铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率震荡走低，重心小幅下移。主力CU2501合约隐波率最新值15.00%，较前值15.47%小幅减小，CU2502和CU2503隐波率环比均略有减小；美元压力有所缓和，铜价短期企稳进入区间震荡，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
12月10日铜期权总成交69594手，环比增加14255手，最新持仓量为68044手，环比减少816手，铜期权交易活跃度小幅提高；从PCR指标来看，成交量PCR大幅走低，最新值0.81，持仓量PCR震荡运行，当前值0.96，目前期权投资者情绪维持中性。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡运行。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值17.00%，较前值17.42%小幅减小，AU2504和AU2506隐波率环比一减一增；美国11月通胀来袭，黄金价格延续上涨趋势，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
周二黄金期权总成交46984手，环比增加5032手，最新持仓量72231手，环比增加946手，黄金期权交易活跃度小幅提高；从PCR指标来看，成交量PCR大幅减小，最新值0.84，持仓量PCR震荡走高，当前值1.41，目前期权投资者对于黄金看法偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅下降，最新值为12.97%。12月10日郑糖主力合约SR2505涨0.37%，报5997元/吨，隔夜跌0.05%，报6004元/吨。美原糖跌2.00%，报21.07美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。策略：近期糖市基本面仍旧平淡，郑糖走势跟随整体商品市场氛围为主，隔夜美原糖大幅下跌，郑糖暂时观望为宜。
周二白糖期权总成交量233287手，环比减少55539手，最新持仓量384505手，环比减少8609手，交易活跃度大幅减少；总成交量PCR大幅增加至0.65，持仓量PCR小幅增加，当前值为0.62，目前白糖期权投资者情绪偏中性。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV小幅上升，最新值为13.69%。12月10日国内玉米均价2122元/吨，较昨日价格持平。东北玉米价格震荡调整，港口因上货量减少加之期货上行，价格略有上行；产区目前集港多处于倒挂状态，符合中储粮收购标准的粮源送粮库为主，贸易粮报价有限。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国外，12月USDA上调美玉米出口预估，美玉米期末库存下降超预期支撑CBOT玉米低位攀升。国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，东北玉米上量较前期放缓，价格有所企稳；不过华北因毒素偏高仍在加快上量。价格再次转跌。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，两大产区售粮情绪表现分化，华北玉米上量增加，加工企业压价收购，港口库存压力偏大；同时低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。近期玉米波动较大，谨慎操作。
周二玉米期权总成交量145821手，环比增加44163手，最新持仓量642726手，环比增加4623手，交易活跃度大幅增加；总交量PCR大幅减少至0.60，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.36，目前玉米期权投资者情绪偏中性。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
