铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率高位回落，重心大幅下移。主力CU2501合约隐波率最新值14.77%，较前值15.75%大幅减小，CU2502和CU2503隐波率环比均小幅减小；美元指数高位有所回落，铜价承压震荡，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
上周铜期权总成交259464手，环比减少235078手，最新持仓量为57374手，环比减少32170手，铜期权交易活跃度大幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值1.25，持仓量PCR震荡回落，当前值0.98，目前期权投资者情绪中性偏空。。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率震荡回落，重心有所下移。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值16.93%，较前值18.28%大幅减小，AU2504和AU2506隐波率环比均小幅减小；沪金价格长期看多，短期高位震荡，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
上周黄金期权总成交505985手，环比减少334020手，最新持仓量64775手，环比减少51695手，黄金期权交易活跃度大幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值1.05，持仓量PCR震荡走低，当前值1.44，目前期权投资者对于黄金看法偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅上升，最新值为12.28%。11月29日郑糖主力合约SR2501涨2.80%，报6135元/吨，隔夜涨0.35%，报6106元/吨。美原糖休市。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
巴西榨季已经进入尾声，2024年11月上半月，巴西中南部地区产糖89.8万吨，同比降幅59.18%。累计产糖量为3827.4万吨，较去年同期的3947.3万吨减少119.9万吨，同比降幅达3.04%。Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨，低于之前预计的6.2617亿吨；预计食糖产量为4031万吨，低于之前预计的4206万吨。2024/25榨季截至11月15日，印度累计入榨甘蔗907.4万吨，同比减少718.2万吨；产糖71万吨，同比减少56万吨；平均产糖率为7.82%，与上一榨季同期的7.81%基本持平。产量数据较去年同比有较大降幅，但由于今年印度糖厂开榨时间整体延后，仅一期数据尚不能说明问题。嘉利高预计印度今年产糖量可达3700万吨，其中 450 万吨将用于乙醇生产，其余用于糖生产，2024/25 年度食糖产量为 3250 万吨。国内市场，国内市场:新榨季南方糖厂开榨数量增加明显，当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨，同比增加43家，预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份。策略：周五外盘原糖休市，郑糖01主力合约一举突破6100大关，此举疑似炒作糖浆管控政策收紧，但至今未见任何相关文件出台。从持仓看，投机多头大量增仓，01合约增仓3.4万手，05合约增仓3.8万手。前期我们一直提示郑糖回调试多为主，近期盘面冲高不易追多，做好持赢或部分止盈。
周五白糖期权总成交量598252手，环比增加417550手，最新持仓量407372手，环比增加29259手，交易活跃度大幅增加；总成交量PCR大幅减少至0.44，持仓量PCR大幅增加，当前值为0.70，目前白糖期权投资者情绪偏多。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV大幅上升，最新值为10.57%。11月国内玉米价格整体震荡偏弱运行，截至11月29日，全国玉米均价参考2161元/吨，较上月价格下跌20元/吨，下跌幅度0.92%，同比下跌18.05%。分地区来看，上旬东北产区由于气温较高导致玉米霉变增多，农户售粮积极性尚可，市场供应加大，价格偏弱运行，月末中储粮各库点开始收购，对价格有一定支撑，价格趋稳。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国外，上周美玉米出口净销售录得113万吨符合预期，不过南美玉米播种及生长良好，美玉米周线表现震荡。国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，且当前东北及华北气温转暖，玉米上量偏快，截至11月28日全国玉米售粮进度27%，其中东北进度22%，华北进度27%，均处于往年偏快水平。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，国内玉米收获基本完成，玉米上市压力持续存在，且产区气温回暖玉米上量增加，现货整体偏弱，而盘面对现货仍存在升水，短期玉米盘面震荡下行。
周五玉米期权总成交量107400手，环比增加48298手，最新持仓量572581手，环比增加6311手，交易活跃度大幅增加；总交量PCR大幅增加至1.02，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.45，目前玉米期权投资者情绪偏空。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
