导语
2024年10月VLGC到港量在294.05万吨，环比下降5.01%，主要受到进口成本，深加工装置开工等因素影响。11月来看，进口成本偏高，且需求欠佳，预计11月份到港量持续减少。
9月到港量环比增长9.23%
据卓创资讯船期数据统计，2024年10月中国冷冻货到港量在294.05万吨，较2023年10月到港量增加16.95万吨，同比增长6.12%；较2024年9月减少15.5万吨，环比下降5.01%。
开工负荷下降 深加工需求减少
根据卓创资讯数据统计，从烷烃深加工装置负荷来看，10月份丁烷脱氢开工负荷78%，较上月下降6.98个百分点吗，PDH装置负荷76.13%，较上月增加3.86个百分点。顺酐装置开工负荷46.65%，较上月下降4.08个百分点。轻烃裂解开工负荷86.04%，较上月下降6.39个百分点。10月份除PDH装置外，其他烷烃深加工装置开工负荷均较上月有明显下降，导致月内深加工需求减少。
深加工、销售套利维持亏损状态
截至10月31日，国内PDH装置的月均毛利润为-625元/吨，理论毛利润较上月小幅上升，但仍处于盈亏平衡线下方水平。10月份，CP上涨支撑下，国内丙烷市场表现积极，整体价格也有一定上涨。但同时丙烯市场表现同样向好，在减供预期支撑下，丙烯厂家出货顺畅，价格也处于高位盘整阶段，PDH装置的理论利润得到修复性改善。从进口销售套利表现来看，10月中国LPG进口套利空间保持关闭，截至10月31日，本期卓创资讯理论测算进口套利平均为-185元/吨。国际方面，10月CP丙丁烷较9月上调，其中丙烷625美元/吨，丁烷620美元/吨，折合进口到岸成本（不含码头操作费）在5200元/吨以上，进口到岸成本较9月上移。同时由于国内部分主营炼厂民用气外放量增加，对进口市场形成冲击，而终端需求不及预期，10月进口市场冲高回落。导致本月进口套利空间持续关闭，并呈现进一步扩大的负增长趋势。
进口持续攀升 港口库存下降
沙特阿美公司10月CP公布，丙、丁烷均较9月上调。丙烷为625美元/吨，较上月涨20美元/吨；丁烷为620美元/吨，较上月涨25美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5227元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在5266元/吨左右。首先，印度燃烧需求旺季来临，直接带动现货市场上行，其次受OPEC减产协议影响，中东地区资源略有减少，也成为价格上行的动力之一，第三，美国受飓风以及码头检修影响，装船进度推迟，间接提振中东市场价格。综合判断，市场利好充裕，CP预期上行，导致进口成本持续攀升。由于进口到岸成本偏高，国内进口贸易商采货积极性有限，到港量减少，企业多以消耗库存为主，导致库存呈现下降趋势。
11月预期到港量预期减少
11月份到港量预期较10月份减少。受国际现货市场供应紧张影响，冷冻货价格持续高位运行，现货市场商谈冷清。国内市场因进口成本较高，进口转内贸及深加工套利空间有限，进口贸易商采购积极性不高，主要依靠消耗现有库存。预计11月份的冷冻货到港量将显著低于10月份，预计在270万吨左右。
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