做空股票是否合理？
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2024-08-14 11:16
天津
最近有很多新闻报道说，一群业余投资者通过各种平台聚在一起，推高股价，以“报复”那些做空的股票（通常是为更专业、更有经验的交易员准备的）。犹太人对做空股票的看法是什么?卖空（或做空）股票是一种投资或交易策略。这样想吧。你借了某人的割草机，把它卖掉，然后在 Craigslist 上以更便宜的价格找到了相同型号的割草机，将其还给贷方（出借人），然后将差价收入囊中，假设（当然）前提是他同意更换。当做空股票时，投资者借入股票，然后立即卖出，因为他们相信股票价格很快就会下跌。然后，他可以以明显较低的价格购买这些股票，将股票返还给贷方，将差价收入囊中。然而，如果股票价格上涨，卖空者为了将股票返还给贷方，将被迫以高于其卖出价格的价格回购股票，并将蒙受损失。在上面的类比中，如果你不能在 Craigslist 上以更便宜的价格找到同样的割草机，你就被迫以更高的价格购买它，把割草机还给贷款人。在讨论做空股票的潜在技术问题之前，做空股票的原因和动机本身就可能是一个问题。
如果你做空一只股票，因为根据公开信息，你估计该股票被高估并且价格可能很快就会下跌，那么从道德角度来看，它通常不被认为是一个问题。然而，根据内幕信息或怀疑公司欺诈或类似问题（在这种情况下股票被高估）而做空股票从犹太法律上讲是不允许的。原因如下：根据犹太法律，当您出售一件产品（在本例中为股票）时，您必须告知买方您所知道的任何缺陷。如果您未能披露产品的缺陷，则销售将被视为无效。此外，如果你是这家公司的竞争对手并且想从竞争中赚钱，从犹太法律上来说，做空股票是不被允许的。尽管在某些情况下，你可以开一家与别人直接竞争的公司，但您必须从自己的资产而不是竞争对手的资产中赚钱（这本质上就是您做空股票时所做的事情）。
根据《妥拉》，犹太人禁止向另一个犹太人借钱取利或放高利贷这条定律不仅适用于金钱，也适用于商品（例如，你不能借给别人 5 磅苹果，他们却要还给你 6 磅）（《申命记》23:20）
根据圣经，人们可以借用、使用和归还相同数量（但不同）的商品。然而，在许多情况下，拉比们禁止这样做，因为商品的价值可能已经上涨（例如，借来的 5 磅苹果价值 5 美元，但现在价值 8 美元）。这种被禁止的做法被称为 se'ah b'se'ah（“量器还量器”）。
由于这个原因，商品的“贷款”需要根据商品借出时的价值进行偿还。如果您想归还实际商品，那么您需要归还相当于借出时商品价值的金额（例如，刚刚价值 5 美元的苹果，即使现在比借用时的 5 磅要少）。如果你是从犹太人同胞那里借的话，做空股票，本质上就是以不同的价格借入并归还产品，就是这一禁令的典型代表。此外，虽然该禁令有一个例外，即产品有一个固定的市场价格并且很容易获得，但这显然不适用于始终波动的股票。
一般来说，如果借款人在借入该物品时已经拥有同一类型的物品（例如苹果或同一公司的股票），拉比就会宽大处理（因为这项禁令首先是拉比性质的）。在这种情况下，我们把这笔交易看作是借款人用自己的物品交换贷款人的物品。因此，即使物品的价格发生变化，也不存在利息问题，因为它好像已经在出借人手中。因此，如果你确实拥有一些股票，它似乎是被允许做空的。或者，您需要与您正在“借”股份的犹太人建立一种名为“heter iska”的犹太法律的伙伴关系。在 heter iska 中，交易的结构方式使得双方都被视为“投资”的合作伙伴。根据交易的不同，拟定一份合同通常会很复杂，并且需要咨询有能力的拉比。总的来说，卢巴维奇拉比不鼓励人们投资股市，因为他觉得这“很大程度上是一种投机行为……[并且]它尤其令人反感，因为它会给一些人带来焦虑和神经紧张。相反，拉比建议人们考虑其他类型的投资。作者：拉比耶胡达·舒尔平
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附注：本文中出现的“ HaShem”是犹太人对神的代称，HaShem 的字面意思是“那个名字”。① heter iska：（字面意思是“合伙条款”）；允许为存入的资金支付利息的犹太法律公约。作者简介：拉比耶胡达·舒尔平是一位著名的学者和研究员，担任哈巴德的内容编辑，并撰写了受欢迎的每周 Ask Rabbi Y 专栏。舒尔平拉比 (Rabbi Shurpin) 是明尼苏达州圣路易斯公园 Chabad Shul 的拉比，他与妻子埃斯特 (Ester) 和孩子们居住在那里。
