导语
11月以来，基本面表现和市场预期主导，以山东地区为代表的国内醚后碳四市场走势回暖。受新增产能释放导致价格跌至低点后，下游企业利润好转，刺激业者逢低补货，且个别企业已售未提量较大阶段性停出，终端需求预期好转，共同提振市场走势反弹。当前市场供需基本面仍偏紧，且短期内下游市场预期向好支撑下，预计醚后碳四走势易涨难跌。
11月醚后碳四市场筑底反弹
四季度以来，受油品市场走势偏弱，对原料醚后碳四需求欠佳，以及新增产能投产带来的供应增量影响下，国内醚后碳四价格走势偏弱。但进入11月份以来，随着价格跌至年内低点后，下游深加工企业利润空间增大，并且下游调油原料产品市场走势好转，带动下游逢低补货，驱动醚后碳四市场供需基本面偏紧，下游竞价入市，导致市场价格不断上涨。截至11月21日，主流地区山东市场醚后碳四主流成交价格为4930-5150元/吨，较月内低点上涨265元/吨。
11月醚后碳四市场价格偏好运行主要受供需面及心态面影响。在供应偏紧、需求提升及心态向好提振下，醚后碳四价格整体偏好运行。具体如下：
需求面：深加工装置开工负荷率上升，下游需求提升
醚后碳四下游应用领域主要为调油原料市场，其中烷基化油装置为主要下游，约占醚后碳四消费总量的70%，因此烷基化油装置开停及利润情况对醚后碳四需求干扰明显。
11月份，山东地区部分前期停工的烷基化装置陆续恢复开工，带动烷基化装置开工负荷率上涨，后期维持平稳运行，带动醚后碳四需求量增加；另一方面，11月份在汽油船单活跃度提升的支撑下，烷基化油需求好转，市场乐观情绪主导市场走势震荡上涨，从而带动深加工企业对醚后碳四原料的采买热情，一定程度上提振醚后碳四的需求。从市场跟踪可以发现，下游用户竞价入市，推动企业醚后碳四溢价情况较多，也充分体现了市场需求的活跃度。据统计，截至11月21日，山东烷基化装置开工负荷率41.11%，较10月31日开工负荷率上升6.16个百分点。
供应面：整体偏紧，企业库存低位，对市场支撑明显
10月底，烟台地区新增产能投产后带动醚后碳四供应量增多，市场走势下跌，11月初价格降至低位后，刺激下游逢低补货，阶段性需求增加，并且烟台地区资源外流，已售未提情况出现，资源阶段性停售，导致市场资源流通量减少，从而进一步刺激市场交投活跃。再者，下游买涨入市行情下，卖方企业库存低位，并时有压车现象出现，因此对市场价格形成强有力的利好驱动。
后市预测：下游刚需稳健，心态向好，醚后碳四走势延续偏强震荡
后市来看，预计国内醚后碳四呈现震荡偏强走势。目前市场呈现产销平衡状态，企业库存处于偏低水平，而短期调油原料市场刚需良好，对市场价格存在支撑，装置运行预计平稳，对醚后碳四刚需稳健；供应面，短期内仍无增量预期，市场供应延续偏紧格局；油品市场乐观预期下，市场心态向好。综合来看，市场俩利好驱动占据上方，预计短期醚后碳四市场易涨难跌，视下游利润空间窄幅波动。
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