跨年分享复盘 | 回望2024年保险圈十大关键词
文摘
财经
2025-01-02 19:44
北京
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导读：2024年保险圈都发生了哪些大事？对2025年的保险市场有何影响？欢迎一起来复盘。
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大家好，我是Alex，新年快乐！
2024年12月30日晚上8点，我在大湾区保险学院的直播间与视频号进行了我的2025跨年直播分享——《回望2024年保险圈十大关键词》，总共有约1.6万人在线收看了我的直播（小鹅通平台2800人+视频号1.3万人），非常感谢大家对精算视觉和大湾区保险学院的支持！（也特别感谢沈济老师YYDS的PPT美化![]()
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与往年一样，直播结束后，我也抓紧时间将直播分享的内容进行了梳理，整理成了文章，供大家复盘学习使用（只摘录了部分关键信息）。
直播共有2个小时49分钟，针对2024年保险圈最热的十大关键词进行了一一梳理，希望能对各位保险业的伙伴们有所帮助。
（如果错过直播分享的朋友，也可以点击文末的“阅读原文”回到直播间进行收看，课件可以点击文末小程序卡片“投币”下载获取。）
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我们要聊的第一个关键词是——保险行业“打破刚兑”。这个话题起源于财新周刊2024年3月18日的封面文章，文章原文的说法是：......据财新了解，正在修订过程中的《保险法》草案中已新增提出：“若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务或者依法进行保险业务转让的，经国务院批准，可以对保险合同进行合理变更”。
而《保险法》的修订确实也在国务院办公厅印发的《国务院2024年度立法工作计划》当中。财新以日本保险行业的举措举例，在当时的日本，如果保险公司已经破产倒闭，对已生效的高预定利率保单，当保单转移到其他保险公司后，接收保单的保险公司可以重新签订保险合同，并强制下调预定利率。此新闻一出，立马引起了保险行业以及财经圈的热议，毕竟保险行业“打破刚兑”，意味着保险在消费者心目中稳定及托底的形象被彻底打破。我认为，在当下的阶段打破保险业刚兑会对保险行业造成严重的影响，具体包括：- 不符合国家现阶段对于保险业的发展定位——为新质生产力提供“耐心资本”。
总体而言，当下对保险行业“打破刚兑”，成本过高，难以负担。相对而言，“转型分红险”则是能够推动渐进式“打破刚兑”的最佳方案。一方面，分红险较低的现金价值能降低保险行业的“刚兑压力”，降低保险行业的负债端成本；另一方面，这样的方式不至于让已经卖出的合同出现违约，能够避免舆情风险，不至于引发客户恐慌；最后，分红险更考验保险公司自身的经营与投资能力，能引导客户以及保险销售人员去关注保险公司的经营品质以及品牌实力。
所以我认为，这是更加稳妥且值得保险行业完成转型的一种方式。
2024年6月份，国务院国资委党委召开扩大会议，指出各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。这一内容也被市场称为“退金令”。在此之前，国资委还发布过“退房令”，在这之后房地产市场发展也逐步降温，所以“退金令”的出台也让很多金融同业伙伴开始怀疑，金融行业是否已经“不香了”？其实我认为，大家对于“退金令”不需过度解读。从国家的角度出发，想要真正拯救经济，一定是需要靠发展实业的，如国家目前大力提倡的发展“新质生产力”。因此，国家并不希望金融行业的收入和回报远超其他的实业，从而使得大家只想依靠金融赚钱却忽略了实业发展，但是这并非对金融行业的一种“抛弃”。我认为，国家对金融业调整有以下几个目的：
提前告诉大家金融业以后不好赚钱了，要有一个合理的预期；
银行、保险、证券全部都在降薪、降费，说明利润的空间已经在变少；
要“挤出”行业中部分的现有人员去做其他行业（尤其是去做实体经济）；
同时也表态，其他各行各业的人不要再扎堆来搞金融了（保险行业继续招募新人是否符合趋势？）；
倒逼金融业做科技方面的升级改革，“降本增效”是唯一出路。
2024年8月，国家金融监督管理总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称《通知》），明确了两个预定利率下调的时间节点，分别是在8月31日以后，将普通型保险产品的预定利率从3.0%下调至2.5%；以及在9月30日以后，将分红型保险产品的预定利率从2.5%下调至2.0%，将万能型保险产的保底利率从2.0%下调至1.5%。这意味着，时隔仅仅一年（再上一次是2023年7月31日），保险行业的预定利率再次下调，也意味着时隔二十年，保险行业重回“2.5%”时代。从图片可以看出，保险行业过去的预定利率调整并不是特别频繁，因为调整预定利率意味着所有在售的保险产品必须推倒重来，这对整个行业而言确实是一件十分“劳民伤财”的事情。而近期预定利率频繁下调，也反映出我国近期利率下行的速度之快。但是，国家在今年的中央经济工作会议中，时隔十四年重提货币政策的“适度宽松”，这也引发了大家对于2025年降息速度加快的探讨。加之《通知》中明确了要“建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。参考5年期以上贷款市场报价利率(LPR)、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率……达到触发条件后，各公司按照市场化原则，及时调整产品定价”。而2024年，不论是5年期以上LPR、5年定期存款利率，还是10年期国债到期收益率，都出现了一定程度的下降，这似乎也意味着保险行业的预定利率在不久的将来仍可能会有所调整。我们虽然不想看到这样的事情发生，但是客观来说，这样的趋势并不会因为我们的意志而转移，所以大家认为，2025年预定利率会再次下调吗？分红险转型是整个保险行业在本次预定利率下调之后都在积极准备的一件事情，这不仅是大势所趋，也是因为大家发现，预定利率2.5%的增额寿真的很难销售，所以也算是保险公司和销售渠道的一种“不得已而为之”。
但是，即便全行业都已经在呼吁分红险转型了，可为什么分红险的销量仍旧未及预期呢？我认为有以下几点原因：- 销售增额终身寿险的理念太过深刻，已经刻入保险营销员的DNA。
而我想和大家说的是，如果大家内心仍旧对分红险还存有不信任，或者对增额寿还有些许“执念”，那么保险行业转型分红险的状况就会十分挣扎。
因为我们并不是为了转型分红险而选择分红险，而是因为经济周期的变化而选择分红险。要知道，如果一个经济体是处于经济的衰退周期，那么就没有办法匹配分红险的销售逻辑。然而，从2024年9月底开始，国家已经出台了一系列强有力的经济刺激举措，国家近期召开的政治局会议以及中央经济工作会议也均为2025年的经济工作指明了方向，比方说：- 在财政政策方面，措辞从之前几年的“积极的财政政策”改为“更加积极的财政政策”，表明2025年的财政政策力度将较往年明显增强，财政的赤字率也会扩大。
- 在货币政策方面，措辞从之前几年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”，意味着2025年货币政策将会进一步宽松，市场的流动性会更加充裕。
- 在内需政策方面，提到“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，表明2025年我国财政支出可能会明显地向提振消费的方向倾斜。
- 在科技创新方面，提到“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，表明未来新质生产力的发展与创新，将是我国战略的重中之重。
可以说，我国当前的经济周期已经出现转型，即将走出衰退周期，迎来复苏周期，因此我们的投资策略（储蓄型保险产品的销售逻辑）也应当作出相应调整。在这样的环境中，我会建议大家在投资时考虑以下三点原则：- 第一，“大病初愈”的时候，所选择的投资产品仍旧要优先考虑安全稳健，保住本金；
- 第二，由于利率下行的趋势仍在，所选择的投资产品也需要能够抵御利率下行；
- 第三，经济复苏阶段，股市也会迎来增长，所选择的投资产品也要能够赶上股市的增长趋势，获得额外的增长红利。
那么，这样一类“下有保底、上有增长、攻守兼备”的投资产品会是哪种呢？没错，就是分红险。
所谓“报行合一”，指的是保险公司在给监管报备保险产品定价模型时，必须将所有的费用包含在定价中，不能将销售费用设置得很低，将产品利益做高让利客户，而在实际销售过程又给销售渠道贴补定价之外费用，即产生“费差损”的风险。我们知道保险公司的盈利主要依靠“三差”，即利差、费差和死差。在过去，保险公司开发产品的原则是只要三差加总能够盈利即可，而盈利主要依靠于利差。不过，保险公司在近几年的投资收益表现不佳，在产生费差损和死差损的同时还产生了利差损，这也引起了监管部门的担忧。
所以监管部门从2023年开始，分“三步走”逐步管理产品激进定价的问题，分别是：而“报行合一”对费差损的管控，是在2023年8月22日从银保渠道开始。当时，监管部门发布了《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，通知明确“各公司应据实列支向银行支付的佣金费用，佣金等实际费用应与备案材料保持一致”。而后，监管部门发布了多份文件，进一步规范了人身保险业务银保渠道的费用问题和责任落实；在《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中直接点名“报行不一”的公司及问题，并要求整改，落地了经代渠道的“报行合一”；以及进一步细化数据管理，让佣金及手续费结算更加透明。当前，尚未真正执行“报行合一”的也仅有个险渠道，但我认为个险渠道的“报行合一”也已经是箭在弦上，因为在2024年8月监管下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中已经明确，要在各个渠道深化“报行合一”。那么，“报行合一”的全面落地，会带来哪些影响呢？我认为有以下几点：- 保险产品的销售费用会被压缩，这也是保险行业降本增效的趋势；
- 保险产品的性价比会受到影响，将额外补贴的佣金加入定价会让保险产品变贵，或者让产品收益降低。
- 销售费用的降低会倒逼基本法的调整，具体体现为，基本法会更加扁平化，减少管理利益，让利销售前线；
- 保险公司的经营会更加注重效率和品质，而非仅仅关注规模，降本增效是第一要务；
- 由于银保渠道的特殊性，经营效率较高，而个险渠道的“报行合一”还未全面铺开，所以不同渠道受影响的程度为：经代>个险>银保。
说了一些内地保险业的情况，我们再来说说香港保险业。第六个关键词是——港险违规销售。香港保险业在2023年伴随着香港开关迎来一轮火爆之后，在2024年进入了一个无序竞争的状态，因此无论是香港保监还是内地保监，都在2024年针对港险违规销售行为开展了大力整治。其中，香港监管局在2024年4月联合香港廉政公署开展的针对无牌销售、持牌飞单、返佣等违规行为的联合行动具有极强的威慑力。![]()
为了进一步减少香港保险经纪公司动用没有香港保险销售资质的“无牌转介人”进行香港保险的违规销售，从2024年5月起，香港保监局已经开始着手对于“无牌销售”的行为做出相应举措，包括：- 对消费者发布风险提示（赴港投保7件事），提示消费者买保险需要找正规的持牌人；
- 对问题香港保险经纪公司暂缓续牌，从源头上管理经纪公司鼓励无牌转介人进行销售的行为；
- 对保险产品的佣金结构进行调整，将大幅降低首年佣金比例，引导更加健康的业务模式。
除佣金结构调整外，香港保监局还会采取的举措包括：下调分红险的演示利率，将美元分红险保单的演示收益上限定为6.5%，从而防止一些夸大宣传以及销售误导现象；以及建立全行业的红利实现率对比平台，方便消费者的信息获取，使得红利派发信息更加透明。我认为，香港保监局将于2025年二季度实施的新规会带来以下潜在影响：- 转介人的业务模型会受到较大影响，部分保险经纪公司的合规经营与稳定性将会面临较大挑战；
- 香港保险的热度会适度降温，预计2025年市场会进一步回归理性。
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2024年9月11日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，这是继2006年6月以及2014年8月两个版本的“国十条”发布后的第三版，即保险业的“国十条”3.0版，代表着保险行业未来十年发展的顶层设计方向。第一版的国十条，是推动保险行业进行新时代转型的文件，第二版的国十条，虽然推动保险行业进入了快速发展的黄金时代，但也埋下了中短存续期产品、高保证收益产品这样的“雷”。所以，第三版的国十条的标题很明显的区别就在于，增加了“加强监管防范风险”，这也是第三版的国十条对于过去问题的总结。另外，“国十条”3.0版还强调了保险业的“高质量发展”，即保险行业不能再走之前的老路，需要进行全新的转型，构建良好的经营环境，同时对实体经济的发展提供强有力的支持。比方说，“国十条”3.0版的第七条就要求，“提升保险业服务实体经济质效。发挥保险资金长期投资优势，培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。”这也正说明了，"国十条”3.0版本正在鼓励保险资金成为耐心资本，目的就是为我国未来新质生产力的发展提供助力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。因为受各种因素的影响，我国过去曾经依赖的经济增长引擎——进出口贸易、房地产行业以及互联网科技，似乎都在逐步失灵，而我们国家的经济必须在未来找到一个全新的经济增长引擎，这个全新的经济增长引擎便是新质生产力。![]()
因为只有把新质生产力发展起来，才能在竞争中防止被人“卡脖子”，才能建立起我国经济发展方面独树一帜的优势。
而发展这种具有突破性技术的新质生产力，首要的是巨大的研发成本投入，要有长期资金的支持，我们可以把这样的资本称为“耐心资本”，即可以抵御短期风险波动，坚持长期主义的投资资金。大家认为这样的资金应该从哪里来呢？没错，就是保险资金。所以，保险行业还肩负着为新质生产力提供耐心资本的历史使命，需要坚守长期主义价值观。
而身处保险行业的伙伴，通过自己的努力让行业变好，通过销售分红险这样的长期产品来储备耐心资本，让客户伙伴一同助力我们国家的经济发展，一同分享科技创新的果实，这又何尝不是保险人的一种使命呢？![]()
也希望行业的伙伴能有信心，相信行业当前所面临的困难是短期的。为了给“新质生产力”发展提供足够的“耐心资本”，国家一定会通过多种方式大力扶持保险行业发展，相信每一位坚守的伙伴一定能得到相应的奖励。
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聊完国家的重要发展方向“新质生产力”后，我们接着来聊聊第八个关键词——商业保险年金。2024年10月23日，国家金融监督管理总局印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，这份文件也是“国十条”3.0版的第六条“积极发展第三支柱养老保险。大力发展商业保险年金，满足人民群众多样化养老保障和跨周期财务规划需求”这一内容的配套文件。我们可以先来看看中国养老金体系的三支柱框架，三支柱分别为：- 第一支柱基本养老金，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险；
- 第三支柱个人养老金，包括税惠型养老金和非税惠型养老金。
现行的养老金三支柱框架是世界银行在1994年的一篇报告中提出的，许多国家的养老金三支柱体系都是参照这一内容进行构成的，这一模式也说明了我们每个个体退休后，养老金的来源不能过于单一，需要更加多样化。我们国家在过去的时期经历了人口结构的变革，当前我们国家的人口出生率不断降低，人口老龄化快速加剧，作为养老金主要依靠的基本养老金，正在面临较大的压力。数据显示，基本养老保险的结余很大程度需要依赖财政补贴，并且财政补贴的力度也越来越大，如果仅仅考虑征缴收入，基本养老金的当期结余已经长期处于负值。然而，我们国家的养老金三支柱发展至今，仍旧存在着问题：一方面是结构性失衡，我国养老体系以第一支柱为主，第二支柱为辅，第三支柱基本在启动阶段；另一方面是养老金的资产总量不足，难以满足老龄化社会需求，第一支柱可持续发展压力很大。这也意味着，未来中国居民的退休储备对于第一支柱过度依赖，并且未来的领取金额，可能很难满足人们的养老需求。第一支柱面临压力，第二支柱职业年金覆盖有限，企业年金并非很多中小企业能够支撑，所以国家只能寄希望于个人多给自己储备养老金，即发展第三支柱个人养老金。那到底什么样的保险产品才属于第三支柱个人养老金呢？监管部门也给出了明示。2024年9月27日，国家金融监管总局人身险监管司司长罗艳君女士在国务院政策例行吹风会上提到：“商业保险年金”是对保险公司开发的第三支柱产品的统称。罗艳君女士还提出要发展浮动收益型产品，也就是分红险或者带有非保证收益的账户型产品。那么，商业保险年金目前包含哪些类型呢？主要有三种：- 年金保险、两全保险等，即由保险公司开发的符合养老保障特点的保险产品；
- 专属商业养老保险，即账户化运作的，带有保底结算利率的保险产品；
- 商业养老金，即账户化运作的，没有保底结算利率的，由养老保险公司开发的养老资管产品。
上述提到的这三类产品，都能根据是否提供税收优惠来进行划分。年金保险、两全保险以及专属商业养老保险，都有可以每年抵扣12,000元个人所得税的产品可供选择。商业养老金产品，属于非税惠型养老金，目前没有可供抵扣个税的产品选项。关于医保的DRG改革，在这段时间也引发了行业伙伴的不少讨论，为什么要推进DRG改革，我认为主要原因还是在于当前医保基金的结余压力。数据显示，虽然医保基金的收支多年来均保持正增长，但是结余率却略有波动，剔除新冠疫情的影响外，在新农合归入国家医保后，从整体的趋势看，真实就医情景下医保基金面临的压力已经再次展现。除此之外，医保基金还面临着支出增速高于收入增速，以及结余增速不断下降的压力。另外，在人口老龄化的影响下，居民的住院率也有明显上升，不论是居民医保还是职工医保的住院率均超过了20%，是近九年的最高值。![]()
不过，从次均住院费用上看，在经历了几年的上涨之后，居民医保与职工医保的次均住院费用都在近两年有所回落，这也反映出医保谈判以及DRG医改的控费作用正在逐步展现。当前，医保局为医保基金控费，分别采取了DRG/DIP支付方式改革、药品和耗材集采以及打击医保费用滥用等举措，这些举措将使得医保基金的可持续性压力得到一定缓解，也会让医保“保基本”的特征进一步体现。但是，为了保证医保基金的可持续发展，这些举措也会对我们的就医带来一些其他影响，如就医品质的下降，以及医疗环境会进行分层，想要获得更高的医疗品质，就只能采用自费的方式。对于保险行业的伙伴而言，我们需要明白的是，在医保的改革之下，未来惠民保、甚至一些包含了特效药的百万医疗险，在就医时的作用都很有可能大打折扣。
我们想要让客户通过医疗险去获得更好的就医体验，就必须要脱离医保的体系，这时，能够突破医保控费限制的部分中高度医疗险以及高端医疗险，也将迎来更大的发展机遇。2024年12月10日，人社部、财政部等五部门印发了《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将个人养老金制度的实施范围扩大至全国。除此之外，本次升级还新增了产品的供给，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。并且，本次升级还完善了个人养老金的领取条件和办法，除达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等领取条件外，参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活保障金的，也可以申请提前领取个人养老金。虽然个人养老金的试点从2022年至今已经超过了两年时间，个人养老金的开户人数也不断创造新高，但其实际缴费情况却不及预期，人均缴费金额仅为2,410元。- 一是可享受税收优惠的人群较少，根据《中国统计年鉴2022》，2022年全国个人所得税纳税人数为6,512万人（月收入5000元为免征额）仅占人口总数的4.6%，因此税优的目标人群只有约6,000万人；
- 二是可享受的税收优惠较低，中高收入人群是个人所得税的主力缴纳群体，但个人养老金当前12,000元/年的税前抵扣上限使得个人养老金缴费给中高收入人群带来的税收优化幅度较为有限，一定程度上限制了中高收入人群的缴费意愿；
- 三是个人养老金流动性较差，虽然本次《通知》优化了可以提前领取个人养老金的条件，但是当前我国居民对于此类流动性较差的投资方式接受度仍然不高，在养老储备场景下的长期投资意识仍有待进一步培育。
这里我们重点说一说新增的可投品类中的指数基金Y份额。Y份额产品是养老普惠产品，此类产品不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用，目前纳入个人养老金基金的Y份额基金综合费用率处于指数基金的最低水平。当前新纳入个人养老金产品目录中的85只指数基金分布较广，应该可以满足不少伙伴的需求。从当前的个人养老金的产品规模及数量看，截止2023年底，养老保险的规模仅占个人养老金各类产品规模的6.7%，截止2024年12月16日，养老保险的数量仅为165款，无论从规模与数量看，养老保险在个人养老金中都有很大的增长空间。我们保险行业的伙伴在养老理念的普及方面，也一定会是整个行业的先锋队，人口老龄化导致的养老金持续性压力是个急需解决的问题，保险业的伙伴们能继续坚持这样的理念科普，确实值得我们给自己点赞！好了，10个关键词到这里就全部结束了，中国保险业2024年的故事我们就先讲到这里。最后，我还想和大家聊一聊2024年的一些感悟，以及我对2025年保险行业的预期。很多朋友可能都想问这样一个问题：2025年，保险业会变好吗？从我们现在的经济环境阶段来判断，保险行业想在2025年直接形成较大的反弹转折，让大家都回到一个相对舒适的环境，这几乎是没可能的。这并非一种悲观的心态，我们可以对行业的发展保持乐观积极的态度，但我们也要认清楚行业目前所遇到的问题。我们还是从美林时钟的理念讲起，为什么美林时钟得出的结论是：在低GDP和低CPI阶段是处于经济衰退周期，而高GDP和低CPI阶段是在经济复苏周期呢？这是因为，经济活动虽然变强，但老百姓手中仍旧没有足够的钱，对复苏也没有足够强的信心，所以大家仍旧不敢消费，所以代表居民消费信息的CPI依然没有回暖。而同样的，如果CPI都还没有回暖，那么大家购买保险的热情是会更加滞后于CPI恢复还是更早于CPI恢复呢？毫无疑问是滞后。清楚了这个逻辑，我们便能明白，对于保险这种“可买、可不买”的长期产品，一定要等到消费者手中有足够多的钱了，并且要认为未来的经济增长能够让自己持续赚到钱了，也就是恢复了足够的信心，才会恢复购买的热情。也就是说，居民对于保险产品购买和投资的热情恢复，理应比消费信心的恢复更加滞后。所以我们可以得出一个结论：想要保险行业的发展恢复到上升的周期，需要让居民先恢复消费信心，也就是恢复预期，因为预期不足才是大家不愿意花钱的本质原因。如果一个经济体中的每个人都处于信心崩塌的状态，这所带来的影响就是这个市场的投资不好，消费也不好，整个经济都很消沉，这绝对是一个负向的循环。而要打破这样的僵局，就必须要传递更多经济复苏的积极的声音，要让大家相信我们正处在恢复阶段，这样我们才能真正迎接恢复的曙光。然而，金融行业中有太多的投机分子，为了赚快钱，一直在做破坏大家预期的事情。因为金融本身就是一个“预期的游戏”，破坏预期，就相当于在“砸金融人的饭碗”。不仅如此，这些言论在引发了大家的焦虑与共鸣的同时，也让大家失去对于经济复苏的信心，从而拖慢国家经济复苏的步伐。虽然这些言论也反映了一些客观事实，但是请大家冷静思考一下，这真的是一种值得被提倡的行为吗？所以，我觉得对于每一个保险人、金融人来说，2025年最重要的事情，就是携起手来一起去扭转居民对于经济发展的预期，而这刚好也与分红险的销售理念不谋而合。把大家积极的情绪带动起来，让大家从悲观的情绪里面走出来，真正能够看到国家落地这些政策以后对于我们中国经济的发展所产生的积极正面影响，从而为未来保险行业的复苏打好坚实基础。
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