先看艾力斯半年报
艾力斯2024上半年期营业总收入为 15.76亿 元，较上年同期增长 8.27亿元，增长比例110.57%，主要原因是公司核心产品甲磺酸伏美替尼片自一线治疗适应症被纳入医保后，随着销售团队及渠道的逐步完善，销量持续增长，市场份额稳步提高，营业收入持续增长。
报告期归属于母公司所有者的净利润为6.56亿元，较上年同期增长4.47亿元，增长比例 214.82%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 6.47亿元，较上年同期增长 251.94%。
这份半年报看起来还是很不错的，不过股价大跌，二级市场不买账？
分析下原因
1、艾力斯公司未来增量在哪里？
公司的产品pipeline，当前就一个独苗上市产品和一个一期阶段产品。
产品线很单薄，短期内也不会有其他产品上市了。
I期阶段的2169，正常顺利进度的话，预计得4-5年能申报上市。也就是说未来5年之内，公司不会再有新的增量进来。
其他临床前变数太多，现在就不用看了。
未来五年就只有伏美替尼这个独苗！
买产品补充？至少要II期以后的才有价值，那就只剩下花多少钱的问题了！
2、未来研发投入只会增多
未来几年伏美替尼拓展适应症临床要做；
临临床前产品进临床也要做临床；正常pipeline布局，怎么也得后续跟上至少四五个品种，才能在1/2/3期都布局上。把产品线夯实。
这意味着花钱的支出肯定会增多
下图是报告期内的研发投入合计1.3亿，占比8.33%，这个比例是真不高
对比一下贝达药业，在今年大幅缩减研发费用后，仍有艾力斯的三倍。去年更是高达5.3亿。
通过这个直观的比较，未来艾力斯药拓展管线研发费用的增加是必然的，也有可能会经历前几年贝达一样的路径和痛苦的蜕变过程。
3、伏美替尼面临愈发激烈的竞争？
国内的三代 EGFR-TKI 竞争也开始进入白热化阶段
已经上市的直接对手为：阿美替尼（豪森药业）、奥希替尼（AZ）、贝达的赛美纳（2023）、迪哲的舒沃哲、甲磺酸瑞齐替尼（倍而达，2024）、甲磺酸奥瑞替尼（南京圣和，2024）、利厄替尼(申请上市），还有一堆产品就不一一列举了
伏美替尼预计今年销售应该能过30亿，明年是否还能高增长就要打个问号了？核心应该需要关注新产品线布局了。
赛美纳PFS一直认为是要好与同类产品的（中报提及）
沙利文的报告看看就好，一般都是超预期的好，当然他自己也会随时调整市场，你看下面这个是一年后给迪哲上市用的数据，市场就增大了不少
4、写在最后
伏美替尼已经兑现了市场，第二增长曲线还远远没有到来
兑现了利好，自然就该离场了，股价自然就跌了，估计要等第二曲线布局差不多再来，股市大概还是看的预期和未来。
下图是贝达在非小肺癌的布局，花了很多年才初步有了产品组合，二级市场上现在已经是被晾在一边好久了。
数据均摘自各自年报，IPO招股书。
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