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2024年10月31日
2024年第62篇原创文章
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在宏观经济的晴雨表中，采购经理指数（PMI）是一个重要的先行指标，它不仅反映了制造业和非制造业的经济活动，还预示着经济的发展趋势。点击阅读：一张表说明白官方PMI数据和民间PMI数据之间有什么区别，怎么用？
图片来源：国家统计局
今天上午，国家统计局发布2024年10月中国采购经理指数，其中：
制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，在时隔5个月后，成功跨越了被业界称为“牛熊分界线”的50%大关。
从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.5%和49.4%，比上月上升0.9和0.2个百分点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点。
大型企业的PMI上升显示了它们在当前经济环境中的强劲表现，这归因于它们拥有更丰富的资源、更强的市场竞争力、完善的供应链体系、广泛的市场分布和较高的抗风险能力，使得它们能够更有效地应对市场变化和挑战，从而保持稳定增长。
相比之下，中型企业的PMI小幅上升，反映出它们在适应市场变化、提升生产效率和降低成本方面取得了一定成效，尽管增长速度可能不及大型企业，但仍显示出温和的复苏态势。
而小型企业PMI的下降则突显了它们在资金链、市场需求稳定性和原材料成本等方面的挑战，这些因素可能导致它们的业务活动减缓，影响其PMI表现。
制造业PMI的5个分项指标分析
注：制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。
图片来源：国家统计局
1. 生产指数
生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。这个上升趋势可以从多个角度进行验证。例如，根据中国工业和信息化部的数据，2024年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，其中制造业增加值同比增长6.0%，显示出制造业生产活动的稳步增长。
2. 新订单指数
新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点，位于临界点，表明制造业市场需求总体水平与上月基本持平。这一指标的稳定可能与国内外市场需求的平衡有关。以中国的汽车行业为例，尽管全球汽车市场面临挑战，但中国的新能源汽车市场依然保持强劲增长，根据中国汽车工业协会的数据，2024年前三季度，新能源汽车销量同比增长超过40%。
3. 原材料库存指数
原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。这一趋势可能与原材料价格的波动和企业对未来市场预期的谨慎有关。例如，近期国际油价的波动导致石化行业原材料成本上升，企业可能因此减少了库存。
4. 从业人员指数
从业人员指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回升。这一回升可能与制造业的自动化和智能化升级有关，在减少低技能劳动力的同时，企业增加了对高技能人才的需求。
5. 供应商配送时间指数
供应商配送时间指数为49.6%，比上月上升0.1个百分点，仍低于临界点，表明供应商交货时间较上月延长。
最后，我们看看制造业PMI其他8个相关指标的情况。
数据来源：国家统计局
如果不考虑进口指标，有两个指标需要关注，
新出口订单指数环比略微下降0.2%，同比增长0.5%。这和国际市场需求疲软有关。
主要原材料购进价格指数环比大幅上升8.3%，环比上升0.8%。这和最近国际市场大宗商品价格波动直接相关。
其它五个指标的走势均向好：
采购量虽然同比略微下降0.5%，但是环比增加1.7%。这表明在短期内，制造业企业的采购活动有所回暖，这可能意味着企业对未来市场需求的预期正在改善，或者正在为预期中的订单增加做准备。
出厂价格环比上升5.9%，同比上升2.2%，并且为最近5个月最高，近12个月第二高（2024年5月的50.4为最高值）。大家开工厂首先是为了赚钱，如果出厂价格一直疲软，甚至不断下降，就会严重打击大家扩大生产的积极性，所以出厂价格指数的走势至关重要。
产成品库存环比下降1.5%，同比下降1.6%。从结果上看，产成品库存同比和环比双降对工厂是重大利好。对于很多企业来说，库存是吞金兽，很多资金被压在库存里还浑然不知，积极调整库存可以减少存储成本从而提高资金流动性。从另一个角度看，在当前经济环境下，企业也可能更倾向于保持较低的库存水平以应对市场的不确定性。
在手订单环比增加1.4%，同比增加1.2%。这显示了制造业需求的稳步提升，表明企业接到的新订单数量有所增加。增加的在手订单为企业提供了更多的生产动力，有助于提高产能利用率和增加未来的收入。
生产经营活动预期环比上升2个百分点，同比还有1.6个点的差距。这表明企业对未来的生产和经营活动持更加乐观的态度，预期的改善可能源于对市场需求恢复的信心增强，或是对政策支持的积极反应。尽管与去年同期相比仍有差距，但环比的增长显示出企业信心的逐步恢复，这是一个积极的信号，预示着企业可能在未来增加投资和扩大生产，以应对预期中的市场需求增长。
综上所述，2024年10月中国制造业PMI及其分项指标的整体表现，为我们描绘了一个制造业逐渐回暖并趋向稳健复苏的图景。期待随着国内货币政策和财政政策的持续支持和市场需求的逐步恢复，中国制造业继续保持向上的态势！
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