导语
10月份以来，烷基化装置利润亏损情况依然改善不大，主要原因在于烷基化油下游汽油消费持续偏弱，导致汽油原料之间竞争较为激烈，烷基化油为维持下游需求份额，价格下跌幅度进一步增大。烷基化装置负荷率维持低位，开停工对于原料以及烷基化油价格带来的影响减弱，烷基化装置依然盈利困难。
10月份烷基化装置亏损加剧
10月份烷基化装置利润亏损情况加剧，月内烷基化油价格下跌明显，而醚后碳四供应偏紧，价格整体跌幅小于烷基化油，装置利润亏损幅度继续提升。截至10月31日，当日山东醚后碳四主流4950-4980元/吨，山东烷基化油价格7300-7350元/吨，山东烷基化装置当日利润在-763元/吨。
据卓创资讯数据监测显示：以当日成本和产品价格计算，山东烷基化装置10月月均亏损913元/吨，较上月亏损增加290元/吨。
调油料竞争激烈 烷基化油跌幅明显
10月份烷基化油产业链中，烷基化油跌幅大于下游汽油大于原料醚后碳四。主要是由于月内汽油消费疲软，导致调油料降价竞争情况增加，烷基化油下跌幅度要高于汽油。而月内醚后碳四供应紧张，价格跌幅不大。导致烷基化油下跌幅度难以顺利传导至下游以及上游。因此烷基化装置利润亏损加剧。
表1 产业链价格评估表
烷基化装置亏损加剧，装置开工负荷率下降
由于装置深度亏损，10月份山东催化装置以及烷基化装置开工均有不同程度的下降。其中催化装置亏损，催化装置开工负荷下降2.73个百分点，因此导致醚后碳四产量下降。原料醚后碳四价格相对坚挺，进而影响烷基化装置亏损加剧，导致烷基化油开工率进一步下降，10月份烷基化装置开工负荷率跌破40%，平均在38.11%。
表2 产业链开工负荷对比表
然而烷基化装置开工负荷率的下降也并未明显改善装置亏损的局面，也就是说，供应端的调整对于装置利润的调节作用有所下降。未来相关产品价格以及装置利润的复苏，还需重点关注需求面的变化。
展望-需求变化是影响市场价格波动的关键
11中下旬-12月烷基化油价格跌幅或陆续收窄，11月份影响烷基化油价格的关键因素在于下游需求以及汽油的价格。11月是汽油消费淡季，预计需求面将继续影响烷基化油价格下跌。而原油弱势预期影响汽油价格下行，烷基化油考虑性价比仍有继续下跌的可能。11月份醚后碳四价格存在支撑，或在一定程度上限制烷基化油的下跌空间。因此，烷基化油价格11月中下旬或继续下跌，但下跌空间可控。12月国内汽油仍处于消费淡季，烷基化油价格向好不易，仍有下跌预期。而考虑到1月国内寒假以及春节假期汽油消费或有回暖，且原油存在反弹预期，市场心态或好转，烷基化油价格或存在一定上涨的趋势。综合判断，中短期烷基化油市场整体将呈现先跌后涨的走势，预计2024年11月、12月以及2025年1月烷基化油月均价预计分别在7400元/吨、7450元/吨、7600元/吨。
展望-产业链亏损情况或将维持
就当前市场变化预期来看，产业链当中下游产品汽油消费改善或将出现在2025年1月份，而2024年11-12月份汽油需求偏弱将继续限制产业链需求。考虑当前原料醚后碳四价格强于产品烷基化油的局面，而市场上烷基化装置开工企业有限，通过供应端调节产业链产品价格的空间较为有限。未来，重点关注下游产品汽油需求的变化，11-12月份产业链产品价格倒挂原料的情况难以缓解，整体利润亏损情况将持续。
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