铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率震荡运行，总体维持震荡格局。主力CU2501合约隐波率最新值15.21%，较前值15.71%小幅减小，CU2502和CU2503隐波率环比一减一平；美元指数高位有所回落，铜价震荡运行，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
12月3日铜期权总成交48269手，环比减少61手，最新持仓量为61504手，环比增加1614手，铜期权交易活跃度有待提高；从PCR指标来看，成交量PCR大幅减小，最新值0.92，持仓量PCR小幅走低，当前值0.95，目前期权投资者情绪回归中性。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率增减不一，目前维持震荡格局。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值17.56%，与前值17.50%基本持平，AU2504和AU2506隐波率环比一增一减；沪金价格长期看多，短期高位震荡，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
周二黄金期权总成交33008手，环比减少5809手，最新持仓量66990手，环比增加881手，黄金期权交易活跃度小幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR有所增加，最新值1.13，持仓量PCR震荡运行，当前值1.42，目前期权投资者对于黄金看法维持偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅上升，最新值为14.06%。12月03日郑糖主力合约SR2501跌0.39%，报6066元/吨，隔夜涨0.35%，报6097元/吨。美原糖涨1.28%，报21.34美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
巴西榨季已经进入尾声，2024年11月上半月，巴西中南部地区产糖89.8万吨，同比降幅59.18%。累计产糖量为3827.4万吨，较去年同期的3947.3万吨减少119.9万吨，同比降幅达3.04%。Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨，低于之前预计的6.2617亿吨；预计食糖产量为4031万吨，低于之前预计的4206万吨。根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内市场，新榨季南方糖厂开榨数量增加明显，当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨，同比增加43家，预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份。策略：关于泰国糖浆和预拌粉进口管制政策仍未见下文，资金相对谨慎，盘面震荡调整，印度最新双周数据同比大幅减少，其中有榨季延后的影响，但若后期延续减产格局，对全国白糖供需格局将造成预期逆转，关注后续产量数据。操作上，郑糖轻仓回调试多为主，不宜追多。
周二白糖期权总成交量285699手，环比减少73267手，最新持仓量420485手，环比增加4791手，交易活跃度大幅减少；总成交量PCR小幅减少至0.57，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.68，目前白糖期权投资者情绪偏中性。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV大幅上升，最新值为13.77%。12月3日国内玉米均价2147元/吨，较昨日价格下跌9元/吨。东北地区玉米价格延续下跌趋势，各省份价格下跌10-30元/吨。粮价较低农户惜售，贸易商建库较少，深加工企业继续下压价格收购玉米。深加工企业门前到货车辆依然较多，玉米价格继续下探。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，且当前东北及华北气温转暖，玉米上量偏快，截至11月28日全国玉米售粮进度27%，其中东北进度22%，华北进度27%，均处于往年偏快水平。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，国内玉米收获基本完成，玉米上市压力持续存在，且产区气温回暖，今年玉米毒素偏高难以保存，产区玉米上量增加，加工企业压价收购，同时港口库存压力偏大，短期玉米盘面震荡下行。不过当前玉米估值以跌至谷底，谨慎追空。
周二玉米期权总成交量215566手，环比增加81280手，最新持仓量597066手，环比增加11907手，交易活跃度大幅增加；总交量PCR大幅增加至1.00，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.39，目前玉米期权投资者情绪偏空。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
