文章转载
刘璐、温兴春、王晋斌、石广平发表于《国际金融研究》2023年第12期《全球金融周期、经济韧性与宏观审慎政策——基于全球不确定性视角的分析》被人大复印报刊资料《世界经济导刊》2024年第4期全文转载。
刘璐，对外经济贸易大学国际经济研究院副研究员，毕业于中国人民大学经济学院。主要研究领域为全球金融周期和国家金融周期、跨境资本流动、最优汇率制度选择。曾在《世界经济》《中国人民大学学报》《国际金融研究》《国际贸易问题》等期刊发表多篇文章。主持北京社科基金青年项目1项。
温兴春，对外经济贸易大学中国金融学院副教授，毕业于北京大学光华管理学院。主要研究领域为宏观金融、国际金融、DSGE建模与应用，曾获北京大学优秀博士学位论文，在《经济研究》《世界经济》《金融研究》《国际金融研究》《Journal of Asian Economics》等国内外知名期刊上发表论文二十余篇，相关成果获“第六届刘诗白经济学奖”。主持国家自然科学基金青年项目、教育部人文社科基金青年项目。
王晋斌，中国人民大学经济学院教授、副院长。主要研究领域为资本市场与开放宏观经济学。曾在《经济研究》《世界经济》《金融研究》《中国人民大学学报》等国内外知名期刊发表论文多篇。《经济研究》《金融研究》《管理科学》等期刊匿名审稿人。主持国家社科基金重大项目多项。
石广平，河南财经政法大学金融学院副教授。主要研究领域为数字金融、资产定价、金融风险与管理等，曾在Finance Research Letters、《金融研究》、《系统工程理论与实践》等国内外高水平刊物上发表论文多篇，主持完成国家自然科学基金青年项目1项，独立出版学术专著1部。
文章简介
基于坚持推进金融高水平对外开放的背景，本文研究全球金融周期进入衰退期对中国宏观经济的影响，以及中国经济韧性和宏观审慎政策在其中发挥的作用。首先，本文通过构建一个包含全球银行、国内银行及国内企业的理论模型进行机制分析，结果表明：以全球不确定性为代表的全球金融周期衰退（即不确定性增加）对中国宏观经济将造成负面影响，中国经济韧性提升能够缓解该负向影响，更严格的宏观审慎政策可以进一步缓解该负向影响。其次，基于微观数据的面板固定效应模型的检验结果表明：全球不确定性对企业产出有显著负面影响，中国经济韧性提升能够缓解该影响，包括贷款价值比、贷款损失准备要求、针对特定交易的税收要求、区分不同货币的储备要求等宏观审慎政策更严格能够进一步缓解该影响。基于宏观数据的分位数向量自回归（QVAR）模型结果表明：全球不确定性冲击会给中国经济周期带来负面影响，当中国经济韧性处于较低分位数时影响更大，而更严格的宏观审慎政策能够缓解上述负向影响。最后，基于研究结果本文提出政策建议，长期应更加关注通过提升经济韧性来应对全球金融周期的不利冲击；短期应侧重宏观审慎政策的合理使用。
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全球金融周期、经济韧性与宏观审慎政策——基于全球不确定性视角的分析
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