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探普私募指数表现
私募大类策略指数
经过股票市场一波拉升后，股票多头（包含主观多头与量化多头）指数一改前期颓势，在八大策略中领涨，年内涨幅近15%；CTA、宏观策略紧随其后，今年以来收益约10%；受对冲端基差负贡献与选股端难以获取超额的双重影响，股票对冲策略表现最弱，年内收益堪堪打平。同时，可以看到9月底至10月初市场波动率跳升过程中，期权策略普遍遭遇较大回撤
主观多头细分策略指数
不同风格的主观多头今年交替领先，年初至3月量化小盘极端行情中价值风格相对表现较好，4月-7月震荡行情中，成长与均衡风格相对适应性更强些，而近期的大涨行情里价值风格再度领涨。
异常表现基金观察
本月异常表现的基金主要出现于股票对冲与CTA策略。股票对冲策略中，有个别市场中性与灵活对冲出现了远高于同类平均水平的表现，而灵活对冲策略在股指上择时获取了趋势收益。
一、市场表现
A股、美股涨跌分化，科技股表现强势，港股下跌，美债利率上行、国债利率分化，海内外商品价格下跌，美元指数上行，人民币贬值。美国经济数据超预期、特朗普交易推动，美债利率、美元指数上行；国内政策预期波动，国债利率、A股涨跌分化；原油、商品价格下跌
1.1 股票市场回顾
政策预期波动影响，A股先下后上。节后政策预期波动下A股调整，得益于科技创新支持政策表态，科技板块分化上涨，A股整体先下后上，科创50涨幅最大。风格方面，小盘成长风格涨幅最大。美经济韧性强劲，科技股强势，美股分化；受境内政策端与预期波动影响，港股下跌。
1.2 债券市场回顾
美国经济预期软着陆、特朗普交易叙事下，美债利率上行。美国经济仍具韧性，市场对美联储降息的预期有所放缓，叠加大选将近，特朗普领先优势持续，美债收益率上行，10年期美债利率上行至4.28%，1年期美债利率上行至4.29%。受政策、消息面扰动影响，国债利率分化，期限利差收窄。受本月股市波动与政策面、消息面扰动影响，国债利率分化。10年期国债收益率小幅下行至2.16%，1年期国债收益率上行至1.44%，期限利差收窄。
1.3 商品市场回顾
原油价格下跌，海内外商品价格下跌。受海内外需求增长软影响，本月原油价格下跌。海内外商品价格下跌，海外商品价格跌幅大于国内。从品种来看：10月以来，国内商品价格涨跌分化。贵金属、农产品价格上涨，贵金属涨幅居前；黑色系如煤焦跌幅较大，工业品、有色、能化也有一定下跌。
二、私募指数表现
2.1 私募策略指数今年以来走势（节选）
私募大类策略指数
经过股票市场一波拉升后，股票多头（包含主观多头与量化多头）指数一改前期颓势，在八大策略中领涨，年内涨幅近15%；CTA、宏观策略紧随其后，今年以来收益约10%；受对冲端基差负贡献与选股端难以获取超额的双重影响，股票对冲策略表现最弱，年内收益堪堪打平。同时，可以看到9月底至10月初市场波动率跳升过程中，期权策略普遍遭遇较大回撤。
主观多头细分策略走势
不同风格的主观多头今年交替领先，年初至3月量化小盘极端行情中价值风格相对表现较好，4月-7月震荡行情中，成长与均衡风格相对适应性更强些，而近期的大涨行情里价值风格再度领涨。
CTA细分策略走势
今年以来，整体中短周期CTA较稳定，上半年较弱的中长周期CTA凭借7月开始的大级别趋势行情反超，而依托品种间强弱关系的截面多空受制于强弱关系的延续性较差，在几个CTA子策略中表现最差。
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2.2 各策略月度收益分布（节选）
本章节，我们将各策略样本基金的收益以箱线图展示，体现当期收益的中位数、前25%与后25%分位水平。
箱体上下分别为Q3(75%)分位与Q1（25%）分位，Q3分位可以理解为表现优秀，Q1分位可以理解为表现较差，中横线为中位数。四分位差IQR=Q3-Q1，上边缘为75%分位+1.5IQR，下边缘为25%分位-1.5IQR，超出上下边缘为表现异常的基金。
主观多头细分策略
过去一个月，受政策提振股市出现历史罕见的异常波动，主观价值与主观成长收益分布大体相近，但主观价值中有收益爆发力高的基金。
量化多头细分策略
从数值上来看，300指增的超额收益均值>500指增>1000指增；从分布上来看，300指增的分布集中度>500指增>1000指增。
CTA细分策略
CTA细分策略中，相较于中短周期趋势，中长周期和截面多空CTA的分布更为集中，并且截面多空的收益略高于中长周期。
2.3 异常基金表现观察
本月异常表现的基金主要出现于股票对冲与CTA策略。股票对冲策略中，有个别市场中性与灵活对冲出现了远高于同类平均水平的表现，其中基金“天*****”主要是由于对冲端使用期权保护，当市场大涨时，期权保护并不会像股指空头那样亏损，顶多损失期权费。而灵活对冲策略显然像前文所提到那样，在股指上择时获取了趋势收益。
CTA方面，10月受震荡反正行情影响，长周期本身弱于短周期，而基金“因*****”收益显著高于同类的原因在于，该家CTA策略股指占比较高，股指与商品接近1:1，故在10月股市大波动行情中，股指CTA贡献大部分收益。
期权策略中，卖权为主的基金“牧*****”在市场高波动行情中依然获取不错的收益，是由于其日常就加入了做多波动率的趋势策略作为对冲，虽然子策略中卖权亏损，但股指趋势贡献更多正收益。
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