投资要点
投资建议：政策推动中长期资金入市，重视煤炭板块投资机会
投资思路：重视煤炭股的配置价值。1）确定性优先，买入龙头白马、一体化资产：板块轮动拥抱确定性，叠加长期国债收益率再降催化，低估值红利属性强、机构重仓标的，仍将占优。推荐【中国神华】【陕西煤业】以及煤电一体【新集能源】【淮河能源】。【中煤能源】【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】有望受益。2）预期先行，弹性优先，买入炼焦煤：财政政策持续发力，房地产+基建边际改善，顺周期预期催化，煤炭下游需求改善在路上。重点推荐炼焦煤【淮北矿业】【平煤股份】【潞安环能】【山西焦煤】，【神火股份】有望受益。3）市值管理催化，破净标的迎来机遇：推荐央企破净标的【上海能源】，交易面与基本面共振，上涨可期。破净民营标的、中证A500成分股【永泰能源】有望受益。
动力煤方面：京唐港动力末煤价格周环比下跌4元/吨
焦煤及焦炭：京唐港主焦煤价格周环比下跌60元/吨
供应方面，截至2025年1月24日，523家样本煤矿精煤日产量和110家样本洗煤厂精煤日产量分别为73.41万吨和54.62万吨，周环比分别-7.05%和-5.49%，同比分别+6.76%和-6.39%。需求方面，截至2025年1月24日，247家钢企铁水日产为225.45万吨，周环比上涨0.43%，同比上涨0.97%。截至1月24日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1460元/吨，相比于上周下跌60元/吨，周环比下降3.95%，相比于去年同期下跌1120元/吨，年同比下降43.41%。
风险提示：
政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。
01
核心观点及经营跟踪
1.1 分红政策及成长看点
1.2 上市公司经营跟踪
02
煤炭价格跟踪
2.1 煤炭价格指数
2.2 动力煤价格
2.2.1港口及产地动力煤价格
2.2.2国际动力煤价格
2.3 炼焦煤价格
2.3.1港口及产地炼焦煤价格
2.3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况
2.4 无烟煤及喷吹煤价格
03
煤炭库存跟踪
3.1 动力煤生产水平及库存
3.2 炼焦煤生产水平及库存
3.3 港口煤炭调度及海运费情况
04
煤炭行业下游表现
4.1下游电厂日耗情况
4.2港口及产地焦炭价格
4.3 钢价、吨钢利润及高炉开工率情况
4.4 甲醇、水泥价格以及水泥需求情况
05
本周煤炭板块及个股表现
风险提示
政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。
重要提示
本文内容节选自中泰证券研究所已发布报告：《政策推动中长期资金入市，重视煤炭板块投资机会》（发布时间：20250125），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：杜冲（S0740522040001）
研究助理：鲁昊
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