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首选景气主线，再抓修复机会
2025年大众品行业年度策略
13年酒企咨询经验。深入对接八成上市酒企。新财富入围团队，2024年金牛奖评选第三名、金麒麟证券分析师未来之星、21世纪年度成长性分析师。
核心观点
1、我们针对2025年大众品板块的投资主线，主要总结为两点，即景气度主线和修复主线：
1）重视当下行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块，重视收入向上或业绩驱动带来的投资机会。板块选择主要为：零食=饮料＞乳制品＞预调酒/威士忌。
2）促消费政策驱动下，内需有望持续修复，重视餐饮供应链相关板块的业绩修复和估值修复带来的机会。修复顺序上：小B>大B>C端；个股选择上：在餐饮供应链相关板块中（速冻、啤酒、复合调味品、传统调味品、卤味）B端占比和小B占比高的标的有望率先修复；
2、在投资策略上，我们认为首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先。
1）首选景气主线：行业景气度持续（零食、软饮料）或在后续有望持续向上（乳制品、威士忌）的板块仍存在较大投资机会，但个股有所分化，在当前阶段，应重视内生增长动力强劲，且经营质量持续优化的个股标的，如三只松鼠、东鹏饮料、伊利股份、新乳业、盐津铺子等。
2）再抓修复机会：2025年大众品板块在终端需求恢复的预期下，此前超跌的板块和龙头个股有望率先修复，由此我们认为应首选修复主线中业绩企稳回升的龙头个股，如海天味业、天味食品、青岛啤酒、安井食品等；
3）龙头个股优先：推荐标的为—— 三只松鼠、青岛啤酒、东鹏饮料、盐津铺子、伊利股份、海天味业、安琪酵母、安井食品、仙乐健康、新乳业。
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风险提示
食品安全风险、原材料价格上涨、终端需求疲软、行业数据存在主观分类和筛选，存在实际情况与数据结论不符的风险。
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