板块观点
棕榈油：马棕降库不及预期，豆棕菜棕价差有所修复
产地，MPOB11月马棕产量出口和库存分别降9.8%、14.74%和2.6%；12月上旬马棕产量降幅扩大至16%，同期出口增1-4%。
国内，近期棕榈油刚需采购，现货成交略有好转。
策略，USDA12月报告美豆供需均未调整；南美大豆播种顺利、豆系仍缺乏交易题材，CBOT大豆承压于1000整数关口。11月马棕出口萎缩导致月末降库不及预期，短线施压盘面引发棕榈油回调。不过12月马棕继续减产且出口转好，印尼B40实施时间临近，产地仍有挺价意愿；国内棕榈油库存偏低；中期产地减产降库逻辑尚未改变，预计棕榈油回调幅度有限。操作上，短期棕榈油回调，资金轮动豆菜油反弹，豆棕及菜棕价差有所修复；暂时观望，建议等待棕榈油企稳后的入场机会。
豆粕：美豆低位震荡，连粕再破前低
成本端，12月USDA报告对美豆和巴西大豆的产量及需求均未做调整，对阿根廷大豆产量上调100万吨至5200万吨，整体调整符合预期，本次报告影响偏中性。同时各大豆主产国基本面总体没有改变，美豆仍处于低位震荡。
国内，11月大豆进口仅715万吨，为近10年同期最低，同时油厂开机率继续下降，豆粕成交及提货尚可，大豆库存环比上升，豆粕库存继续下降。
总的来说，12月USDA报告影响偏中性，美豆仍处于低位震荡，国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程，且11月大豆到港减少或对豆粕形成支撑；不过短期成本端多空交织，中长期南美大豆丰产预期偏浓，巴西大豆升贴水目前已出现回落但仍处高位，存在继续回落预期，豆粕仍以偏空为主，建议连粕逢高沽空。
玉米：中储粮不断扩大收储，短期玉米表现坚挺
国外，12月USDA上调美玉米出口预估，美玉米期末库存下降超预期支撑CBOT玉米低位攀升。
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，东北玉米上量较前期放缓，价格有所企稳；不过华北因毒素偏高仍在加快上量。价格再次转跌。
需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外中储粮在东北大幅增加收购点，对粮价存在支撑。
总的来说，两大产区售粮情绪表现分化，华北玉米上量增加，加工企业压价收购，港口库存压力偏大；同时低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。近期玉米波动较大，谨慎操作。
鸡蛋：现货持稳，震荡为主
前期蛋价快速上涨引发贸易商风控情绪，生产环节余货不多，而流通环节库存消化速度减慢，各环节库存压力不大。
随着元旦临近，商超、电商存在补库需求，食品企业春节备货需求逐步增加，短期对蛋价有支持。但近期蔬菜、肉类等产品价格相对偏弱，或将抑制蛋价上行空间。
操作建议：密切关注成本、库存及淘鸡情况，操作上暂观望。
生猪：屠宰开工持续提升，年底出栏或创新高
供应方面，本月为年度收官月加之今年过年较早，各地规模企业普遍存在出栏抢跑冲量的操作，本月集团猪企出栏量或再创年内新高，猪价走势仍存在来自供应端的压力。
需求方面，大雪节气过后，南北大部地区气温下跌至入冬以来新低，近几日南方地区腌腊需求陆续提升，尤其是西南地区腌腊增量相对明显，北方地区居民猪肉消费积极性也有所回升，带动下游市场白条走货的加快，屠宰企业整体开工率持续小幅提升。
操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作上逢高放空为主。
花生：花生现货大体平稳，震荡为主
今年各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，低价农户不认卖，东北水分短期难以好转，基层余货庞大。经销商理性参与购销，持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购相对积极，促使市场获得一定支撑；今年的油料米预期供应充裕，短期不上量或是受情绪主导，供应方挺价惜售影响产区出货量。双节将至，有一定的需求增加。目前时间节点上，价格震荡概率较大，短线交易为主。趋势交易者建议观望。
白糖：传闻进口管控落地，但仍缺少官方途径验证
产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。
印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。产量数据同比大幅下降，但原糖市场并未对该数据作出反应，原因大概是因为今年印度开榨延迟了近一个月。持续关注印度产量和出口政策，不排除出现预期差的情况。
NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。
国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。
策略：网上流传一份落款日期12月10日的海关pdf文件，称暂停泰国进口糖浆和预拌粉的申报，部分自媒体采信该消息，但到目前仍没有任何官方途径证实，且盘面反应来看，并不强烈。不过我们最近一直的观点都是，在市场暂无重大基本面变化的情况下，潜在政策炒作只要还没落地，操作上都可以尝试回调试多为主。
现货资讯
【棕榈油】
现货信息：
12月11日，国内沿海一级豆油报8190-8490元/吨，涨40-100元/吨。沿海24度棕榈油报10170-10450元/吨，涨90-100元/吨。豆油成交6000吨，上一日成交47200吨；棕榈油成交1500吨，上一日成交3690吨。
行业资讯：
SPPOMA：2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降15.89%、油棕鲜果串单产下滑12.89%、出油率下降0.57%。
【豆粕】
现货信息：
12月11日沿海主流区域油厂报价下跌，其中天津2930跌10元/吨，山东2860跌0元/吨，江苏2880元/吨跌20元/吨，广东2880跌60元/吨。全国主要油厂豆粕成交14.78万吨，较前一交易日减少12.69万吨，其中现货成交7.58万吨，远月基差成交7.2万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至51.48%。
行业资讯：
美国农业部：将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期从之前的5100万吨上调至5200万吨，市场预期为5135万吨；维持巴西2024/2025年度大豆产量预期在1.69亿吨不变，市场预期为1.693亿吨；12月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，11月预期为44.61亿蒲式耳。12月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.7亿蒲式耳，市场预期为4.69亿蒲式耳，11月预期为4.7亿蒲式耳。12月美国2024/2025年度大豆单产预期为51.7蒲式耳/英亩，11月预期为51.7蒲式耳/英亩。
【玉米】
现货信息：
12月11日国内玉米均价2122元/吨，较昨日价格持平。东北港口价格略显上行，集港量量减少以及盘面上行对港口价格有一定的提振作用，东北产区价格暂无调整，个别深加工厂家小幅上调价格。华北地区玉米价格整体维持稳定，个别深加工企业价格窄幅调整，区间价格保持稳定。价格下跌后，农户惜售情绪有所增强，粮点收购量有所下降。目前贸易环节整体存粮意愿依然不强，市场有效供应相对充足。价格以稳为主，受盘面上涨提振，贸易商报价普遍上调10元/吨左右，但港口成交零星，且价格偏低，实单成交价格趋稳。当前港口多高报低走，且质量不一，商谈为主。
行业资讯：
美国农业部：将2024-25年度玉米出口预估上调至24.75亿蒲式耳，而11月估计为23.25亿蒲式耳。预计2024-25年度美国玉米期末库存为17.38亿蒲式耳，低于11月的19.38亿蒲式耳；市场预期为19.06亿蒲式耳。维持阿根廷2024/2025年度玉米产量预期在5100万吨不变，市场预期为5086万吨；维持巴西2024/2025年度玉米产量预期在1.27亿吨不变，市场预期为1.2709亿吨；
【鸡蛋】
现货：
1、根据华中（浠水）蛋品交易中心报价，截止12月12日黄冈及浠水市场粉壳鸡蛋45斤均价212元，与昨日持平。
2、据农业农村部监测，12月11日全国农产品批发市场鸡蛋10.17元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.83元/公斤，比昨天上升1.6%。
【生猪】
现货：
1、根据中国养猪网报价，截至12月12日全国外三元生猪均价15.87元/公斤，比昨日上涨0.06元/公斤。
2、据农业农村部监测，12月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.15元/公斤，比昨天上升0.6%；牛肉60.35元/公斤，比昨天上升0.6%；羊肉59.08元/公斤，比昨天上升0.5%。
【花生】
现货资讯：
新花生各产区价格大体平稳，交易一般，上货量不大；其中河南新季白沙通米报4.25左右，7筛精米装4.45左右，8筛精米4.55左右，大体平稳；辽宁新季308白沙4.1左右，花育23通货4.05左右，基本平稳；山东海花通米收3.9左右，新季白沙通米4.05左右，大体稳定。各产区上货量均不大，供需观望，价格整体偏稳。油厂到货量一般，好货成交价格暂时稳定。进口花生米价格基本平稳，苏丹进口精米主流报价7500-7700元/吨左右，质量差异大，差货价格偏低，优质货源价格偏高，实际成交有议价空间。
【白糖】
现货信息：
12月11日郑糖主力合约SR2505涨0.93%，报6063元/吨，隔夜涨0.68%，报6064元/吨。美原糖涨1.33%，报21.32美分。今日广西白糖现货成交价6031元/吨，上涨16元/吨；广西制糖集团新糖报价6050~6180元/吨，广西南华先降后涨，四次报价，整体持平；云南制糖集团新糖报价6110~6150元/吨，云南英茂上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6360~6850元/吨，部分上调20~180元/吨。贸易商广西新糖报价区间在6010~6150元/吨，基差报价为SR2505+30~110。期价上涨，市场在买涨不买跌心态下，部分集团销售情况良好，现货成交放量。
行业资讯：
1、(NFCSF)发布的数据，2024-25年度截至2024年11月30日，全印度381家糖厂开榨，累计压榨了3326.8万吨甘蔗，产糖279万吨，同比降幅36.17%。
