【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林/李飞丹（联系人）
本周（10.28-11.1）无发行人发生跟踪评级调整。
本周（10.28-11.1）共29只产业债隐含评级发生变动，涉及主体共2家，为华远国际陆港集团有限公司、保利久联控股集团有限责任公司。
10月非金信用债净融资为1311.6亿元，城投债净融资为479.2亿元，产业债净融资为832.4亿元。本周（10.28-11.1）非金信用债净融资额为43.51亿元，相比上周下降980.25亿元；金融债净融资额1049.43亿元，相比上周上升341.93亿元，其中银行二级资本债净融资额为392亿元，永续债净融资额为100亿元。二级资本债相比上周上升384.5亿元，永续债相比上周上升100亿元。
截至本周（10.28-11.1），10月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为79%，城投债、产业债10月1倍以上投标量占比为85%、72%。10月，金融债发行期限为2.17年，非金融债发行期限为2.84年。银行间和交易所信用债合计成交75083.06亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1416.7亿元、3545.3亿元、103.12亿元，交易所公司债和企业债分别成交3007.53亿元和181.1亿元。
交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨172只，净价下降649只；企业债净价上涨83只，净价下跌264只。
![]()
本周（10.28-11.1）无发行人发生跟踪评级调整。
本周（10.28-11.1）共29只产业债隐含评级发生变动，涉及主体共2家，为华远国际陆港集团有限公司、保利久联控股集团有限责任公司，其中，华远国际陆港集团有限公司存续债隐含评级由AA(2)上调至AA，保利久联控股集团有限责任公司存续债隐含评级由AA下调至AA-。![]()
10月非金信用债净融资为1311.6亿元，相比上月上升2117.4亿元，相较于2023年10月上升1326.8亿元。![]()
本周（10.28-11.1）非金信用债净融资额为43.51亿元，相比上周下降980.25亿元；金融债净融资额1049.43亿元，相比上周上升341.93亿元，其中银行二级资本债净融资额为392亿元，永续债净融资额为100亿元。二级资本债相比上周上升384.5亿元，永续债相比上周上升100亿元。
![]()
2.1. 城投债
10月城投债净融资为479.2亿元，相比上月上升2115.8亿元，相较于2023年10月上升497.2亿元。
![]()
本周（10.28-11.1）城投债合计净融资额3.7亿元，2024年初截至11月1日净融资额合计521.34亿元，2022年同期为13292.55亿元，2023年同期为14005.56亿元，2024年同比下滑96.28%。分区域来看，前3名净融资的地区分别为广东省、浙江省、湖南省，后3名分别为江苏省、江西省、重庆市。
![]()
![]()
分行政级别看，城投债2024年1月1日至11月1日，省级、地市级、区县级与园区级的净融资额分别为806.91亿元、1551.40亿元、-1331.59亿元、-505.38亿元，分别较2023年同期变动26.58%、-77.61%、-135.90%、-118.51%。
![]()
2.2. 产业债
10月产业债净融资为832.4亿元，相比上月上升1.6亿元，相较于2023年10月上升829.6亿元。
![]()
本周（10.28-11.1）产业债合计净融资额39.81亿元，2024年初截至11月1日净融资额合计15588.09亿元，2022年同期为4938.20亿元，2023年同期为-3744.84亿元。分行业来看，本周前5名净融资的行业分别为食品饮料、房地产、建筑装饰、交通运输、其他，后5名分别为综合、公用事业、建筑材料、电气设备、汽车。
![]()
![]()
分企业性质看，2024年1月1日至11月1日国企与民企的净融资额分别为15652.87亿元、41.74亿元，国企净融资额较2023年同期大幅上升。![]()
2.3. 超长债发行主体
本周（10.28-11.1）共发行期限在7年及以上的超长产业债0只。共发行2只超长城投债，合计12.91亿元，期限最长为10年，发行主体主要为地市级城投平台，区域主要分布于贵州省、广东省等地。![]()
截至本周（10.28-11.1），10月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为79%，较上月的78%有所上升，相比2023年10月的55%有所提升。分品类看，10月有投标倍数的城投债1倍以上投标量占比为85%，较上月的86%有所下降，同比有所提升；有投标倍数的产业债1倍以上投标量占比为72%，较上月的70%有所提升。![]()
![]()
周度层面，本周（10.28-11.1）城投债有投标倍数的主体中，1倍投标量占比为17%，较上周上升，1倍以上投标量为83.12%，较上周下降0.93个百分点。本周产业债有投标倍数的主体中1倍投标量占比为26%，较上周下降，1倍以上投标量为73.68%。![]()
截至本周（10.28-11.1），10月金融债发行平均期限为2.17年，较上月平均缩短1.24年，较2023年10月缩短2.70年。非金融债发行期限为2.84年，较上月缩短0.84年，较2023年10月拉长0.84年。城投债发行平均期限为2.83年，较上月平均缩短1.01年，较2023年10月拉长0.59年。产业债发行期限为2.86年，较上月缩短0.71年，较2023年10月拉长1.09年。
![]()
城投债分地区看，10月发行期限最长的地区前3位分别为辽宁省、四川省、山西省，发行期限最短的地区前3位分别为黑龙江省、天津市、陕西省。产业债分行业看，10月发行期限最长行业前3位分别为其他、综合、有色金属，发行期限最短的行业前3位分别为食品饮料、通信、国防军工。![]()
![]()
银行间和交易所信用债75083.06亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1416.7亿元、3545.3亿元、103.12亿元，交易所公司债和企业债分别成交3007.53亿元和181.1亿元。
![]()
交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨172只，净价下降649只；企业债净价上涨83只，净价下跌264只。![]()
![]()
![]()
![]()
宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。证券研究报告：《10月城投净融资479.2亿元（2024-11-03）》
对外发布时间：2024年11月3日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003
孟万林 SAC 执业证书编号：S1110521060003
