作者：正信期货产研团队
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① 宏观股指
观点：重要会议释放积极信号，指数或冲高
12月9日，沪指跌0.05%，收报3402.53点；深证成指跌0.55%，收报10731.66点；创业板指跌0.81%，收报2248.63点。电机、贵金属、医疗服务、汽车整车板块涨幅居前，房地产、汽车服务、贸易、光伏设备、半导体板块跌幅居前。
隔夜外盘，AI龙头英伟达股价下跌拖累了科技股，美国三大股指震荡下行。本周三的通胀数据可能是美联储下一步行动的关键，如果通胀意外上升，可能会改变美联储的降息路径，短期市场或谨慎观望。不过美国经济软着陆预期较强，叠加在AI炒作和特朗普利好政策的推动下，美股整体或延续偏强走势。
国内方面，政治局会议称稳重股市楼市，推出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放利好的政策预期，提振消费政策预期加强，管理层对推动经济周期回升的态度积极，增强市场预期，市场大概率继续走强。后续则需要关注政策落地的情况，以及政策对经济周期的推动作用如何。
投资策略：偏多思路应对。
② 贵金属
观点：政治局会议释放宽松信号，贵金属重拾上涨趋势
隔夜中国召开政治局会议，释放非常强劲的宏观宽松预期，货币政策的基调由稳健首次转向宽松，财政政策强调更加积极有力，并且把促进内需消费放在首要位置，隐含明年的宏观基调总体宽松积极，刺激中国资产价格全面上涨，贵金属大幅走强，黄金摆脱近两周震荡区间，站上622元/克价位，白银受工业属性提振强势突破7900元/克压力位，有望重拾上涨趋势。
短期来看，美国大选带来的扰动市场均已经消化，在特朗普上任前夕的市场走势预计将以震荡走势为主，一方面美国经济的现实数据显示通胀逐步回升，但服务业方面又表现出降温迹象，或与非法移民流入减缓导致，预计美十债利率短期将维持在4%-4.2%区域窄幅波动，关注本周将出炉的美国11月CPI和PPI数据对经济的确认情况，这或许成为敲定美联储12月议息会议是否进一步降息的关键数据；另一方面，金融市场对特朗普上任后的美国远期通胀韧性仍有一定担忧，而这又会受特朗普政府成员在公开场合的发言所反复扰动，因此，我们综合预判美十债利率将在4%-4.5%区间波动，金融属性主导贵金属高位震荡。此外，中国即将在接下来的1-2周召开政治局会议和经济工作会议，对经济是否会加码刺激的信号也将给贵金属带来波动，若超预期表现，则贵金属将迎来新一轮宏观利多驱动。中长期来看，全球央行纷纷进入货币扩张阶段，以及特朗普上任后的全球军事战略收缩势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。我们认为贵金属回调就是中期做多的机会，短期建议回调做多。
投资策略：沪金价格长期看多，短期高位震荡，建议持多为主，沪银受宏观提振影响再次走强，建议持长多或回调做多。
③ 黑色品种
钢矿
观点：货币政策有望大幅宽松，黑色夜盘强势反弹
昨日政治局会议释放2025年货币宽松信号，夜盘钢价强势上涨。上周华北地区高炉检修比例增加，铁水产量继续下滑，电炉季节性减产供应持续下降，长短流程双双减产，整体供应回落；需求方面，全周价格变动不大，投机需求明显放缓；终端资金到位情况转好，赶工需求加速释放；库存来看，建材总库存上周转降，板材受铁水转产，库存基本持平。综合来看，上周供应下滑需求略有回升，基本面边际转好，但淡季需求持续性不佳，热卷累库风险增加，后续仍有下调压力。策略方面：中长线继续关注轻仓做空的交易机会。
铁矿
观点：政策冲击再来，铁矿大幅反弹
政治局会议再度释放宽松信号，夜盘矿价大幅反弹。本周澳巴发运下滑，到港走高，整体供应偏平；需求方面，铁水产量继续回落，需求边际下滑，进入季节性检修减产时间，后续需求存在继续下滑压力；库存来看，港口库存小幅累积，疏港量下滑，钢厂库存略有增加。综合来看，上周供应持稳需求下滑，产业格局边际转弱，但矿价交易人民币贬值，估值抬升逻辑，价格较成材更显强势。策略方面：后续需求存在持续下滑压力，等待政策冲击落地后，介入高位做空的操作机会。
焦煤焦炭
观点：焦炭四轮提降落地，双焦夜盘大幅反弹
9日双焦延续弱势，夜盘受政治局会议利好大幅反弹。焦炭方面，四轮提降落地，焦企盈利压缩，短期供应尚在高位。需求方面，钢厂检修减产增加，铁水延续下降，焦炭刚需走弱；冬储开启，但下游刚需采购为主，焦企继续累库。焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端维持高位，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平，整体进口补充依旧充足。需求方面，中间环节观望为主，焦企对低价资源适当增加采购，线上竞拍涨跌互现。综合来看，短期政策利好刺激盘面大幅反弹，继续关注中央经济工作会议，但双焦供需格局偏宽松持续压制基本面。策略上，短期暂观望，等待宏观政策落地；长期继续关注反弹做空机会。
玻璃
昨日，玻璃主力01合约收盘价1204元/吨（以收盘价看，较上一交易日+0元/吨，或+0.00%），夜盘上行。现货方面，沙河安全报价1228元/吨（较上一交易日+0元/吨。阶段性淡季临近，观察需求进展。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.86万吨，环比-0.31%。浮法玻璃周产量111吨，环比-0.31%，同比-8.26%。浮法玻璃开工率为77.82%，环比+0.19%，产能利用率为79.24%，环比-0.15%。11月至今冷修2条产线（共1300吨），点火、复产2条产线（1700吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-1.61%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+51.11元/吨（+44.95）；天然气制浮法玻璃利润-127.58元/吨（-17.14）；以石油焦制浮法玻璃利润160.99元/吨（-61.43）。行业利润略有降低。宏观情绪：预期阶段性尾声，重要会议节点。
策略：玻璃小幅去库，但季节性淡季临近，预期阶段性尾声，后期关注需求兑现情况。
工业硅
昨日，工业硅主力01合约收盘价11760元/吨（以收盘价看，-100元/吨，-0.84%）。现货参考价格11850元/吨（+0元/吨）。基本面仍偏弱，流通库存较高，盘面低位震荡。
基本面方面：工业硅产量89170吨，环比-1.55%；总库存167200吨，环比-1.3%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区15522元/吨；综合毛利新疆地区1101元/吨，四川地区-245元/吨；较前期行业生产利润小幅降低。
短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态保持谨慎。
策略：市场整体仍偏弱，供需改善进度不及预期。中期关注光伏出口情况，短期则关注流通库存。
④ 有色金属
观点：政策表述偏积极，铜价偏强震荡
铜
昨日日内铜价窄幅震荡，夜盘价格高开，价格重心提高至75500一线，国内会议对政策表述偏积极，明年国内需求预期有好转，美元指数压力弱化，但全球贸易摩擦升级导致的经济承压预期尚未缓解，欧元区PMI全面回落，跌至年内新低，海外一端需求偏承压状态；国内经济环比回升，政策预期抬头。基本面来看，部分长单加工费谈判落地，价格较年中进一步回落至21.25美元/吨，这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，施压新增产能上线和产能爬产，给予现金流压力。需求端来看，废铜原料的倒挂导致当前精废价差利好精铜消费，总体消费持稳，国内社会库存去化，现货维持小幅升水格局，全球来看铜市场仍然偏过剩，过剩量消化情况较慢。铜价震荡回升，价格减仓反弹至74500一线，美元压力有所缓和，铜价短期企稳进入区间震荡，关注75500一线博弈，站稳则维持偏强震荡。
铝
观点：国内出宏观利好，预计盘面跟随市场整体情绪波动
电解铝主力01合约周一低位震荡，开盘价20290，收盘价20340，夜盘高开高走。宏观方面，国内周一盘后冲出宏观利好消息，预计盘面整体氛围向好。产业方面，几内亚铝土矿周度出港量出现好转，雨季影响消退，后续雨季回归正常范围，但价格上仍稳中有升，国内铝土矿供给上短期维持偏紧，但边际上出现好转预期，继续关注几内亚出港量变化；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，产能变化较小，开工率持续高位；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，全国天气逐渐转冷，进入需求淡季；社库方面，最新社库54.6万吨，较上周去库0.7万吨，周内社库先减后增，整体小幅去库，产量压力仍然存在，但现货随盘面下滑，下游提货积极性有所改善，升水小幅走扩。综合来看，短期国内宏观利好力度较强，盘面震荡偏强的概率较大。从国内铝产业基本面来说，近期氧化铝方面有所松动，海外价格出现下滑，国内增加可交割品牌，但短期内现货端仍表现强势，预计对电解铝成本的支撑仍然存在；社库端去库速度放缓，淡季累库概率较大，对价格的支撑出现边际松动；下游进入淡季，加上取消铝材出口退税政策，观望情绪较浓，整体仍维持悲观。简言之，短期内电解铝盘面预计会受宏观情绪影响，跟随市场整体氛围，价格震荡偏强，多头可继续持有，关注20700-21000附近的压力。
锌
国内重要会议表述积极，预计短期锌价偏强运行。梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会持续，国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正，海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏损压力要小于国内炼厂，精炼锌产出可保持同比正增长，进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对市场而言更看重对未来的需求预期。不过，站在目前的时间节点上，市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题，很难有一个“大概率”的预期，或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言，宏观预期分歧较大时，锌很难出现趋势性行情。重要会议表述积极，短期宏观氛围较好，短期锌价偏强运行。
碳酸锂
昨日碳酸锂期货低开高走，主力收于76800元/吨。电池级碳酸锂均价7.65万元/吨，较上一工作日下跌400元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加109吨至15675吨。据SMM，冶炼厂生产积极性较高，预计12月国内碳酸锂产量环比增加约8%-10%。进口方面，据智利海关，11月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比下降0.2%，维持在较高水平。上周碳酸锂社会库存环比减少150吨至10.8万吨，去库幅度明显收窄。成本端，上周锂辉石精矿价格环比持平，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，据调研，受动力和海外大储需求较好影响，预计12月下游排产环比仅微降。终端市场方面，据乘联分会，预估11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，超市场预期。综合来看，受动力电池抢装及海外储能需求提振，碳酸锂需求呈现“淡季不淡”，但国内碳酸锂产量及进口量也维持在高位。短期基本面呈供需双强格局，预计锂价在当前区间震荡运行。
⑤ 化工品种
原油
截止北京时间12月9日，NYMEX原油01月合约（CONF）结算价为每桶68.37美元，比前一交易日上涨1.17美元，涨幅1.74%，交易区间67.08-68.88美元；ICE布油02月合约（OILG）结算价为每桶72.14美元，比前一交易日上涨1.02美元，涨幅1.43%，交易区间70.92-72.65美元。叙利亚局势加剧中东地区不稳定性，叠加中国实施适度宽松货币政策，国际油价受到支撑小幅上行。
供应端，地缘方面，叙利亚风云突变，不仅仅是该国争权更迭问题，更严重的是外来势力干预的问题。据多家媒体报道，叙利亚首都大马士革、中部城市霍姆斯等多地9日晚遭空袭。报道援引2名叙利亚安全部门消息人士的话说，以色列空袭了叙利亚多个主要空军基地，摧毁大量基础设施、数十架直升机和战斗机。虽然叙利亚并非产油大国，但其关键地理位置以及该国和其他主要产油国间的政治关系重要性凸显，市场需谨慎对待。欧佩克方面，上周会议决定将增产再次推迟并未提振市场悲观情绪，市场对供应过剩仍存担忧。在欧佩克及其减产同盟国做出推迟增产决定后，沙特阿拉伯能源部长萨勒曼表示,上周该组织做出了“预防性”的决定,将每日220万桶自愿减产措施延长至明年一季度。萨勒曼解释说,这为该组织评估全球需求、欧洲增长和美国经济发展提供了时间。
需求方面，中国是世界上最大的原油进口国，中国经济发展备受石油市场关注。中国将实施“适度宽松”的货币政策，2011年以来首次改变货币政策立场。另外，交易商还继续关注本周晚些时候将公布的美国通胀数据，这些数据可能会巩固美联储下周降息的决定。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员都表示，美联储偏好的个人消费支出数据最近出现上扬，反映出通往2%年通胀率目标的道路崎岖不平，但并未改变整体趋势。经济学家们预计，周三将公布的美国消费者物价将显示,美国11月份总体和核心物价指数均上涨0.3%,预计全年涨幅分别为2.7%和3.3%。
策略：原油市场暂无强劲利好驱动，考虑低位库存及成本线有支撑；欧佩克+推迟增产，油价短期仍受到托底。当前市场对供应将面临过剩风险存有担忧，中长期上油价以弱势震荡为主。操作上，关注WTI 65-70美元一带。
PTA
下游整体低迷，供需累库预期难改，但供应小幅缩量，宏观情绪回暖带动下，短期国内PTA或有低位反弹预期。12月9日，基本面弱势依旧，下游刚需采购为主，利好支撑不足，PTA现货价格重心持续走弱，基差基本稳定；PTA现货价格收-47至4608元/吨，现货基差稳定在2501-60；本周下周主港交割01贴水60-62成交，12月底主港交割报01贴水55附近，递盘01贴水55-60；加工费方面，PX收801.67美元/吨，PTA现货加工费至258.26元/吨。
12月9日，逸盛宁波4#因故检修，PTA产能利用率-2.58%在83.98%，聚酯开工率稳定在86.38%。截至12月5日江浙地区化纤织造综合开工率为65.69%，环比上周-1.10%。终端织造订单天数平均水平为11.16天，较上周减少0.23天。防寒面料成交气氛尚可，部分春季订单询单氛围较好，中间商及贸易商仅按需备货，内外贸订单处交付尾声。需求存在弱化预期，12月中旬后生产以小单翻单为主，大单成交气氛偏弱，新单断层明显，下游需求弱势下降。后市来看，目前工厂库存及资金压力增加，新订单衔接不畅，织造厂商对后市预期谨慎偏弱，织造行业开工仍有下降预期。
总结来看：地缘政治导致中东地区供应风险提升，叠加亚洲地区经济前景有改善预期，预计短期国际油价偏暖运行。PX供应压力较大，成本端支撑一般。部分装置有检修计划下，国内供应仍维持高位，且终端有转弱迹象，下游情绪低迷，采购积极性不高，PTA供需有转弱预期。
策略：地缘扰动下，供应担忧再起，隔夜原油上涨。虽终端织造持续降幅，聚酯端压力逐步显现，但供应小幅缩量，宏观情绪回暖带动下，短期国内PTA或有低位反弹预期，关注计划外检修以及原油波动。
MEG
海外进口货有减少，需求端尚可，主港库存持续低位，整体供需格局尚可，短期下方支撑明显，预计短期乙二醇偏暖震荡为主。12月9日，张家港现货在4710附近开盘，盘中窄幅波动，午后气氛仍显低迷，至收盘时现货价格在4715附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌10至4718元/吨，华南市场收盘送到价格下跌10至4790元/吨；基差方面，现货基差走强至01+62至01+67区间波动。
12月9日国内乙二醇总开工66.37%（平稳)，一体化66.29%（平稳)，煤化工66.50%(平稳)。截至12月9日，华东主港地区MEG港口库存总量46.11万吨，较12月5日降低0.43万吨。
12月9日，聚酯开工率稳定在86.38%。截至12月5日江浙地区化纤织造综合开工率为65.69%，环比上周-1.10%。终端织造订单天数平均水平为11.16天，较上周减少0.23天。防寒面料成交气氛尚可，部分春季订单询单氛围较好，中间商及贸易商仅按需备货，内外贸订单处交付尾声。需求存在弱化预期，12月中旬后生产以小单翻单为主，大单成交气氛偏弱，新单断层明显，下游需求弱势下降。后市来看，目前工厂库存及资金压力增加，新订单衔接不畅，织造厂商对后市预期谨慎偏弱，织造行业开工仍有下降预期。
总体来看，国际原油宽幅震荡，但乙二醇成本影响有限，供需格局来看，国内开工率或从高位回落，进口货到货偏少，供应有一定减少预期，需求端聚酯开工率仍处于高位，供需格局表现尚佳。
策略：乙二醇成本影响有限，供需格局尚可，港口库存持续去化至年内新低，下方支撑明显，预计短期乙二醇偏暖震荡运行，低接为主，关注国内存量装置的检修带来的影响。
PVC
昨日PVC期货偏弱震荡，现货市场价格小幅走低，点价货源部分有价格优势。下游采购积极性一般，现货市场成交平平。5型电石料，华东自提4850-5000元/吨，华南自提4960-5030元/吨，河北送到4900-4950元/吨，山东送到4950-5030元/吨。
供应端：本周仅1家新增计划检修企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续窄幅提升。短期社会库存窄幅减少但绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。成本端：周末至今主产区出厂价上涨，主要在于个别生产不稳或存在电力供应不稳，货源流通量减少；下游到货以维持够用为主，采购价暂未变化，关注后续采购价是否存在跟涨现象。由于PVC现货近期持续下行，华东外采电石PVC企业单产品亏损环比增加，短期电石市场价格或仍以盘整为主，烧碱现货虽略有下行但氯碱企业综合仍有一定盈利，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单偏弱，普遍买跌不买涨，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，此外北方下游受天气影响开工逐步下降，市场处于淡季，整体内需依旧偏弱，下游逢低补货为主。出口方面受制于印度BIS认证及反倾销等政策的不确定性，印度流向接单仍欠佳，短期出口接单预期延续基础量。
策略：PVC市场交易逻辑仍在宏观预期与弱现实之间博弈，短期基本面虽延续弱势，不过昨日经济工作会议通告释放利好预期，短期PVC预计跟随商品情绪波动。
纯碱
昨日纯碱盘面震荡收跌，现货市场走势延续震荡，昨日主要区域重碱价格：东北送到1700-1800，华北送到1600-1700，华东送到1500-1650，华中送到1500-1600，华南送到1650-1750，西南送到1550-1650，西北出厂1080-1150。供给端：12月纯碱多数装置预期稳定，短期新增个别减量，预计周度产量仍延续高位。碱厂整体待发订单尚可，目前上游库存集中度高，短期上游库存延续高位徘徊且区域性差异依旧，整体来看纯碱供应端仍较为充裕，不过部分低库存区域依旧有扰动。需求端：国内下游需求波动不大，按需采购为主，下游适量低价拿货，近期轻碱表现好于重碱，在多数下游企业基本面尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，市场对高价货源仍会抵触，短期浮法玻璃日熔稳定但光伏玻璃日熔量仍有下滑可能，对纯碱刚性需求存有减量预期。在行业高供应、高库存下，目前下游冬储节奏缓慢，后续天气及物流运输将影响采购进度。昨日浮法玻璃现货价格1361元/吨，环比-5元/吨。沙河出货出货一般，价格多有所下滑；华东价格重心微幅下滑，下游接盘维持刚需。华中价格波动不大，外发仍存一定优势。华南价格暂时维稳，多数出货一般，下游采购维持刚需。
策略：纯碱供应延续高位，不过行业库存集中度高使得部分低库存区域容易出现扰动，但纯碱整体格局仍是供强需弱。对于01而言面临换月，短期资金行为或为主导，昨日经济工作会议通告释放利好预期，商品情绪好转，短期暂时观望为主。长期来看纯碱仍处于产能过剩周期，未来仍将回归弱势局面。
纸浆
期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨天整体走势呈震荡调整态势，日盘收于5810元/吨，下跌56元/吨（或-0.95%），成交量14.7万手，减少3.36万手，持仓量8.21万手，减少0.60万手；隔夜高开于5846点，随后小幅震荡调整，最终夜盘收于5838点，较昨结上涨18点（或+0.31%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单33.79万吨，减少213吨，主要来自山东建发物流黄岛仓库增加944吨，青岛国际物流仓库减少386吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单14.01万手，减少0.52万手，持有纸浆期货多单12.77万手，减少0.31万手；当前净持空单1.24万手，减少0.21万手。
产业市场：昨日纸浆现货市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆月亮报价6180元/吨，下跌70元/吨，阔叶浆金鱼报价4420元/吨，下跌30元/吨；化机浆昆河报价3550元/吨，本色浆金星报价5400元/吨，非木浆的竹浆、甘蔗浆和苇浆市场价格环比持平；原纸市场，生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸、箱板纸和瓦楞纸市场价格均持稳，仅白板纸小幅上涨；下游原纸市场，生活用纸供需博弈，下游季度拿货量理性，终端以刚需为主；文化纸市场，双胶纸行业生产缩量，出版订单延续交付中，供需关系出现一定缓和；铜版纸市场阶段供应减量，出版封面订单延续供货，社会面需求较为清淡；白卡纸市场交投好转，部分纸厂产销两旺，库存持续下降；白板纸市场，下游保持按需采购节奏，市场交投气氛回温。
总体来看：纸浆现货市场交投清淡，部分浆企减产降负以规避亏损，业者按需入市寻低价货源少量采买，纸厂对原料采购情绪一般，纸浆期货市场近期仍维持区间震荡态势。
策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将在5770-5920区间内以震荡调整为主；操作上，在盘中获支撑反弹或者碰压力受阻回落时，以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
⑥ 农产品
白糖
观点：宏观氛围转暖，郑糖回调试多为主
宏观方面，中央政治局会议释放明年货币政策“适度宽松”基调，上一次同样表述是在09-10年美国次贷危机之后的4万亿，市场情绪高涨。产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。
印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。
NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。
国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。
策略：糖浆管控政策尚无下文，货币政策宽松定调下，宏观氛围转暖，郑糖盘面大幅回调企稳后，依旧可以关注试多机会。
鸡蛋
观点：政治局会议提振信心，短期利好蛋价
12月9日，中共中央政治局会议召开，会议提出实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”在历史上均较为罕见，“加强超常规逆周期调节”更是历史首次。市场预计明年将会有增量的财政与货币政策推出，赤字率有望提升至4%、特别国债额度或为3万亿元、新增专项债规模可能达到4万亿元以上。此外，预计关于超常规新增政策工具的讨论部署也将推进。整体而言，此次政治局会议有望进一步提升市场政策共识，将再次提振投资者信心，短期利好股市及大宗商品。
近期老母鸡淘汰增速放缓，补栏偏积极，蛋鸡存栏维持高位，但天气转凉导致的产蛋率有所下降。同时，随着双十二和元旦临近，商超、电商存在补库需求，食品企业春节备货需求逐步增加，市场需求逐渐走好。
操作建议：密切关注成本、库存及淘鸡情况，操作上短线偏多交易。
玉米
观点：现货涨跌互现，玉米低位反弹
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，玉米上量较前期放缓，华北价格涨跌互现，东北仍稳中偏弱。
需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。
总的来说，产区抛售情绪爆发，玉米上量增加，加工企业压价收购，同时港口库存压力偏大，短期玉米盘面跌至2020年年初的低位水平；不过低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。近期玉米波动较大，谨慎操作。
豆粕
观点：美豆震荡偏弱，连粕短时止跌
成本端，上周美豆出口检验录得162.22万吨符合预期，不过巴西大豆播种率录得94.1%接近尾声，且当前巴西大豆产区天气良好；另外市场关注12月USDA对南美大豆产量调整情况，目前预估巴西及阿根廷大豆产量均略有上调，多空交织美豆震荡偏弱。
国内，近期进口大豆到港偏少，油厂开机率偏低，豆粕成交及提货尚可，大豆库存环比上升,豆粕库存继续下降。
总的来说，美豆仍处于低位震荡，国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程，不过在预期到港正常下整体供应仍充足；短期成本端多空交织，但中长期南美大豆丰产预期偏浓，巴西大豆升贴水目前已出现回落但仍处高位，存在继续回落预期，豆粕仍以偏空为主，当前宏观略显偏强，建议连粕逢高沽空。
棕榈油
观点：MPOB报告今日公布，宏观利好下棕榈油偏强运行
产地，预计11月马棕产量减5-10%，月末库存降5%至179万吨附近；12月初马棕产量环比继续降近5%。
国内，近期山东及华东地区棕榈油到港增加，油脂现货整体成交转淡，棕榈油库存止降。
策略，南美大豆播种顺利，生长条件适宜，缺乏炒作题材，CBOT大豆于1000下方运行。此前菜系遭抛压大幅走低，不过受棕榈油强势带动，菜油修复此前跌幅。11月马棕继续降库，12月延续减产；印尼B40实施时间临近，且近期洪涝灾害加剧东南亚减产进程，产地挺价意愿较高；国内棕榈油库存偏低；内外共振，加之国内宏观政策加码，棕榈油延续偏强走势。操作上，宏观氛围较好，短期豆菜油反弹，棕榈油延续强势，谨慎追涨，关注今日公布的MPOB月报。
生猪
观点：政治局会议提振信心，短期利好猪价
12月9日，中共中央政治局会议召开，会议提出实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”在历史上均较为罕见，“加强超常规逆周期调节”更是历史首次。市场预计明年将会有增量的财政与货币政策推出，赤字率有望提升至4%、特别国债额度或为3万亿元、新增专项债规模可能达到4万亿元以上。此外，预计关于超常规新增政策工具的讨论部署也将推进。整体而言，此次政治局会议有望进一步提升市场政策共识，将再次提振投资者信心，短期利好股市及大宗商品。
猪价经历前期的连续下跌后，集团场及普通散户有缩量抗价心态，整体出栏节奏趋缓，大部地区屠企低价收猪难度加大，保量提价操作逐步增多，市场呈现明显的企稳态势。
操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作上短线偏多交易。
花生
观点：花生现货整体平稳，震荡空间或增大
新花生各产区价格整体平稳，交易一般，个别地区上量略有增加；其中河南新季白沙通米报4.25左右，7筛精米装4.45左右，8筛精米4.55左右，整体平稳，个别偏强；辽宁新季308白沙4.1左右，花育23通货4.05左右，多数平稳，个别偏强；山东海花通米收4.0左右，新季白沙通米4.1左右，大体稳定。各产区上货量均不大，供需观望，价格整体偏稳。油厂到货量一般，好货成交价格暂时稳定。进口花生米价格基本平稳，苏丹进口精米主流报价7500-7700元/吨左右，质量差异大，差货价格偏低，优质货源价格偏高，实际成交有议价空间。
观点：今年各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，低价农户不认卖，东北水分短期难以好转，基层余货庞大。经销商理性参与购销，持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购稳健，促使市场获得一定支撑；今年的油料米预期供应充裕，短期不上量或是受情绪主导，供应方挺价惜售影响产区出货量。双节将至，有一定的需求增加。目前时间节点上，价格震荡概率较大，短线交易为主。趋势交易者建议观望。
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