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思索的瓶起子
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每周日更新以前分析过的所有股票的最新收盘价与估值合理价格的对照表。
注意，合理价格的意思是，在之前分析的基础上，认为股价反映了内在价值，不代表！！低估值的买入区间，也不代表任何投资建议。
标黄色的股票是个人主观判断有投资机会的，不代表推荐。
不建议在没有研究的情况下买入任何股票！！！
今天开启公司池的三季报分析点评，并且我会根据公司业绩的变化情况，更新「知识星球」跟踪表格的合理估值与价格。
有人会疑问，为什么中报不更新合理价格，反而在三季报更新呢？
给大家看一下四个季度的财报更新截止日期：年报和一季报是4月30日，中报为8月31日，三季报不晚于10月31。
所以发现没有，三季报和年报中间，相隔正好6个月，也是我在这个时点更新估值的原因。
今日分析：福耀玻璃、片仔癀、紫金矿业、华友钴业、宁德时代。
1、福耀玻璃
福耀玻璃前三季度营收增长18.84%，归母净利润增长32.79%，扣非净利润增长36.65%，这业绩确实很顶。我之前给公司的业绩估算比较保守，因此根据最新业绩上调合理价格。
福耀玻璃估值更新（星球专享）
福耀玻璃的业绩高增长，是建立在汽车电动化率提升、汽车玻璃面积增大、智能玻璃用量上升这几个维度之上的，是疫情三年汽车行业产销双低后的放量复苏。要知道三季度国内汽车产量同比下降了3%，但福耀玻璃依然保持高增长，说明公司经营质量优秀，竞争力较强。
盈利高增长首先来源于规模效应，据查福耀的全球市场占有率已经超过了35%，规模可以有效降低单位固定成本。并且生产玻璃的原材料纯碱价格，同比下滑了18%，在成本端释放了利润。
但也要留意，原材料价格不会一直走低，国内汽车行业产能过剩，新能源车渗透率已超过50%，价格战依旧如火如荼，这些指标可能会导致行业景气周期见顶下滑。福耀玻璃作为汽车产业链中的一个环节，业绩增速不可能长期高于汽车销量增速，所以投资汽车行业产业链公司，都要提前做风险防范。
福耀本身属于周期型公司，玻璃的价格周期、汽车的产销周期，都会对公司业绩产生影响，当前公司股价和估值均处于高位，投资请注意风险。
2、片仔癀
片仔癀前三季度营收增长11.19%，扣非净利润增长11.25%，基本与中报的业绩增速相当。这个业绩对片仔癀来说，肯定是大大不及预期的，看来2023年中的调价，对销量产生了明显影响。长期来看，片仔癀这个公司的质量还是有保证的，但短期业绩增速下降，也是不争的事实。所以根据最新业绩，下调公司估值。
片仔癀估值更新（星球专享）
未来如果消费回暖，中产与高净值家庭重新认可片仔癀的价值，那么公司业绩还是有望再次回到20%以上的增速。但我的估值体系，不会受市场情绪的变化影响，只会根据财报数字，进行保守预测。买不到大不了少赚，但买高了一定亏钱。
3、紫金矿业
紫金矿业前三季度营收微涨2.39%，但归母净利润大涨50.68%，扣非净利润上涨56.16%，归母净资产大涨24.8%，这业绩属实炸裂。
可以看到各金属价格全面上涨，而成本甚至稳中有降，所以在公司营收基本没涨的情况下，净利润大赚特赚。
有色金属是强周期行业，价格上涨周期，企业大赚特赚，价格下跌周期，净利润则迅速缩小，因此我不会上调紫金矿业的估值结果。如果你只看强周期行业的业绩来投资，我保证你亏成渣渣。
4、华友钴业
华友钴业前三季度营收下滑10.97%，归母净利润维持不变，扣非净利润上涨11.56%，归母净资产增速为4.1%。营收下滑，代表能源金属行业依然未走出周期底部，净资产增速与我预估的相差不大，因此维持华友钴业的估值不变。
5、宁德时代
宁王前三季度营收下滑12.09%，归母净利润上涨15.59%，扣非净利润增长19.26%。宁王净利润增长，来源于成本下滑幅度更大，毕竟制造动力电池需要的能源金属价格下跌更大。
上图是三季报数据，成本比营收多下降了7个百分点，所以净利润依然保持增长。值得注意的是，公司营收下滑，但销售费用还在增长，说明动力电池领域竞争更激烈了。同时公司研发费用支出也出现下滑，控制成本的心态越发明显。
另外公司资产减值损失的金额大幅增长，去年同期为28.5亿，今年猛增至66.5亿，金额还是比较高的，减值主要是锂矿资源的固定资产减值，以及采矿权等无形资产减值。如果不算减值金额，公司经营利润还会更高。
估值方面，我对公司2024年净利润上涨的预估值就为20%，目前看来实现的可能性较高，因此相应的，将公司合理股价切换为2024年价格。
宁德时代估值更新（星球专享）
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