从今年9月24日到10月8日，A股用6个交易日一度暴涨了1000点。纵使A股向来以不羁著称，这样狂放的行情，还是令投资者们瞠目结舌。定量分析来看，这六个交易日的波动，已然创下了A股自设置涨跌停板制度以来的记录。考虑到过去三年的漫漫熊市，面对如此极端的市场，不要说个人投资者，很多投资机构也感到错愕和茫然。
同时2024年ETF的发展进入超级快车道，这背后是过去几年资产管理行业的“专业创造价值”叙事受到了冲击。主动权益从整体表现而言，难言符合投资者预期。这背后既有市场波动的偶然性，也存在一定的制度性缺陷。
对个人投资者群体而言，配置资本市场的重要性在提高，但A股巨大的波动和找不到合适的投资工具都成为桎梏。
在充满约束的大环境下，也有一些基金经理做出了不俗的成绩，华泰柏瑞基金经理董辰就很值得拿出来聊聊。
董辰在这轮熊市中业绩足够优异，其管理的灵活配置型产品华泰柏瑞富利在过去四年中，涨幅近120%，在每一个自然年度都实现了正收益。与此同时，董辰与郑青合作的固收+系列产品，在收益和回撤两方面都表现优秀，在零售渠道端广受好评的同时，也非常受机构投资者的青睐。
阶段性的业绩好并不是主动权益的全部，一方面这与市场风格息息相关，投资者过去两三年可算把“过往业绩不代表未来”品咂出酸楚来了；另一方面净值曲线与投资者赚钱之间，还有一道投资者行为的鸿沟。
那么董辰不一样在哪儿？
确实不一样
笔者把这半步总结为三个不一样：投资框架不一样、产品形式不一样、渠道服务不一样。
董辰把自己的投资框架总结为基于公司质量、景气度和成长空间的性价比切换策略。
在金融周期板块，董辰擅长自上而下的宏观分析，捕捉全球经济周期的变化趋势。过去三年宏观环境的剧烈切换，令很多投资者难以适应，董辰较好的把握了每一次的拐点切换。在黄金股和资源股的配置中，他根据全球货币政策、通胀预期和商品价格波动等宏观因素，及时配置，成功把握了市场的上行机会。
在具体公司层面，董辰通常从公司质量、行业景气度、成长空间三个方面切入分析。油运行业过去几年供需持续改善，需求意外和供给瓶颈的逻辑非常扎实，运价中枢在地缘政治冲突增强的背景下系统性抬升，进而整体油运行业的股东回报也在持续抬升。董辰在油运股的配置上尤为果断，在行业景气度提升的初期便进行了配置，为持有人赢得了可观的回报。
董辰的性价比切换投资框架不仅在把握市场机会时具有独特优势，更在控制波动方面展现出强大的韧性。他通过在不同市场阶段灵活调整持仓，避免过度集中于单一高波动资产，从而有效降低组合的波动性。地产股过去几年一直处于下行周期中，董辰却依然保留了不小的仓位，在这轮强力反弹中，地产股就给组合提供了鲁棒性。
对投资和财富管理的深度理解，不仅反馈在组合管理上，也体现在董辰对产品的理解和实践中。
董辰和郑青的代表产品华泰柏瑞鼎利，根据wind数据，过去三年年化收益达到了5.52%，最大回撤仅为4.23%，年化夏普比率超过1%。这些数据听起来有些枯燥，体现在图形上就一目了然——30度平稳朝上的净值曲线。考虑到这份稳健回报和较低回撤的背后，是股市整体延绵的下跌，以及不时的债券急跌，董辰和郑青的固收+策略竞争力可见一斑。
对于普通投资者而言，偏股混合型基金指数虽然长期收益看起来可观，但惊涛骇浪般的波动却也实在难以驾驭。相较之下，固收+就显得小满胜万全，股债二八的配置比例，在控制单位波动的前提下提供了更为平滑的收益体验。
然而，总的来讲，中国老百姓在理财这件事上，就像是被较高的无风险理财给宠坏了的小朋友，对于还是有一定波动的固收+产品，买单意愿不强。
但伴随着非标的出清，以及市场无风险利率的持续下行，中国老百姓最终会明白，拿到稳健收益的唯一途径，就是接纳合理的波动。
董辰作为主动权益基金经理，一直非常重视固收+产品，不断的在拓宽产品线。董辰投研框架中，重视宏观研判、重视回撤控制的特性，也与固收+产品大类资产配置和理财替代的属性契合度很高。和固收基金经理郑青的配合，也成为了这个系列固收+的绝对亮点。
通过固收+策略，董辰向投资者们提供了一种波动更小、收益更稳健的投资工具，避免了投资者们在颠簸的市场中，难以自持。
除了投资策略和产品形式，董辰还通过主动的渠道服务，进一步提升了投资者的持有体验。基金产品和客户之间的“最后一公里”往往需要一线渠道来打通，而投研人员与客户之间的沟通有时存在话语体系的差异。为此，董辰通过积极与渠道沟通，及时传递他对市场的判断和产品的应对策略，再由渠道将这些专业信息转化为投资者易于理解的语言，帮助客户更好地掌握投资动态，提升他们的信任感和持有体验。
在今年八月，A股持续下跌，市场情绪低迷。此时，董辰与代销渠道开展了一轮积极的路演，强调经济政策的拐点不远，经济复苏或将推动A股上行。当时，A股核心资产估值处于低位，投资者普遍信心不足，董辰的积极观点无疑为市场注入了一剂强心针。如今回看3200点的市场表现，不禁让人感叹“轻舟已过万重山”，但在市场激流中，最需要的正是有人能坚定地站出来指引方向。
随后，在10月11日市场经历一轮快速上涨后，董辰管理的产品进行了分红，主动帮助投资者在高位降低仓位。在过去五年经历了剧烈波动的行情后，投资者们最需要的，正是有人能够在市场择时和仓位管理上提供更多专业的指引。
正是这种基于投资者利益的深入思考，使得董辰不仅在投资策略上注重控制回撤，更在投资者服务与沟通上展现了与众不同的主动性。
董辰的差异化策略让他在市场中备受投资者青睐。关键在于，他不仅出色完成了基金经理的投资工作，还进一步思考如何为投资者创造更多收益。董辰没有局限于传统的“买入并持有”策略，而是始终站在投资者的角度，思考如何在复杂市场环境中为投资者提供更深层次的回报保障。
董辰所多踏出的这半步，不仅反映了他的信托责任，也许恰恰给主动权益行业未来的发展方向指出了一条道路。
主动权益还可以做到更多
董辰的案例证明，主动管理基金经理不仅可以凭借专业能力获取超额收益，还能通过管理规模和引导市场预期，帮助投资者在波动的市场中保持信心，从而提升持有体验。尤其是在中国财富管理市场，由于多重约束，尚未真正建立起有效的买方投顾机制。
在这样的环境下，基金经理作为掌握更多资源和能力的一环。“两耳不闻窗外事”的态度合理合法，但在情感上难以获得中国个人投资者的免责。而投资者的信任，正是这片市场中最为稀缺和珍贵的资产。因此，基金经理不仅要通过专业投资能力来创造收益，更要主动承担起赋能销售前端的责任，以帮助投资者改善投资体验。
以董辰为参考，基金经理在提升投资者体验方面，可以从三方面展开：加强与渠道的坦诚沟通、提供多元化的产品选择、以及合理利用产品机制，增强投资者收益。
首先，加强与渠道的坦诚沟通，对于主动权益基金经理而言是很有必要的。通过与销售渠道、代销机构等合作方建立紧密的合作关系，可以高效的传递基金产品的价值主张和投资逻辑，确保投资者能够理解并信任基金的长期策略。这种良性的沟通，不仅能够让基金产品更具吸引力，也能在市场剧烈波动的时刻，引导投资者做出理性的决策，避免因情绪化操作而亏损。
其次，提供多元化的产品选择是基金经理赋能财富管理的另一个关键途径。通过推出如灵活配置、固收+甚至是中性产品等不同类型的产品，基金经理可以在不同的市场环境下为投资者提供稳健的财富增值方案。这类产品在平衡风险和收益的同时，也为投资组合带来了更多的宏观思维，使得投资者在市场波动中依然能够保持一定的收益稳定性。
最后，利用好产品机制，是帮助投资者改善收益体验的重要手段。基金经理可
以通过在市场高点适时派发红利，帮助投资者锁定部分收益；在市场低点发声，引导投资者坚持长期持有；当市场过热、基金规模过大时，采取限购或停购措施，提示投资者们注意风险。公募的老前辈杨东在这方面给行业树立了标杆，当年可以做到，今天没有理由不可以。
在当前的市场环境中，过度强调公募基金的相对收益特征，实际上已经无益于行业的长远发展。这无疑对主动权益基金经理提出了更高的要求，他们不仅要在市场中获取收益，更要通过各种手段和策略，改善投资者的整体投资体验，真正回归财富管理的初衷：为投资者赚钱。
最后的话
公募beta化是趋势，但A股超额收益的基础依然牢固，这意味着主动权益依然有肥沃的土壤。主动权益可以向投资者证明，专业是能够创造价值的。
在下一个时代，主动权益不应该仅仅局限于产品层面，更应该通过精细化管理和个性化服务，帮助投资者在复杂的市场环境中保持信心，实现财富的稳健增长。
资产管理行业的地基是信任，而信任的建立依赖于反复的沟通与透明的服务。在这个过程中，基金经理不仅需要通过专业能力为投资者创造收益，还必须通过持续的沟通来增强投资者的信心，帮助投资者在市场波动中保持理性。
更加有为的主动权益，不仅意味着更多的专业付出和努力，也意味着在每一次市场波动中，基金经理能够与投资者并肩前行。董辰已经向前跨出了那关键的半步，整个行业也应该一同向前努力。
