市场温度计 | 当前进一步刺激经济政策是大势所趋
财富
财经
2024-12-10 10:30
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数+2.29%，沪深300指数+1.28%。
市场温度整体回落到84°附近，整体温度值短期仍处于高位区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周，新华社述评“中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间”。商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制，我国四大行业协会发声慎购美国芯片。海外方面，美国11月非农新增就业人数略超预期，但11月失业率也逆势上升，美国三大股指震荡分化，纳斯达克指数和标普500创历史新高，美元债券收益率整体下行。
展望未来，随着特朗普二次执政时间临近，美联储降息周期如何延续成为国际资本市场关注焦点。近期公布的美国就业数据依然分化，并未显示通胀压力立刻提升的趋势。尽管美联储主席表达“经济强劲到足以让美联储谨慎推进降息”，但特朗普为拉动经济和扩张财政短期推动降息的可能性仍然存在，最后结局可能如我们之前所述，但过程势必充满拉锯和曲折，对国际资本市场的波动加大势不可免。
映射到国内，当前国内资本市场关注的焦点是12月即将召开的经济工作会议，进一步刺激经济政策是大势所趋，但当前对题材的预期可能仍然过高。近期披露并购重组预案的公告愈发密集，且相关公司在资本市场备受追捧，但机构资金真正参与不多，个人资金追逐题材现象层出不穷，后续监管对机构资金的引导叠加风格均值回归的规律仍将在某个时段集中体现。整体来看，在明年中美关系充满不确定的当下，出口链受到冲击是大概率事件，而刺激内需特别是刺激必选消费、基础消费是极有可能的政策选项，未来对A股的影响将是结构性的，当前累计涨幅和相对估值偏高的小盘股可能会出现风格切换的压力。
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数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
