11月27日，国家统计局发布全国规模以上工业企业实现利润情况。数据显示，1月—10月，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，依旧处于负增长区间，且降幅较前9个月（-3.5% ）扩大0.8个百分点。今年前8个月为正增长0.5%。
数据来源：国家统计局
但随着存量政策及一揽子增量政策协同发力、持续显效，规模以上工业企业生产稳定增长，超六成行业盈利较上月好转，装备制造业和高技术制造业等新动能支撑作用较强。10月当月工业企业利润同比-10%，较前值-27.1%明显上行，利润整体仍处于磨底阶段。
营业收入同比略有回升。分行业来看，多数行业利润同比跌幅略有收窄，中下游好于上游，能源等商品价格下滑对上游拖累明显，政策与外需等因素对中下游需求有支撑。
而11月30日公布的11月PMI数据显示，制造业PMI回升，非制造业PMI回落。
数据来源：国家统计局
PMI连续2个月处于扩张区间，各分项也普遍回升，尤其是新订单指数反弹较大，也即需求端连续两月改善，指向整体经济景气持续修复。
整体数据来看，10月份的制造业景气度有了明显回升。下阶段影响A股的因素可能主要包括以下几点：
这个月召开的12月政治局会议和中央经济工作会议值得关注，看明年的政策定调如何。
今年年内政策的接续如何，包括新一轮设备更新和消费补贴政策。
特朗普明年年初上台后可能带来的关税升级。
不管如何，今年已经步入尾声，后续仍然值得期待。
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投资顾问：程棵
