前 言
近期中大咨询推出《省级能源集团基本概况》报告，旨在为读者提供一个清晰、全面的省级能源全景图。其中首篇文章《省级能源全景图！一文带你全面梳理省级能源集团的基本概况》(☜点击阅读详情)向读者介绍了各省市组建省级能源集团的企业名单及地方省级能源集团的业务结构，第二篇文章《省级能源全景图之财务篇：万亿资产、千亿营收与债务风险并存》(☜点击阅读详情)从资产总额、营业收入与资产负债率三个角度分析了地方省级能源集团的财务运营状况。本文将进一步分析省级能源集团的电力规模与发展方向，为读者呈现地方省级能源集团的发展路径。
一、电力规模：头部省级能源集团电力装机容量赶超六小发电集团
从电力装机容量来看，截至2023年，取得数据的25家地方省级能源集团中，排名靠前的是广东能源、北京能源、浙江能源、晋能控股、山东能源，控股装机容量均超过了2000万千瓦。其中，广东能源、北京能源、浙江能源等装机体量虽与六大发电集团还存在差距，但已与华润电力（7732万千瓦）、中核集团（5757万千瓦）、国投电力（4086万千瓦）等部分“六小发电集团”靠齐。
表1 2023年省级能源集团电力控股装机容量排名情况
数据来源：各企业官网、年度报告，中大咨询整理
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二、发展方向：省级能源集团梯队层次明显，重点发展方向分化
（一）第一梯队：加快推进能源产业升级
第一梯队包括了广东能源、北京能源、浙江能源、山西能源4家企业，该梯队的企业在电力装机规模和营业收入方面都处于领先地位，整体实力较强。该梯队省级能源集团大力推动风电、光伏等新能源项目的开发，同时致力于探索生物质能、垃圾发电、氢能等领域，大力实现绿色低碳转型；不再局限于本地区的市场，而是积极向外省市乃至海外拓展，以推动业务和地区的多元化发展。截至2023年底，广东能源、北京能源、浙江能源、山西能源的新能源装机占比分别达到32.0%、46.6%、14.2%、10.5%。
然而，目前国内电网建设还未能完全满足新能源大规模发展的需求，随着《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》的实施，电网企业不再全额收购区域内的电力，可再生能源发电项目亟需参与市场交易，使得新能源的消纳问题面临更大挑战。政策的推进使得新能源平价上网成为趋势，进一步压缩了新能源业务的盈利空间。这要求该梯队的省级能源集团不断促进传统能源与新能源产业协调可持续发展，做优做强新能源产业，加强资本运作力度，构建能源产业发展新格局。
（二）第二梯队：加快做强能源主业
第二梯队的省级能源集团数量较多，包括了山东能源、江苏国信、申能集团、河北建投、安徽能源等共14家企业。该梯队企业整体营业收入较高，但电力装机规模处于中等水平，主要是由于该梯队省级能源集团的业务结构较为分散或贸易物流等业务的比重较大，能源主业不够突出。如山东能源集团2023年营业收入达8535.68亿元，位居所有省级能源集团第一位。2023年第一大营收来源的贸易业务收入占比62.95%，主要从事有色金属、油品、矿产品、化工产品、林业产品等物资的批发销售；其次是煤炭业务，收入占比22.25%；其他业务包括电力等较为分散，且比重较低。该梯队省级能源集团的装机规模仍以火电为主，尽管将新能源发展纳入未来发展规划，并开始投资新能源，但目前规模仍较小。
面向碳中和的目标，我国不断推进能源转型发展，推动主体能源从化石能源向非化石能源更替，清洁能源的发展驶入“快车道”。各省市政府陆续通过重组整合等方式组建省级能源集团，抢占能源转型的发展机遇，做大做强能源产业。该梯队的省级能源集团需要通过整合地区优势资源，发挥资源协同效应，加快做大做强能源主业，推动传统能源转型升级，实现从传统能源企业向清洁能源企业转型。
（三）第三梯队：加快做大业务规模
第三梯队包括湖北能源、甘肃电投、天津能源、湖南能源、宁夏电投、西藏开投、海控能源7家省级能源集团。该梯队省级能源集团营业收入及电力装机规模均较小，整体实力较弱。该梯队的省级能源集团大部分处于经济欠发达地区或资源禀赋一般的地区，火电等传统能源的历史积累也较薄弱，海控能源及西藏开投直接以水电和光伏发电等新能源产业为主要方向。在各省级能源集团不断扩大装机规模提升市场份额的激烈竞争中，该梯队的省级能源集团的竞争优势不突出，需要积极争取地方政策支持，与实力较强的企业开展合作，加快做大能源业务规模。
此外，部分省级能源集团包括广东能源、晋能控股、山东能源、内蒙古能源、贵州能源、四川能源、湖南能源、宁夏电投、西藏开投9家的资产负债率均超过70%，不仅债务偿还压力大，同时面临高额的利息支出，现金流压力大，不利于未来业务发展。该部分企业需要不仅需要合理安排项目投资计划，严控财务风险，还需要通过处置无效资产、债务重组、融资租赁、资产证券化、产业基金等多途径提高资产流动性，增强融资水平，降低资产负债率。
图1 各地方省级能源集团2023年营业收入、装机容量及资产负债率对应关系（亿元、万千瓦、%）
本文分析了地方省级能源集团的电力规模与发展方向，为读者呈现了省级能源的发展路径。未来，中大咨询将继续关注省级能源集团的改革政策与实践动态，深入挖掘其在能源结构调整、技术创新、绿色发展等方面的新举措与新成效。同时完整版内容将在电子书呈现，欢迎扫码联系我们获取。
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作者 | 中大咨询
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