导语
10月溶剂油市场供强需弱，成本端支撑偏弱，月内价格宽幅下跌。11月，溶剂油需求逐步转淡，而供应量下滑空间或相对有限，供需矛盾仍存，预计溶剂油市场弱势延续，不过成本端支撑力度有所修复，价格下行空间或逐步收窄。
据卓创资讯监测数据显示，截至10月31日，国内溶剂油均价为7238元/吨，环比跌8.45%；其中，国标溶剂油6#均价为7182元/吨，环比跌6.88%；国标溶剂油120#均价为7293元/吨，环比跌9.94%。
月内价格下跌主受供需面影响，原料成本及消息面影响相对有限。一方面，供应量环比虽有下滑，但相对于需求端来看，市场仍处于供应过剩的状态；另一方面，月内原料石脑油价格环比下跌，成本端对溶剂油价格支撑减弱。最后，消息面原油均价环比虽有上涨，但在供应过剩背景下，业者看空后市，经销商投机性需求较为有限。
供大于求 拖累价格下跌
产量方面，10月国内溶剂油行业产量环比小幅缩减，但整体供应量较为充足。上旬，山东个别厂家装置计划内检修，持续时间40天左右；下旬，华东主力厂家装置临时停产，停产期半个月左右。另外，月内受不可抗力等因素影响，个别厂家小幅压减负荷生产。如此导致10月产量环比下滑，不过幅度有限，据卓创资讯监测数据显示，10月国内溶剂油产量环比减少约5.79%，同比减少16.17%。
需求方面，受终端市场拖累，2024年市场整体呈旺季不旺态势，9-10月国内需求增长不及预期，10月需求量环比下滑。一方面，月内下游橡胶行业需求增量有限，对溶剂油需求支撑并不明显；另一方面，10月下游油脂行业产量环比缩减，加之相关替代品影响下，溶剂油需求萎缩；再者，受终端房地产市场拖累，下游胶黏剂行业开工负荷较往年偏低，对溶剂油需求下降。综合以上原因，10月国内溶剂油行业需求呈下滑走势，据卓创资讯数据显示，月内溶剂油需求量环比减少约8%，同比减少36%。
10月溶剂油行业供需双向缩减，但供应量缩减幅度不及需求，溶剂油供需差逐步扩大。通常来讲，供需差与价格存在负相关性，供需差为负值时，供应小于需求，价格多处于上涨走势；相反，则拖累价格下跌。10月国内溶剂油供需差呈扩大化走势，市场供需矛盾逐步加剧，厂家为刺激出货，竞相降价出货，溶剂油价格下行明显。
原料价格下跌 成本端对溶剂油价格支撑力度减弱
石脑油作为普通溶剂油的直接、主要生产原料，其价格走势在一定程度上影响溶剂油价格。受消息面利空及需求转弱影响，10月山东市场石脑油价格整体呈上涨后宽幅下跌走势，截至10月31日，山东市场加氢石脑油月均价为7450元/吨，环比跌4.16%；直馏石脑油月均价为7503元/吨，环比跌3.6%。原料价格下跌，成本端对溶剂油价格底部支撑下移，一定程度助推了溶剂油价格下跌。
需求或呈下滑走势 11月溶剂油市场或延续弱势
11月上旬，需求弱势未改，溶剂油价格延续了上月的下跌趋势，中下旬来看，市场仍受利空因素主导，价格易跌难涨，但跌幅或有所收窄。
供应方面，溶剂油价格持续下跌企业利润空间明显收窄，出货压力下，后期部分企业不排除减停产的可能。因此11月溶剂油产量虽存在缩减预期，但由于个别装置复产，因此下降幅度或有限，并且厂家当前库存量多处于偏高位，因此产量缩减对价格支撑并不明显。
需求方面，月内需求预期难有好转。11月来看，下游油脂行业开工或偏稳为主，橡胶行业开工或有小幅提升，胶黏剂等行业开工或处于低负荷，因此，下游刚需预期依旧偏弱。另外，价格持续下跌，经销商操盘谨慎，投机性需求或较为有限。综合考虑，11月国内溶剂油需求依旧疲软，需求弱势将继续拖累溶剂油价格。
成本端，11月国内石脑油价格或继续下跌，但在刚需支撑下，价格下跌幅度或将收窄。相对于溶剂油价格下跌幅度来讲，原料石脑油下行走势要缓和的多，当前溶剂油企业利润已较为微薄，成本端对价格底部支撑逐步显现，因此未来溶剂油价格可下调的空间相对有限。
综上所述，11月中下旬国内溶剂油市场仍处于供强需弱的局面，价格大概率延续下跌走势；但受原料成本支撑，价格可下调空间有限，未来跌势或逐步放缓。
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