化工早报|20241031

库存方面，EIA数据显示，截止2024年10月25日当周，美国商业原油库存量比前一周下降52万桶；美国汽油库存量比前一周下降271万桶；馏分油库存量比前一周下降98万桶；库欣地区原油库存增长68.1万桶；美国石油战略储备3.85831亿桶，增加了119万桶。供应端，欧佩克+原定增产计划再次出现松动。欧佩克+的三名消息人士周三表示，欧佩克+可能会将原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月或更长时间，理由是对石油需求疲软和供应增加的担忧。两名消息人士表示，推迟增产的决定最早可能在下周做出。欧佩克和沙特政府通讯办公室尚未对此置评。欧佩克+产油国原计划在12月将产量增加18万桶/日。该联盟目前已减产586万桶/日，相当于全球石油需求的约5.7%。美国方面，原油产量仍处历史高位。EIA数据显示，截止10月25日当周，美国原油日均产量1350万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加30万桶。需求方面，美国汽油需求强劲而馏分油需求环比减少。美国能源信息署数据显示，截止10月25日的四周，美国成品油需求总量平均每天2094.3万桶，比去年同期高2.7%；车用汽油需求四周日均量906.8万桶，比去年同期高3.4%；馏份油需求四周日均数406.4万桶, 比去年同期高2.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.5%。

策略：中东地缘溢价消退，原油市场波动率下降，市场关注点重回原油基本面。短期市场聚焦下周的美国大选和美联储会议，以震荡思路为主；欧佩克原计划定于年底逐取消减产或将推迟，但原油需求难改疲软态势，长期上盘面仍存下行风险，关注国际油价70美元一带。

PTA

10月30日PTA产能利用率在80.52%，聚酯开工率稳定在88.7%。截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为13.73天，较上周减少1.24天。伴近期国内绒类、羽绒服、保暖类面料刚需仍存，市场对“双十一”等购物节预售处于观望中，后续新订单预期尚不乐观，较去年同期新单数量表现较弱，织造厂商备货积极性不足。后市来看，市场尾单交付，存在刚需支撑，适逢月底补货周期，原料采购积极性或有回暖，织造坯布库存压力渐增，预计近期织造行业开机率持稳为主。

总结来看：国际油价上涨，下游情绪低迷，采购积极性不高，前期检修装置重启，国内供应小幅增量，需求端传统旺季支撑有限，PTA供需延续累库，整体供需相对平衡。

策略：国际油价宽幅震荡，成本端支撑一般，且下游情绪低迷，采购积极性不高，PX-TA现货较为宽松，PTA供需累库未改善，预计短期PTA延续震荡格局，关注计划外检修以及原油波动。

乙二醇

国际原油上涨，乙二醇供应端有一定压力，但港口库存低位，且需求端表现较好，预计短期乙二醇下方仍有支撑。10月30日，张家港现货在4585附近开盘，盘中波动收窄，收盘时现货商谈在4595附近；张家港乙二醇收盘价格下跌15至4583元/吨，华南市场收盘送到价格下跌20至4650元/吨；基差方面，现货基差在01+44至01+47区间。

10月30日国内乙二醇总开工63.71%（降0.25%)，一体化66.36%（降0.55%)，煤化工58.96%(升0.29%)。截至10月28日，华东主港地区MEG港口库存总量60.37万吨，较10月24日减少1.38万吨。本周港口提货整体尚可特别是周末提货顺畅，库存小幅回落。

10月30日，聚酯开工率在88. 7%。截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为13.73天，较上周减少1.24天。伴近期国内绒类、羽绒服、保暖类面料刚需仍存，市场对“双十一”等购物节预售处于观望中，后续新订单预期尚不乐观，较去年同期新单数量表现较弱，织造厂商备货积极性不足。后市来看，市场尾单交付，存在刚需支撑，适逢月底补货周期，原料采购积极性或有回暖，织造坯布库存压力渐增，预计近期织造行业开机率持稳为主。

总体来看，国际油价宽幅震荡，乙二醇供需格局来看，目前国产供应维持高位，进口货到货增多，供应压力有所增加，但需求端聚酯目前开工率维持高位，港口库存低位，供需矛盾并不突出。

策略：国际油价宽幅震荡，供需结构有转弱预期，但乙二醇港口库存处于年内低位，预计短期乙二醇下方仍有支撑，关注国内存量装置的回升带来的影响。

甲醇

本周上半周甲醇先抑后扬，现货方面转弱，盘面相对坚挺。短期交易聚焦在海外方面，短期实质性的装置问题暂无，市场更多是交易预期层面，目前甲醇外采需求的支撑叠加进口卸货速度一般，整体现货端表现坚挺。现货方面，西北甲醇市场继续下跌，市场氛围持续走弱，贸易商积极让利出货，部分企业跟跌继续出货，但买盘谨慎操作，部分低价成交尚可。

库存方面，最新出台的库存数据显示甲醇样本生产企业库存44.19万吨，较上期减少0.44万吨，跌幅0.99%；甲醇港口库存总量在118.38万吨，较上一期数据增加7.51万吨。

供应端，甲醇开工率上升至90.14%。山西亚鑫装置恢复开车。本周山西亚鑫30、兖矿国宏64、陕西黄陵30、阳煤丰喜10、七台河吉伟8装置计划重启，内地供应或继续增加。当下甲醇产能利用率在89.31%。

需求端，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量总计6.57万吨，较上一统计日减少3.63万吨，环比-35.59%。甲醇制烯烃行业产能利用率91.00%；传统需求方面，冰醋酸市场价格多偏稳为主，局部区域稍显松动，目前西北地区工厂出货尚可，整体压力不大，华东、华南区域销售气氛欠佳，下游多按需补货为主，心态一般；甲醛、二甲醚、MTBE装置暂无开停计划，需求端波动不大；山东东岳，山东金岭将陆续恢复生产，氯化物需求增加；

策略：一方面油价大跌，整体能化板块走弱，另一方面，装置陆续重启，甲醇开工率上升至90.14%，短期海外伊朗冲突使得市场对进口端减量的预期减弱，我们预计短期内地外采支撑下，甲醇表现相对其他化工品坚挺，关注宏观政策和美国大选对商品整体的氛围影响。策略上，甲醇短多滚动。

聚烯烃

隔夜油价小幅反弹，聚烯烃受到其他成本端坚挺的支撑叠加短期检修增加的影响，整体表现相对坚挺。目前检修体量相对增加，给与供应端一定支撑，但短期需求缺乏亮点，关注宏观政策和美国大选对商品整体的氛围影响。

PP方面，昨日数据显示PP整体库存下降，上游企业积极去库，聚丙烯商业库存总量在70.81万吨，较上期下降5.83万吨，环比降-7.61%。供应端，目前国内生产企业分品种生产比例数据显示：拉丝生产比例上涨0.83%在27.69%；停车影响量下降2.82%在16.40%。本月检修装置增多，停车导致部分资源趋紧，对市场带来一定支撑。需求端，下游需求无大改观，终端订单跟进不足，需求疲软压制市场上行；受制于出口订单萎缩压制，整体订单不尽人意。

PE方面，周三现货市场下调，幅度10-100元/吨。临近月末市场可售现货减少，基于新投产以及月初放量预期，商家维持积极出货态度。LDPE品类高位成交遇阻，扬子巴斯夫、上海石化检修利好有限，成交保持低水平。供应端，月末最后一个交易日市场预售增多，心态相对偏空，出货积极性不改，考虑扬子石化、华泰盛富、中海壳牌、宝来利安德等装置检修影响，部分5000S、7042偏少。需求端，本周预计下游开工率-0.02%。其中农膜行业开工率如期上涨，涨幅在1.75%，注塑行业开工率下跌较快，跌幅0.96%，其余行业开工率窄幅调整。下游工厂需求旺季刚需尚可，有集中补库行为，小幅提振。

策略：月末最后一个交易日市场预售增多，心态相对偏空，但聚烯烃近期国内检修装置较多，供应量短期回升后预计再度下滑，对供应端有一定支撑；PE上考虑扬子石化、华泰盛富、中海壳牌、宝来利安德等装置检修影响，部分5000S、7042偏少，短期关注宏观情绪和氛围。操作上，聚烯烃短线区间滚动，逢高卖保。

PVC

昨日PVC期货偏弱震荡，现货市场价格下跌，点价货源有价格优势，下游采购积极性整体偏低，现货市场成交较弱。5型电石料，华东自提5290-5420元/吨，华南自提5360-5420元/吨，河北送到5190-5220元/吨，山东送到5240-5340元/吨。供应端：本周计划新增检修仅1家叠加部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，供应端仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格重心稳定，供需持续博弈。电石供应量基本维持前期，多数电石厂延续正常出货；下游整体对电石需求量尚可，正常采购中。华东外采电石PVC企业单产品亏损环比增加，山东氯碱企业综合仍有盈利，短期电石市场暂无明显矛盾预计持稳运行，烧碱现货表现尚可，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体一般，采购积极性较低，受地产终端影响，整体国内需求短期难有明显起色。近期国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。 

策略：短期PVC市场仍在宏观预期与弱需求之间不断转换，PVC盘面窄幅整理为主，继续关注政策端表现 。

纯碱

昨日纯碱盘面区间震荡，现货供需变化不大，价格相对坚挺。昨日主要区域重碱价格：东北送到1700-1850，华北送到1650-1800，华东送到1500-1650，华中送到1500-1600，华南送到1750-1850，西南送到1650-1750，西北出厂1200-1350。供给端：短期纯碱多数装置相对稳定，新增个别负荷波动，整体产量略降但仍处于相对高位，后续随着部分负荷提升以及未来新产能投放，四季度的纯碱供应端仍较为充裕。碱厂待发订单减少，月底月初新订单接收中，短期碱厂仍延续累库趋势，需求端：国内下游需求波动不大，市场情绪谨慎，月底低价补库，整体按需采购为主，原料库存窄幅增加，不过在下游企业盈利状况尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，后续拿货持续性预期不高，短期浮法、光伏玻璃日熔量仍有下滑可能，此外短期出口受海运费影响接单较为平淡。昨日浮法玻璃现货价格1311元/吨，环比+12元/吨。沙河价格持稳为主，交投氛围偏淡。华东价格连续提涨下产销略有分歧，部分出货明显放缓。华中近日出货情况较好，部分企业价格提涨落地。华南部分价格继续走高，整体交投尚可，后续仍存上调计划。

策略：目前纯碱基本面变化有限，虽有装置波动但供应仍在相对高位，下游刚需消费存减少预期，上游延续累库趋势。短期基本面驱动有限，近期宏观或存有扰动，纯碱盘面区间震荡，可暂时观望。中长期看纯碱仍处于产能过剩周期，后续或仍将回归弱势局面。

玻璃

昨日，玻璃主力01合约收盘价1369元/吨（以收盘价看，较上一交易日+2元/吨，或+0.15%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1056元/吨（较上一交易日-0元/吨。预期转好，盘面有所转强。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.22万吨，环比-0.0%。浮法玻璃周产量113.53吨，环比-0.05%，同比-5.54%。浮法玻璃开工率为78.52%，环比+0.29%，产能利用率为80.53%，环比-0.04%。10月至今冷修3条产线（共1800吨），点火、复产2条产线（1800吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5万重箱，环比-1.55%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-59.99元/吨（+35.32）；天然气制浮法玻璃利润-338.29元/吨（-2.14）；以石油焦制浮法玻璃利润30.99元/吨（+5.71）。行业利润短期小幅修复。宏观情绪：近期刺激政策频出。

策略：玻璃持续去库，盘面预期有所改善，后期关注需求兑现情况。

工业硅

昨日，工业硅主力12合约日内震荡，收盘价12915元/吨（以收盘价对比，+115元/吨，+0.90%）。现货参考价格11800元/吨（+0元/吨）。预期消息刺激，盘面情绪改善。基本面方面：工业硅产量89170吨，环比-1.55%；总库存167200吨，环比-1.3%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区15522元/吨；综合毛利新疆地区1101元/吨，四川地区-245元/吨；较前期行业生产利润小幅降低。短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态保持谨慎。

策略：市场整体仍偏弱，下游开工率略有回升，夏季产量增加预期仍存。中期关注光伏出口情况，短期则关注交割库仓单情况。昨日出口相关消息改善市场情绪，后期关注具体落地及实际影响。

纸浆

期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨日早盘开盘后快速反弹回升，随后在40多点的区间内震荡，全天整体呈震荡反弹态势，日盘收于5852元/吨，上涨66元/吨（或1.14%），收出带下影线的阳K线，成交量27.4万手，上升3.01万手，持仓量13.0万手，减少0.73万手；隔夜开于5850点，随后在40点左右的区间内横盘震荡整理，最终夜盘收于5852点，较昨结上涨36元/吨（或+0.62%）。

储存与持单：昨日纸浆期货仓单37.19万吨，环比减少218吨，全部来自山东外运华中胶州仓库减少100吨和广东建发仓储东莞仓库减少118吨；根据上期所多空持仓数据对比，昨日SP2411、SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单16.55万手，环比减少0.85万手，持有纸浆期货多单13.87万手，环比减少0.96万手；当前净持空单2.68万手，环比增加0.10万手。

产业市场：昨日纸浆现货市场价格继续持稳，其中山东地区针叶浆银星报价6220元/吨，针叶浆金鱼报价4600元/吨；下游生活用纸、文化用纸、白卡纸、白板纸，瓦楞纸和箱板纸市场价格均持稳；生活用纸市场，中小纸企开工率普遍偏低，供需两淡；文化用纸市场，出版订单释放不多，社会面需求相对较弱，工厂出货速度不快；白板纸市场，终端需求较为疲弱，下游纸企订单一般；瓦楞纸和箱板纸市场，二级厂拿货积极，纸企出货速度加快，去库存化进程良好，但供应端较为充足。

总体来看，纸浆现货市场交投较为清淡，个别纸厂明确有停机检修计划，供应端装置开工水平低位，下游纸厂需求基本以刚需为主，采购积极性欠佳；纸浆期货中线趋势仍维持在区间震荡格局内，但短线反弹迹象明显。

策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将在5800-5920区间内以震荡反弹为主；短线操作上，可以用区间思路，在盘中回调获得支撑再次反弹时，择机逢低做多为主，需注意风控保护。