投资要点
业绩表现
晋控煤业于2024年10月28日发布2024三季报：
2024前三季度公司实现营业收入112.34亿元，同比减少0.19%；归母净利润21.51亿元，同比减少0.62%；扣非归母净利润21.39亿元，同比增长0.88%；经营活动产生的现金流量净额为36.64亿元，同比减少24.71%。基本每股收益1.29元，同比持平；加权平均ROE为12.3%，同比减少1.83pct。
2024Q3公司实现营业收入38.55亿元，同比增长1.38%，环比增长3.60%；归母净利润7.14亿元，同比减少8.25%，环比增长8.88%；扣非归母净利润7.15亿元，同比减少8.12%，环比增长11.70%。
经营分析
产销量方面，Q3产量同环比双增，全年产量有望同比增长。2024年前三季度原煤产量为2579万吨，同比增长1.47%；商品煤销量为2207万吨，同比减少0.30%。2024Q3原煤产量为887万吨（同比+5.39%，环比+4.58%）；商品煤销量为762万吨（同比-0.45%，环比+1.59%）。公司目前两座控股煤矿合计产能达到3450万吨/年，测算2024Q3产能利用率达到102.80%，我们预期公司Q4有望继续保持高生产水平，全年产量同比高增在望。
价格与成本方面，Q3煤价逆势同环比双增，盈利能力边际修复。2024年前三季度单位价格为494元/吨，同比增长0.001%；单位成本为262元/吨，同比减少0.62%；单位毛利为232元/吨，同比增长0.72%；2024Q3单位价格为492元/吨（同比+3.69%，环比+2.19%），在市场煤价下滑的背景下，公司实现自产煤价格同环比上涨。根据Wind数据，2024Q3秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价格为848元/吨，同比下降2.09%，季度环比下降0.04%。
盈利预测与估值
风险提示
重要提示
本文内容节选自中泰证券研究所已发布报告：《晋控煤业2024Q3点评：Q3量价稳中有增，业绩环比改善》（发布时间：20241029），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：杜冲（S0740522040001）
联系人：鲁昊
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