铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率增减不一，总体维持震荡格局。主力CU2501合约隐波率最新值14.83%，较前值15.53%大幅减小，CU2502和CU2503隐波率环比一增一减；美元指数高位有所回落，铜价维持震荡，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
12月5日铜期权总成交43979手，环比减少39017手，最新持仓量为64888手，环比增加970手，铜期权交易活跃度大幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR大幅回升，最新值0.77，持仓量PCR环比持平，当前值0.93，目前期权投资者情绪偏多。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率震荡减小，目前维持震荡格局。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值16.76%，较前值17.68%小幅走低，AU2504和AU2506隐波率环比均小幅减小；美元指数高位有所回落，人民币小幅升值扰动国内贵金属价格回调，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
周四黄金期权总成交28889手，环比减少38手，最新持仓量67790手，环比增加646手，黄金期权交易活跃度小幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR大幅降低，最新值0.84，持仓量PCR震荡运行，当前值1.37，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅下降，最新值为13.86%。12月05日郑糖主力合约SR2501跌1.34%，报5984元/吨，隔夜跌0.47%，报5961元/吨。美原糖涨0.05%，报21.27美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
巴西榨季已经进入尾声，2024年11月上半月，巴西中南部地区产糖89.8万吨，同比降幅59.18%。累计产糖量为3827.4万吨，较去年同期的3947.3万吨减少119.9万吨，同比降幅达3.04%。Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨，低于之前预计的6.2617亿吨；预计食糖产量为4031万吨，低于之前预计的4206万吨。根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内市场，新榨季南方糖厂开榨数量增加明显，当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨，同比增加43家，预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份。策略：隔夜01合约回踩30日均线支撑后有较明显反抽，考虑到糖浆进口管制政策仍存在不确定性，操作上可以考虑轻仓试多做反弹。
周四白糖期权总成交量348022手，环比减少19746手，最新持仓量397289手，环比减少18070手，交易活跃度大幅减少；总成交量PCR大幅增加至0.67，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.67，目前白糖期权投资者情绪偏空。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV大幅上升，最新值为15.10%。本周全国玉米价格弱势运行，较上周下跌14元/吨。分地区来看，本周东北地区玉米价格整体下行，随期货盘面下跌各省份玉米价格下跌30-60元/吨，各深加工企业连续下调收购价格。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，且当前东北及华北气温转暖，玉米上量偏快，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，国内玉米收获基本完成，玉米上市压力持续存在，且产区气温回暖，今年玉米毒素偏高难以保存，产区抛售情绪爆发，玉米上量增加，加工企业压价收购，同时港口库存压力偏大，短期玉米盘面跌至2020年年初的低位水平；不过低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌反弹。近期玉米波动较大，谨慎操作。
周四玉米期权总成交量365968手，环比增加165175手，最新持仓量619759手，环比增加9180手，交易活跃度大幅增加；总交量PCR小幅减少至0.79，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.37，目前玉米期权投资者情绪偏中性。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
