当代金融家｜武汉金控总经理丁震：为科技强国建设贡献地方金控力量

在以往实践中，容易混淆“科技金融”与“金融科技”。金融“五篇大文章”提出之后，两者概念进一步厘清，以往金融科技概念更新为数字金融，侧重于利用新兴前沿技术以促进金融业产品创新和业务重塑。科技金融侧重于各类主体为推动科技创新和科技型企业发展而开展的各类金融支持活动。当前形势下，科技自立自强已经成为国家强盛之基、安全之要，发展与科技成长相匹配的金融体系已成现实所需、未来所向。

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一是科技创新是我国发展全局核心。当前百年未有之大变局加速演进，以科技竞争为核心的大国博弈更趋严峻，我国发展面临“脱钩断链”“小院高墙”压力。习近平总书记深刻指出，科技创新是核心，抓住了科技创新就抓住了牵动我国发展全局的牛鼻子。从理论上看，传统主要依靠劳动、资本、资源投入的要素驱动发展面临瓶颈，科技创新已经成为提升全要素生产率的关键。从实践来看，科技是破除“卡脖子”的关键，关系到各行各业升级迭代，也是我国应对百年未有之大变局的战略需求。

二是科技金融是科技发展重要力量。由于科技创新具有不确定性，利用金融手段实现资源的跨期、跨部门配置是助力科技发展的必然举措，可见金融是推动科技发展的关键要素。我国的科技金融最早可以追溯至1980年的财政科技拨款，1985年工商银行开办首笔科技贷款业务，此后我国科技金融体系加快构建和完善（观点源自中泰证券《中国科技金融发展历史、现状与未来展望——金融“五篇大文章”系列一》）。中央金融工作会议明确提出，把更多金融资源用于促进科技创新。当前，我国已步入高质量发展的新阶段，亟须构建以创新驱动的经济增长模式，科技与金融都至关重要。

三是科技金融为金融发展指明方向。在当前经济结构调整，传统地产、平台展业空间逐步收缩之时，金融资源投放成为金融机构需要迫切考虑的问题，科技金融的提出为金融业转型发展指出了新的路径。围绕科技创新形成的传统产业转型升级、新兴产业发展壮大、未来产业加快培育，为金融机构作业创造了众多场景和广阔空间。当前这一发展趋势已经显现，金融资源正加快向新质生产力相关产业聚集，2024年7月末“专精特新”企业贷款同比增长15.0%，高于同期全部贷款增速。

相比传统企业，科技企业存在轻资产、重创新、长周期、慢回报等诸多特点，这些特点导致其融资时面临风险收益不匹配等难题，对现有以间接融资为主的金融体系和金融机构提出了更高要求。

一是技术属性更强，业务拓展专业性更高。传统金融普遍立足于三张报表，更加关注过去，而科技金融要立足于报表之外的能力，更看中未来。举例而言，银行传统的抵质押融资模式更关注企业资产负债、现金流及项目抵质押物等情况，而科技企业通常轻资产、重专利技术，需要金融机构更了解科技企业技术能力和专利含金量。近年来，银行、保险等金融机构纷纷设立专门机构和服务团队，创新专营信贷、保险等体系，加速开发专属科技产品，并取得一定成效。

二是风控难度更大，展业模式创新度更高。风控是展业的关键一环，若不能实现有效风控，业务亦难以投放。以银行为例，其追求本金安全和收益确定性，与科技创新存在的不确定性之间存在矛盾，因此信贷资金受制于风险标准难以服务科技企业。在这种情况下，传统金融纷纷围绕突破展业痛点、加快探索创新，出现大量创新成果，包括投贷联动、供应链融资、产业基金等。典型如围绕链主企业开展供应链融资，如与创投机构合作投贷联动业务，及政府设立产业基金等。

三是主体联系更紧，金融服务生态化更强。科技企业从初创、成长到成熟需要经过漫长周期，尤其是初期科创企业往往处于烧钱投入阶段，如果融资不能持续，企业或项目就可能陷入困境，初期的融资工作也无法实现预期目标。因此，相比以抵质押物为核心的传统金融服务，科技金融环环相扣、系统性更强。在当前情形下，直接融资的生态性也更加凸显，资本市场的不活跃、融资不畅，会导致创投资金退出面临难题，出现创投堰塞湖，而这会进一步导致创投市场资金缺乏的情况。

银行、风险投资与资本市场均有助于促进科技创新，但针对不同类型与不同发展阶段的科技型企业，不同金融机构和市场影响不同。从科技企业角度看，创新初期的产业更适合从创投机构、金融市场融资，而处于成熟阶段的创新产业更适合于银行贷款融资。当前各类主体都在支持科技方面做了大量探索，地方金控尽管科技金融规模相对尚小，也建立了科技金融服务体系、形成了作业载体、积累了服务经验，切切实实服务一批科技企业发展壮大。从实践来看，地方金控服务科技发展存在以下特征：

一是链接市场与政策。一方面，地方金控多由地方政府实控，与省市区各部门有着深厚联系，能够得到地方党政部门支持指导，更好理解政策意图、贯彻政府意志；另一方面，其前端业务主体，如所属金融、类金融机构直接参与市场竞争，对科技创新及企业经营发展痛点难点有着深刻感知。

二是融合直接与间接。地方金控普遍拥有银行、信托、租赁等间接融资功能，及证券、私募、产业基金等直接融资功能，具有较强综合性。从各国科技金融发展实践来看，各类主体能够契合科技企业不同阶段需求，对科技发展都很重要。地方金控能充分发挥牌照联合优势，为科技创新发展赋能。

三是涵盖金融与实业。实践中，金控通常持有一定规模的实业资产，因此其不仅是科技企业的资金服务方，部分甚至就是科技产业的直接参与者。地方金控可以依托实业板块的科技更新诉求及对科技的深度了解，引导金融板块开展投资孵化工作，实现金融与实业双向赋能，壮大科技金融力量。

做好科技金融大文章的各类主体资源禀赋不一，地方金控要立足自身特色优势，以特色化、市场化、一体化、开放化、持续化为发展思路，更好服务科技企业发展。

一是发展模式特色化。深刻认识科技重要性，理解科技金融对地方金控提出的新要求，充分发挥地方金控独特优势，走特色化发展之路。作为政策与市场桥梁，积极围绕地方政府和本土发展需要，积极引导资金投向重点产业，实现良性发展循环。充分发挥综合金融服务优势，融合直接与间接融资，营造金融服务生态。发挥自身实业资源，加大相关科技企业培育及引入，分享科技企业成长收益。

二是业务前端市场化。总体来看，科技金融是竞争性市场，只有市场化才有出路。目前国有银行已经在科技金融领域建立一定领先优势，地方金控作为国资企业，要坚定不移开展国企改革深化提升行动，实施市场化体制机制改革。推动所属子公司全面市场化，充分参与市场竞争，在竞争中实现能力升级迭代。要紧跟市场动向，围绕科技发展需要搭建市场化服务主体，探索设立科技支行、运营产业基金。

三是集团系统一体化。地方金控普遍存在总部、子公司两层架构，而单个子公司力量相对较小，因此一体化显得非常重要。要坚定实施科技金融战略，以总部战略规划引导各类金融资源向特定科技领域聚焦聚集，实现业务突破。发挥和强化总部引领力，通过差异化的管控机制将总部决策部署传导至子公司，形成强大集团合力。加强子公司之间的业务协同，充分发挥各类金融、类金融牌照联动优势和实业孵化培育优势，打造集团系统生态。

四是外部合作开放化。一方面，科技企业需求涵盖政策、业务、技术、金融及办公场所等方方面面，涉及政府、产业园区、上下游客户、研究院所及银行、券商、PE/VC等诸多主体。另一方面，科技金融各主体联系更紧密，形成生态的重要性更强、必要性更大，因此地方金控在形成集团系统生态的基础上，要加强与各类外部机构对接联络，通过战略合作、股权投资、业务合作等多种方式搭建科技金融大生态。

五是发展路径持续化。风险控制是业务长期可持续的前提，地方金控必须高度关注科技企业高风险特点，在专业人才、专业能力及相匹配的体制机制建成之前，要多依托外部专业能力和传统作业模式，防止贸然介入造成的风险损失。要坚持研究先行，先易后难，搭建科技专业能力，逐步形成与初创型科技企业需求匹配度更强的金融服务能力。同时，也要争取政府部门在科技创新外部性较大的阶段给予更多财政和政策支持。

为进一步壮大科技金融力量、更好服务科技创新发展，现就地方金控做好科技金融大文章提出以下举措。

一是展业区域上，要坚定不移立足本土。加强区域党政部门沟通联络，认真学习领悟区域政策，贯彻落实各项决策部署，并辅助政策制定，确保政策更加符合市场需要。紧扣本土优势产业，绘制科技企业图谱，抢抓产业转型升级发展机遇，引导金融资源投入本土重点科技产业，实现与本土产业深度绑定。坚持“以融促产”“以投带引”服务理念，聚焦本土产业链关键环节需求，加快核心企业培育和引入，形成区域集聚效应。开展“扫街式”调研分析，深耕各区投资平台，强化校企合作，挖掘一批优质科创企业。加强本土科创园区合作或下沉运营科创园区，提升优质科技企业识别能力，培育孵化科创企业。

二是展业主体上，要加快打造产业基金。创设运营产业基金，完善基金总体设计，建立符合需要的基金运行架构，撬动更多社会资本，投早、投小、投硬科技。提升资金募集能力，在强化自筹的同时，加强与大型央国企、龙头上市公司等各类资本合作，实现财政出资放大效应。优选头部合作机构，引进科技专家和领军人才，提升专业投资能力。健全服务科创企业的内部容错免责等激励约束机制，形成适宜科技金融发展的制度体系。联合社会资本搭建S基金，推进已投基金收益权转让，探索多元化退出方式。充分发挥自身在产品体系、服务团队、品牌文化等方面的综合能力，持续为基金发展赋能。

三是展业工具上，要创新丰富产品服务。聚焦科创企业需要，推动所属银行设立科技支行，引导所属金融机构创设科技租赁、科技保险、科技担保等创新产品，完善金融产品体系，为不同阶段科技企业提供投资、租赁、担保及上市等针对性服务，用科技金融创新赋能科创企业发展。发挥综合金融服务优势，协同开展“银行+基金”“银行+担保+保险”等模式创新，打造“投贷保担期租证”联动服务体系，满足企业多样化融资需求。加强品牌影响力建设，定期组织路演活动，提升产品服务市场显示度。发挥实业板块优势，加大自身研发投入，开展科创类企业并购重组，提升科技含量。

四是展业机构上，要调整完善体制机制。建立与科技企业发展相匹配的组织架构，强化前台业务获取及中后台高效运营能力，提升科技行业专业投研能力和一体化服务能力，推动科技金融服务从单兵作战转向团队作战，从游击战转向阵地战。加强科技金融人才建设，建立完善人才引育留用工作机制，打造一支懂业务、敢担当、能做事的专业队伍。完善业绩考核激励方式，实施差异化分类考核和尽职免责制度，优化业绩提成方案，探索实行员工跟投机制，最大程度释放科技金融活力。构建完整的周期投资体系，综合判断项目价值，在企业不同阶段采取差异化投资策略，分散投资风险，实现风险收益平衡。

五是展业模式上，要搭建科技展业生态。找准自身定位，充分发挥所属各主体优势，提升科技金融综合服务能力。建立常态化产融对接工作机制，加强政府、园区、科技企业联系，深入开展“送金融服务进科技园区”系列活动。搭建并做强研究所能力，加强产学研联动，汇集各方智慧，探索联合攻关，推动更多科技成果就地转化和产业化。联合外部专业机构发起科技产业联盟，打造科技类企业孵化平台，引入外部金融资源，构建科技企业全生命周期金融服务体系，助力突破“卡脖子”关键核心技术，为科技发展提供强大资本驱动力，实现“科技—产业—金融”深度融合、良性循环。

【作者为高级经济师，现任武汉金融控股（集团）有限公司党委副书记、总经理、副董事长】