市场温度计 | 在政策推动下实体经济活跃度有企稳迹象
财富
财经
2024-12-17 10:30
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数-0.52%，沪深300指数-1.54%。
市场温度整体维持在84°附近，整体温度值短期仍处于高位区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周，中央经济工作会议在北京举行。人社部等五部门确认全面实施个人养老金制度，指数基金纳入个人养老金产品范围，央行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》提出养老金融体系到2028年基本建立。11月金融数据公布，社会融资增速仍在同比减少。海外方面，欧央行如期降息且瑞士超预期降息，美国上周初请失业金人数高于预期，但美国11月中上游物价PPI涨幅超预期，美国三大股指震荡分化，道琼斯指数五连跌，美债收益率上行。
展望未来，中央经济工作会议结果整体符合市场预期，在政策方向上清晰明确且存在亮点。一方面，会议再次提及适度宽松的货币政策，明确提出“适时降准降息”；另一方面，更重要的是对财政政策组合更加全面，强调财政政策“持续用力、更加给力”，不但要提高财政赤字率，而且要增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券发行使用。
在支出方面，政策层对消费和民生关注度继续提升，提出兜牢基层“三保”底线。从更高层面上，会议还提及“统筹好有效市场和有为政府的关系”，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。另外，会议对汇率描述相对灵活，未来汇率对我们QDII投资的影响也偏正面。
整体来看，在市场短期关注的降息降准、促销费、防金融风险层面都有全面提及，有助于整体提升市场信心和投资者偏好。尽管本次会议在更长期方向上对居民收入和就业方面刺激政策略显宽泛和传统，可能对海外资金和长期资金说服力欠缺，但整体基调仍是积极和瑕不掩瑜的。同时，11月金融数据广义狭义货币之差扩大和狭义货币降幅减少，显示在政策推动下经济特别是实体经济活跃度有企稳迹象。这都有助于春季行情提前启动。不过，A股市场特别是小微盘股票，在当前点位上积累止盈盘较多，因此中央经济工作会议“靴子落地”之后可能会有短期整理或震荡。
数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
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