巴菲特的8个投资智慧：市场是你的仆人，不是你的向导

1. 投资角度：站在企业的视角看待投资，将股票投资视为拥有企业的一部分

这意味着你在投资时，会关注企业的内在价值，而不是股票市场的短期价格波动。因为短期内的价格波动是难以预测的，但企业的内在价值是可以分析和评估的。

在投资过程中，巴菲特会深入研究企业的基本面，包括公司的商业模式、盈利能力、管理层以及行业地位等方面。通过这种深入研究，巴菲特能够对企业未来的发展前景有一个清晰的认识，并力求以低于企业内在价值的价格购买股票，从而获得较高的投资回报。

此外，企业视角也让巴菲特在投资决策中更加注重企业的质量。他倾向于投资那些具有持续竞争优势、稳定盈利能力和优秀管理层的企业。这种投资策略使得巴菲特能够长期持有优质企业的股份，享受企业成长带来的收益。

2. 角色定位：市场是你的仆人，不是你的向导

市场短期波动是股市中难以预测的现象，它们可能受到多种因素的影响，如市场情绪、宏观经济数据、政策变化等。这些因素往往会导致股票价格在短期内出现剧烈波动，但并不一定反映企业的真实经营状况。

巴菲特曾说：“市场先生是你的仆人，不是你的向导。”他认为，投资者应该关注企业的运营收益，因为运营收益是企业价值的真正来源，更能反映企业的真实经营状况。

例如，在投资可口可乐时，巴菲特就是基于对可口可乐运营收益的深入分析。尽管当时可口可乐的股票价格受到市场波动的影响，但巴菲特认为，可口可乐的运营收益稳定且具有持续增长的趋势。因此，他坚定地投资可口可乐，并长期持有其股份。

另一个案例是投资美国运通时，当时美国运通受到一起食品安全事件的负面影响，股票价格大幅下跌。但巴菲特认为，这只是短期市场情绪的影响，美国运通的运营收益仍然稳定且具有持续增长的趋势。因此，他果断地投资美国运通，并长期持有其股份。

事实证明，可口可乐和美国运通都如巴菲特所预期的那样持续增长，最终为公司带来了巨大的投资回报。

3. 行业洞察：深刻理解不同行业的特性

巴菲特在投资保险业务时，深刻理解保险业务的收益具有很大的波动性。因为保险业务的核心在于承担和管理风险。保险公司通过向客户提供保险服务，收取保险费，然后用这些保险费来支付可能发生的索赔。然而，由于自然灾害等不可预测的风险，保险公司在短期内可能面临巨大的索赔压力，这会直接影响其收益。

巴菲特提醒投资者，保险业务的季度收益不能简单乘以4来预测年度收益，因为保险业务面临许多不可预测的风险，如自然灾害。这些风险事件的发生对保险业务的收益有重大影响。

例如，2017年，美国经历了多次自然灾害，包括飓风哈维、艾尔玛和玛丽亚等。这些自然灾害导致了巨额的保险索赔，使得许多保险公司的年度收益受到了严重影响。如果投资者仅根据这些公司的季度收益来预测年度收益，很可能会低估这些自然灾害对公司业绩的影响。

4. 最大回报：资本分配的目标是确保每一分钱都能产生最大的回报

资本分配是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业如何使用其收益。巴菲特认为，企业的目标应该是最大化股东的长期价值，而不仅仅是追求短期利润。因此，他主张企业在满足运营资金需求后，应该将剩余的收益用于再投资，以增加企业的运营收益。

例如，公司公司长期以来一直保留大量的收益，并将其用于再投资。这种策略使得公司能够持续增加其运营收益，从而提高每股价值。巴菲特相信，通过这种方式，企业可以为股东创造更大的价值，而不是通过支付高额的现金股利。

此外，巴菲特还强调，减少流通中的股份也是资本分配的重要目标之一。他通过公司的股票回购计划来实现这一目标。当巴菲特认为公司的股票价格低于其内在价值时，他会使用公司的收益来回购股票，从而减少流通中的股份。这种策略有助于提高每股价值，因为公司的收益将被分配给更少的股东。

例如，2018年，公司开始了一项大规模的股票回购计划。巴菲特认为，公司的股票价格低于其内在价值，因此他决定使用公司的收益来回购股票。这一策略不仅减少了流通中的股份，还提高了每股价值，为股东创造了更大的价值。

5. 投资决策：“我们最喜欢的持股期限是永远。”

在谈到苹果公司的投资时，巴菲特提到，尽管他们出售了部分股份以增加现金储备，但苹果公司可能仍是公司最大的普通股投资。他强调，投资决策是基于对企业长期价值的评估，而不是基于预测市场波动而产生的情绪。

投资决策是投资者在投资过程中所作的选择，包括选择投资何种资产、何时买入和卖出等。巴菲特认为，投资决策应该基于对企业长期价值的评估，而不是基于预测市场波动。这是因为市场波动是难以预测的，而企业的长期价值是可以分析和评估的。

6. 风险管理：投资者应该始终意识到潜在的风险，并采取措施减轻风险

巴菲特非常重视风险管理。他认为，投资者应该始终意识到潜在的风险，并采取措施来减轻这些风险。

在股东大会上，他讨论了在保险和公用事业领域的风险管理。在保险业务中，这意味着对可能的索赔进行适当的定价和准备。在股票投资中，这意味着进行多元化投资以分散风险。而在公用事业领域，他提到了政策变化和气候相关费用对收益和资产价值的影响，以及公司如何在这些领域内进行投资以最小化潜在损失。

例如，公司旗下的中美能源公司（MidAmerican Energy）是一家公用事业公司，专注于能源的生产和分配。巴菲特在投资中美能源时，非常注重公司的风险管理策略。中美能源公司采取了一系列措施，如投资于可再生能源、提高能源效率、多元化能源来源等，以降低政策变化和气候相关费用对公司的潜在影响。这些措施帮助中美能源公司有效地管理了风险，确保了公司的长期稳定收益。

7. 长期主义：时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人

巴菲特是长期投资的坚定支持者。他曾说：“时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。”他认为，长期持有优秀企业的股票可以带来显著的回报。这种策略允许投资者从企业的成长和复利效应中受益。可口可乐和美国运通是巴菲特长期投资策略的两个典型成功案例。

长期投资是指投资者在投资过程中，选择优质企业，长期持有其股份，分享企业成长带来的收益。巴菲特认为，长期投资是一种有效的投资策略，因为它能够减少交易成本、避免频繁交易导致的税收问题，并能够充分享受企业成长带来的好处。

8. 市场时机：不要试图预测市场的短期走势，但要会利用市场的非理性行为

市场时机是指投资者在何时买入和卖出股票的策略。在特定市场情况下，如市场低迷时期，投资者有机会以较低的价格购买优质企业的股份，从而获得更高的投资回报。

他提到了在特定市场情况下进行资本投资的重要性，并回顾了在2008-2009年金融危机期间进行的一些投资。他强调了不要试图预测市场的短期走势，但他会利用市场的非理性行为。在市场低迷时，他会寻找被低估的投资机会；在市场过热时，他可能会出售一些股票或保持现金以等待更好的机会。巴菲特相信，市场总会提供机会，关键是要有耐心等待并识别这些机会。

例如，巴菲特在金融危机期间投资了高盛和通用电气等公司。他购买了高盛的优先股和认股权证，以及通用电气的优先股。这些投资都是基于对企业的长期价值的评估，而不是基于预测市场波动。事实证明，巴菲特的投资决策是正确的。随着市场的逐渐复苏，这些公司的股价反弹，为公司带来了丰厚的投资回报。

巴菲特在金融危机期间的投资策略展示了他的投资智慧。他相信，在市场低迷时期，投资者应该保持冷静，利用市场的机会，投资于那些具有长期竞争优势和稳定盈利能力的公司。这种策略有助于投资者在市场波动中实现资本增值。