期油价连续上涨，主要因为中东局势风险导致，随后，市场认为中东风险可控，爆发全面冲突的可能大幅较低，地缘溢价不断回落。此外，美国石油需求弱化，沙特倾向增加产量，市场对累库预期较强等利空因素，也加快了油价的回落。本月油价整体呈现先涨后跌行情走势，美原油跌至68美元/桶下方运行，渣油成本端支撑不足。
渣油外放量环比小降 供应压力不减
10月份，山东地炼一次常减压平均开工负荷60.68%，环比下跌0.86个百分点，同比下跌8.36个百分点。本月暂无新进入检修的地方炼厂，海右石化结束检修，恢复开工， 裕龙石化部分炼油装置逐步正常。由于炼油效益欠佳，一次开工负荷出现小幅下滑。综合炼厂开停工以及渣油外放情况，预计10月中国商品渣油供应量在62万吨左右，环比下降1.92%。商品渣油外放量仅小幅下降，市场供应压力不减。
焦化开工负荷高位回落 渣油下游外采节奏放缓
下游开工来看，焦化装置开工负荷整体高位回落。截至10月29日，10月份国内整体焦化装置平均开工负荷在64.36%，较9月份平均开工负荷下降0.29个百分点；山东地炼焦化装置平均开工负荷在60.13%，较9月份平均开工负荷提升1.92个百分点。本月暂无渣油外采炼厂复工，且部分炼厂焦化装置开工负荷率下降，渣油下游需求表现偏弱，对渣油行情难有明显支撑。
利润方面来看，截至10月29日，10月份山东地炼焦化装置平均利润为377元/吨，较上月下跌2元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌18元/吨，液化气均价涨21元/吨，焦化蜡油均价涨16元/吨，石脑油均价涨38元/吨，石油焦均价跌3元/吨。本月下游主要产品价格整体小涨，原料中硫渣油均价涨18元/吨，受此影响，本月焦化利润小幅波动。下月柴油价格水平或继续下移，原料渣油价格同样有下跌风险，综合预计下月份焦化装置利润空间波动幅度有限。
后市展望
展望11月份，消息面指引偏空，渣油市场供应端仍显充足而需求端恢复或不及预期，基本面表现偏弱而成本端支撑不足，预计11月份渣油价格震荡下行，月均价重心或继续下移。
成本方面，随着中东局势基本趋于平静，地缘溢价回吐，市场重新关注宏观和基本面情况。从宏观来看，美联储倾向于在11月份降息25个基点，美元偏强运行的难度较大，后续存在走弱的趋势；从基本面来看，市场关注美国总统选举的问题，市场波动很大，不确定性较大；此外，需求端依然处于季节性淡季，石油累库和供应端沙特可能的增产，将决定基本面偏弱运行。油市价格有望呈现震荡偏弱行情，但下方空间相对有限，渣油成本端支撑不足。
供应方面，暂无炼厂计划进入检修期。开工方面，岚桥计划开工。另外，石油炼制产品需求或延续低迷态势，炼油利润或无明显好转，前期降负炼厂或保持低负荷运转。预计11月山东地炼一次常减压开工负荷或继续下跌。综合考虑炼厂开停工以及转产渣油情况，11月份渣油外放量或仍然相对充足，渣油市场压力不减。
需求方面，炼厂清沂山、方宇、岚桥、正和、昌邑开工日期均待定，海右预期11月份焦化开工，焦化装置开工负荷整体抬升幅度有限。另外11月份随着气温下降，存量工程基建活跃度或逐步降低，物流行业对柴油或仍提供一定支撑，柴油需求呈现稳中下滑态势，价格或震荡下跌，渣油需求端难有明显改善。
业务咨询、媒体采访
文章转载及建议敬请拨打
卓创资讯客服热线：400-811-5599
◆◆◆
任何依据卓创资讯数据和信息
而进行的投资、买卖、运营等行为
所造成的任何直接或间接损失
及法律后果均应当自行承担，与卓创资讯无关
◆◆◆
未经授权，严禁转载
卓创资讯能源观察
微信号｜SCI99-Energy
聚焦热点事件
解析产业动态
预测行业走势
点击 阅读原文 查看精品资讯
