随着我国经济的恢复，我国能源需求保持增长，带动能源生产扩大，除了原油由于新能源汽车持续转型而需求有所下降外，主要能源产品产量均出现同比上涨。2024年1-10月规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%；规上工业原油产量17764万吨，同比增长2.0%，进口原油45707万吨，同比下降3.4%；规上工业天然气产量2039亿立方米，同比增长6.7%，进口天然气10953万吨，同比增长13.6%；规上工业发电量78027亿千瓦时，同比增长5.2%。能源价格方面，受到国际输入性因素影响较，10月份石油和天然气开采业价格下降14.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降13.9%，降幅均比上个月扩大4.5个百分点。

2025年，我国经济预期保持相对稳定的增长趋势，并带动能源需求保持上升，而能源结构持续转型与汽车行业电动化加速，将驱动细分领域能源需求出现分化。绿色能源发电装机容量的持续提升以及LNG发电规模扩大，将一定程度抑制煤炭需求上涨，并提升天然气的需求量。电动汽车渗透率提升将降低汽车行业对原油的需求量。能源价格方面，美元进入降息周期有助于推升国际能源价格，但全球石油和煤炭供给整体过剩的局面依然持续，石油与煤炭价格仍将处于下行阶段；地缘政治紧张局势，叠加全球能源转型对天然气的需求提升，将推动天然气价格持续上涨。上述外部因素将导致国内能源产品价格出现分化。

2024年社会零售总额同比增长3%左右，虽然较2023年下滑了约4个百分点，鉴于2023年的较高基数，反映了经济回稳的趋势下，消费意愿持续修复。

2025年宏观经济增长速度将大概率与2024年持平，在经济增长保持相对稳定情况下，居民消费需求保持稳定，而且鉴于居民消费是我国经济增长贡献主要动力，政府以宏观政策维持居民消费需求的力度将保持，预期2025年零售商贸行业将保持稳定增长。

消费结构方面，2024年数据显示，服务消费增长速度高于商品消费增长速度，其中交通通信和教育文化娱乐等领域增长速度超过10%，考虑到居民生活水平持续提升将持续强化服务消费需求，这一趋势将在2025年得到持续。

2024年房地产投资增速持续探底，但在基建投资和制造业投资的呈现较强增长的态势下，固定资产投资保持稳定增长，为工程建筑行业提供了坚强的市场需求，2024年前三季度全国建筑业完成产值同比增长3.59%，展现了较强韧性。

在中央政策支持下，2025年房地产行业“止跌回稳”的趋势日益明显，且在2024年较低基数下，2025年房地产投资增速将有所改观，叠加基建投资增长保持相对稳定且产业转型带动的制造业固定资产投资持续提速的趋势，2025年工程建筑行业增长大概率将快于2024年。

从各领域固定资产投资增长情况看，虽然房地产投资将有所改观，但其工程建筑需求难以大规模增长，而新能源发电站、超高压输电、数据中心、科学装置等新型基础设施以及围绕制造业转型升级的工程建设需求将保持相对高速增长。

汽车行业电气化持续转型，以及房地产行业的持续下滑，导致钢铁需求量下滑，整体市场处于供大于需的局面，2024年前三季度中国高炉生铁产量为6.44亿吨，同比下降4.6%，前三季度钢铁产量产能利用率为78.2%，同比下降0.5个百分点。

2025年中国房地产市场将有所改善，欧洲、美洲、日本等地区轨道交通体系升级建设将陆续铺开，上述因素将带动钢铁需求有所回升，但整体产能过剩问题仍无法短期扭转，叠加碳达峰、碳中和的国家战略导向，2025年国内钢铁行业重组整合将持续深化。

得益于全球经济的持续复苏，2024年化工行业整体呈现回暖趋势，前三季度，我国基础化工行业上市公司实现营业收入15939亿元，同比增长1.5%‌，化学原料和化学制品制造业规模以上企业产能利用率为76.3%，较去年同期提升了1.5个百分点。但由于原来价格上涨、能源供给紧张以及地缘政治不稳定等因素，导致不少化工企业成本上升，例如下降。2024年前三季度，中国基础化工行业上市公司实现营业利润1149亿元，同比减少5.4%。

2025年我国经济增速预计与2024年持平，鉴于化工行业与宏观经济趋势关系密切，整体市场增长大概率与2024年相近，而得益于全球原材料和能源价格回落，行业整体盈利情况将有所改善。在绿色发展和碳达峰碳中和的政策驱动下，化工行业内部结构性调整将持续，低污染、低能耗的新型材料规模将持续增长，具备环保、绿色、低能耗生产技术优势的企业将脱颖而出。

得益于汽车行业电动化转型、风电新能源快速发展，近年有色金属行业保持相对快速发展，2024度前三季度，我国规上有色金属工业增加值增速9.7%，高出工业领域3.9个百分点。其中，矿山采选企业工业增加值增长6.2%，冶炼加工企业工业增加值增长10.2%。在产量方面，十种有色金属产量5874万吨，同比增长5.6%。

虽然受新能源汽车、储能电池过剩的短期因素影响，2024年有色金属行业产能利用率有所下降，前三季度产能利用率78.6%，比上年同期增减-0.8百分点，长期看，汽车行业电动化、绿色能源发展等趋势不可扭转，支持企业看好未来市场空间，持续加大固定资产投资，2024年前三季度有色金属工业投资较快增长，利润总额同比增幅明显。有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长24.4%，其中，有色金属矿采选业、冶炼和压延加工业固定资产投资累计分别增长22.5%、24.8%。

2025年，电动汽车产能过剩问题将得到缓解，支持能源有色金属行业产能利用率回升，整体经济稳定增长支持铜铝等常用有色金属保持需求稳定，美国、欧洲、日本等经济体央行将进入降息周期，也将支持全球有色金属价格保持上升趋势。有色金属需求持续旺盛，叠加绿色低碳发展要求等政策因素，有色金属行业循环利用将成为行业发展重点。

在经济保持相对稳定增长的环境下，我国物流运输行业呈现相对稳定的发展趋势，1—10月份，全国社会物流总额为287.8万亿元，同比增长5.7%，增速比1—9月份加快0.1个百分点。其中工业品物流总额保持平稳增长，以装备制造为代表的制造物流需求保持稳定，10月份装备制造业物流总额同比增长6.6%。消费物流方面，随着消费多场景潜力释放，1—10月份，单位与居民物品物流总额同比增长8%，增速比1—9月份提高0.4个百分点。

我国产业智能化、高端化、绿色化升级推动重点设备物流运输快速增长，10月份，智能消费设备制造、船舶及相关装置制造、电池制造等装备行业物流总额同比增速均超过10%。

2025年，在宏观经济维持向好趋势下，物流运输业预计维持良好发展态势，尤其工业生产重回扩张区间，将带动工业品物流总额出现较为明显提升。近期中央印发《有效降低全社会物流成本行动方案》等政策，行业的数字化转型将进一步加速，行业整合力度将加强。此外，随着低空经济商业应用开始实质性落地，交通物流行业新应用场景将不断丰富。

2024年内外需求的同步增长，带动纺织行业需求增长。内需方面，前三季度我国人均衣着消费支出同比增长5.1%，高于GDP增速。外需方面，前三季度我国纺织品服装出口总额为2224.1亿美元，同比增长0.5%，出口形势好于预期，其中对美国、欧盟、东盟、加拿大、乌克兰等贸易伙伴纺织品服装出口额均实现正增长。需求带动产能利用率提升，前三季度纺织业产能利用率78.3%，比上年同期增减1.9百分点。

2025年，我国居民消费需求稳步增长创造的内需仍将是纺织业稳定增长的主要驱动因素，外部需求由于地缘冲突的不确定性，以及东南亚国家的低成本竞争将对我国纺织业外贸造成不小压力。在我国经济和产业持续转型的大环境下，纺织业数转智改、绿色发展、业态创新等转型升级将持续深化，纺织业的高端化将进一步提速。

在居民消费需求稳步增长带动下，我国食品制造行业保持相对良好发展态势，2024年1-9月，全国食品行业营业收入达到15923.5亿元，累计增长4.8%；行业实现利润总额达到1252.2亿元，累计增长6.2%。外需方面，2024年1-10月全国食品制造业出口交货值为1130.7亿元，累计增长3.7%，出口形势较为乐观。虽然行业盈利情况相对良好，但行业整体仍处于产能相对过剩阶段，前三季度我国食品制造业产能利用率69.5%，比上年同期增减-0.4百分点。

2025年，在行业产能相对过剩的背景下，行业结构调整将持续，出于提升竞争力的需要，食品企业在研发、生产、销售全周期的数字化智能化转型将持续加速，新兴食品技术应用力度将不断加大。随着消费者健康意识的提高和生活水平提升，高品质食品和健康绿色食品的需求将不断提升，从需求端带动行业升级。

作者 | 中大咨询

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