浙商早知道 | 12月5日

科技   2024-12-04 21:27  

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本期精华

【浙商策略  廖静池/王大霁/赵闻恺/高旗胜】策略专题研究:现阶段增量资金主要为两融资金和ETF资金,偏好小盘风格。


内容详情

01 市场总览

1、大势:


12月4日上证指数下跌0.42%,沪深300下跌0.54%,科创50下跌0.59%,中证1000下跌1.56%,创业板指下跌1.43%,恒生指数下跌0.02%。 


2、行业:


12月4日表现最好的行业分别是煤炭(+2.19%)、石油石化(+1.01%)、家用电器(+0.74%)、机械设备(+0.25%)、银行(+0.13%),表现最差的行业分别是传媒(-3.21%)、纺织服饰(-2.29%)、美容护理(-2.2%)、房地产(-2.15%)、电力设备(-2.12%)。


3、资金:


12月4日全A总成交额为16973.95亿元,南下资金净流出103.6亿港元。

02 重要观点

【浙商策略  廖静池/王大霁/赵闻恺/高旗胜】策略专题研究:市值下沉背后的增量资金


1、所在领域:策略


2、核心观点:


“924”行情以来,两融和ETF被动权益基金为主要增量资金,在分子端未验证的情况下,现阶段两融和ETF资金偏好的小盘风格有望受益。若后续分子端逻辑验证,偏好价值风格的公募主动权益基金大概率重夺市场“定价权”,大盘风格或占优。


1)市场看法:


本轮行情,增量资金主要源于两融资金和被动权益基金,增量资金影响市场风格,现阶段小盘风格或占优。


2)观点变化:


本文从市场微观结构视角出发,重点研究增量资金如何影响市场风格。我们把市场增量资金分为四大类,分别是保证金余额、两融余额、ETF被动权益基金和公募主动权益基金。在分母端流动性充沛的背景下,如2014-2015年“流动性”牛市,高风险偏好的保证金和两融资金掌握市场“定价权”,以中证1000和中证2000为代表的小盘风格占优。在分子端和分母端共振的环境下,如2019-2021年“核心资产”牛市,公募主动权益基金掌握市场“定价权”,以沪深300和上证50为代表的大盘风格占优。“924”行情以来,两融和ETF被动权益基金为主要增量资金,在分子端未验证的情况下,现阶段两融和ETF资金偏好的小盘风格有望受益。若后续分子端逻辑验证,偏好价值风格的公募主动权益基金大概率重夺市场“定价权”,大盘风格或占优。


3)驱动因素:


“924”行情以来,小盘风格占优,我们试图从增量资金层面解释其原因。


4)与市场差异:


本文从市场微观结构视角出发,重点研究增量资金如何影响市场风格。


3、风险提示:


历史数据不代表未来;增量资金统计可能存在偏差;国际地缘政治风险超预期。

报告日期:2024年12月3日

报告详情:

《市值下沉背后的增量资金》

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