浙商早知道 | 12月18日

科技   2024-12-17 22:55   上海  


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本期精华

【浙商轻工  史凡可/傅嘉成】顾家家居(603816):新一轮组织调整推动单品提升,国补25年延续、供需两优。


【浙商中小盘  邱世梁/宋伟】我国新一轮的并购重组浪潮或将来临。


内容详情

01 市场总览

1、大势:


12月17日上证指数下跌0.73%,沪深300上涨0.26%,科创50下跌0.82%,中证1000下跌2.13%,创业板指下跌0.02%,恒生指数下跌0.48%。


2、行业:


12月17日表现最好的行业分别是食品饮料(+0.27%)、非银金融(-0.17%)、银行(-0.22%)、汽车(-0.33%)、电力设备(-0.44%),表现最差的行业分别是商贸零售(-5.36%)、社会服务(-4.74%)、纺织服饰(-4.2%)、综合(-4.05%)、传媒(-3.99%)。


3、资金:


12月17日全A总成交额为15251.97亿元,南下资金净流入79.72亿港元。

02 重要推荐

【浙商轻工  史凡可/傅嘉成】顾家家居(603816)公司点评:重视单品提升,零售能力突出


1、轻工-顾家家居(603816)


2、推荐逻辑:


顾家家居是内外兼修的大家居龙头,新一轮组织调整下单品类表现有望向上,大店渠道模式业内独树一帜,2025年国补力度预期较大,收入和利润增长均有望超过预期。


1)超预期点:


内贸床、配套品等单品的增长提速,融合大店开店加速,带动收入、利润超预期。


2)驱动因素:


积极开展新一轮组织调整补强单品,床类、配套、定制增速预期向上;


融合大店模式独树一帜,零售转型的成效将逐步显现;


外贸存预期差,看好估值压制逐步解除。


3)盈利预测与估值:


预计2024-2026年公司营业收入为19217/20808/22520百万元,营业收入增长率为0.03%/8.28%/8.23%,归母净利润为1879/2036/2222百万元,归母净利润增长率为-6.35%/8.35%/9.17%,每股盈利为2.29/2.48/2.70元,PE为12.39/11.44/10.48倍。


3、催化剂:


内贸增速超出行业其他龙头,零售改革取得明显成效。


4、风险因素:


消费需求波动风险;行业竞争加剧;大店模式推广进度不及预期等。


报告日期:2024年12月17日

报告详情:

《顾家家居(603816):重视单品提升,零售能力突出》

03 重要观点

【浙商中小盘  邱世梁/宋伟】策略深度报告:发展新质生产力,并购重组浪潮已开启


1、所在领域:中小盘


2、核心观点:


证监会推出“并购六条”积极推动并购重组,交易所和地方政府等积极响应,预示着我国新一轮的并购重组浪潮或将来临。


1)市场看法:


市场关注如何从并购重组的角度,挖掘、分析、预测公司潜在价值。


2)观点变化:


从企业性质来看,央企参与金额最大,接近40%,地方国企约30%,民企参与数量最多,占65%;从目的来看,横向整合、战略合作是主要类型,有利于发挥协同性,做大做优做强;从行业来看,机械设备、基础化工、电子、医药生物、计算机、电力设备等案件较多,向制造业、新兴产业等领域趋势集中。


3)驱动因素:


并购重组事件频率提升;重大重组后,公司业绩改善。


4)与市场差异:


从企业性质来看,央企参与金额最大,接近40%,地方国企约30%,民企参与数量最多,占65%;从目的来看,横向整合、战略合作是主要类型,有利于发挥协同性,做大做优做强;从行业来看,机械设备、基础化工、电子、医药生物、计算机、电力设备等案件较多,向制造业、新兴产业等领域趋势集中。


3、风险提示:


政策调整风险;并购重组进展过程风险;并购重组整合效果不及预期风险。


报告日期:2024年12月16日

报告详情:

《发展新质生产力,并购重组浪潮已开启》

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