报告摘要
业绩表现
陕西煤业于2024年10月29日发布2024年三季报：
2024前三季度公司实现营业收入1254.27亿元，同比减少1.57%；归母净利润159.43亿元，同比减少1.46%；扣非归母净利润163.49亿元，同比减少13.94%；经营活动产生的现金流量净额为347.37亿元，同比增长22.01%。基本每股收益1.64元，同比减少1.75%；加权平均ROE为16.92%，同比增长2.05个百分点。
2024Q3公司实现营业收入406.90亿元，同比增长10.66%，环比减少8.12%；归母净利润53.87亿元，同比增长17.10%，环比减少8.75%；扣非归母净利润51.66亿元，同比减少3.69%，环比减少11.36%。
经营分析
Q3自产煤维持增长趋势，贸易煤销量环比下滑
2024前三季度煤炭产量为12777.4万吨，同比增长2.82%；自产煤销量为12598.4万吨，同比增长2.38%；贸易煤销量为6996.5万吨，同比增长10.36%。2024Q3煤炭产量4136.7万吨（同比+2.91%，环比-7.97%）；自产煤销量为4259.9万吨（同比+5.83%，环比+0.29%）；贸易煤销量为2180.1万吨（同比+23.88%，环比-21.03%）。
Q3煤价同比增长，前三季度成本同比下滑
2024前三季度煤炭售价为618.3元/吨，同比下降6.24%；单位销售成本403.7元/吨，同比下降2.51%；单位毛利为214.7元/吨，同比下降12.55%。2024Q3单位煤销售价格为706.9元/吨，同比上涨3.33%，较2024上半年的575.0元/吨上涨22.95%。
股份增持计划完成，控股股东持股比例增长至65.25%
2024年10月29日陕西煤业发布公告，宣布控股股东陕西煤化工集团有限责任公司完成股份增持计划，本次累计实现增持1.21亿股，约占公司发行总股本的0.125%，累计增持金额达到2.70亿元，控股股东持股比例由65.12%增长至65.25%，本次增持充分体现了股东对于公司经营以及未来投资价值的信心。
信托产品浮亏同比减少，Q3公允价值变动损益同比大幅减损
2024年陕西煤业前三季度公允价值变动损失为-4.53亿元，同比减损32.79亿元，主要系信托产品浮亏同比减少所致。2024Q3公允价值变动收益为1.88亿元，继续保持盈利，并实现同比减损12.60亿元。
盈利预测、估值及投资评级
风险提示
煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、财务预算超支风险、股权投资亏损风险。
重要提示
本文内容节选自中泰证券研究所已发布报告：《陕西煤业2024Q3点评：经营业绩符合预期，股东增持彰显信心》（发布时间：20241029），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：杜冲（S0740522040001）
研究助理：鲁昊
重要声明
中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本订阅号为中泰证券煤炭&交运团队设立。本订阅号不是中泰证券煤炭&交运团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自中泰证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据中泰证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以中泰证券正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，中泰证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，中泰证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
中泰证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
欢迎扫码关注
微信公众号 | 杜工周期
