铜：美元指数有所高位有所回落，主要受美国部分经济数据走弱影响，特朗普交易尚未退潮。欧元区PMI数据全面回落，制造业业数据跌至年内新低，经济预期目前偏承压状态，同时偏强的美元指数和贸易战担忧导致新兴市场指数承压；国内短期政策预期空窗期，转为交易现实变化。基本面来看，长单谈判仍未给定结构，铜处于供需双弱格局。下游铜材开工率有所下滑，社会去化放缓，现货小幅升水格局，但月差结构依然偏弱。全球铜库存水平维持高位，过剩量级50万吨左右，较去年同期增长近2倍，年内消化较为困难。本周铜价窄幅震荡，博弈有限，但从价格表现来看，更偏向承压震荡，沪铜与LME铜仍处在关键位置，LME铜9000位置，沪铜73000一线博弈，若增仓击穿则打开下方空间。
锌：沪锌在持仓创纪录叠加价格大幅上行后，部分多头头寸离场，价格高位回调，近月挤仓压力略有缓解。梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会持续，国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正，海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏损压力要小于国内炼厂，精炼锌产出可保持同比正增长，进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对市场而言更看重对未来的需求预期。不过，站在目前的时间节点上，市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题，很难有一个“大概率”的预期，或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言，宏观预期分歧较大时，锌很难出现趋势性行情。因此建议在宏观预期轨迹清晰前以短期持仓、高抛低吸的区间操作思路为主，及时止盈。
碳酸锂：上周碳酸锂期货震荡偏弱，主力收于78550，周跌幅1.19%。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加494吨至15566吨。据SMM，受锂价回升影响，预计11月国内碳酸锂产量环比增加约6%。进口方面，据智利海关，10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2%，规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少134吨至10.8万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为3.45万吨、2.97万吨和4.4万吨。其他环节去库，冶炼厂和下游小幅累库，去库幅度明显收窄。成本端，本周锂辉石精矿价格环比上涨1.1%。矿端挺价情绪较强，但下游有一定观望情绪，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期，但12月份需求可能环比小幅回落。终端市场方面，据乘联会，11月1-17日，国内新能源乘用车市场零售58.1万辆，同比增长66%，超市场预期。消息面上，比亚迪和上汽先后致信供货商要求降价10%，产业降本压力较大。 综合来看，从去库和现货成交情况看，需求呈现出一定走弱迹象。短期消息面扰动增加，而宏观政策预期也会造成一定影响，预计锂价在当前区间震荡运行。中长期建议仍以逢高沽空思路为主。
铝：成本支撑仍在，但下游情绪偏悲观.宏观方面，中国11月官方制造业PMI录得50.3，前值50.1，预期50.2，小幅超预期，环比持续改善。美国当周初请失业金人数录得21.3，前值21.5，预期值21.6，表明美国经济充满韧性，就业好转，降低市场对于美联储12降息预期；美元指数在特朗普交易预期的影响之下，快速攀升创新高，近期高位出现回落，对商品价格的压制有所减缓。产业方面，几内亚铝土矿周度出港量出现好转，雨季影响消退，后续雨季回归正常范围，但价格上仍稳中有升，国内铝土矿供给上短期维持偏紧，但边际上出现好转预期，继续关注几内亚出港量变化；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，本周行业运行产能为4365.9万吨，周度环比下降2.5万吨，主要因为广西地区冶炼厂减产计划，贵州地区对老旧槽进行减产，以及新疆地区冬季常规检修，但整体影响产能较小；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，全国天气逐渐转冷，进入需求淡季，再加上取消铝材出口退税政策在12月份将正式实行，下游观望态度较浓，情绪上偏悲观，预计下游周度开工率将出现下滑趋势；社库方面，最新社库55.3万吨，较上周累库2.7万吨，西北货运好转，现货集中到货，加上取消铝材出口退税政策将正式实行，下游观望态度较浓，现货商挺价意愿不足，社库小幅累库，现货升水收敛。综合来看，短期宏观多空参半，高位美元压制商品价格，美国经济韧性较强降低12月降息预期，国内12月宏观经济会议预期尤在，预计盘面波动加大。从国内铝产业基本面来说，氧化铝现货成本支撑较强，冶炼行业亏损规模扩大，社库处于同期相对低位，以及国内四季度对于全年经济目标实现的赶工预期，或将对铝价形成较强价格支撑，但同时，取消铝材出口退税政策在12月份将正式实行，短期内下游观望态度较浓，整体情绪偏悲观，或将对铝价形成压力，因此预计盘面短期内维持震荡偏弱走势，追空不可取，建议积极布局中长期多单。
产业资讯
1、据外媒报道，智利国有铜业公司Codelco正在加紧努力提升铜产量，以期达到2024年的生产目标。作为全球最大的铜生产商，Codelco正努力从25年来的最低产量中恢复过来，希望今年年底铜产量能达到约133.1万吨，比去年增长0.5%，处于其目标范围的下限。官方数据将在未来几天发布。Codelco的官方年度目标是132.5万至135.2万吨铜，上限从7月份的139万吨降低。
2、11月29日讯，11月29日，全国港口镍矿库存较11月22日小幅去库21万湿吨至1000.8万湿吨。总折合金属量7.857万金属吨。菲律宾方面,周内到港船只及开航船只数量不均足10船，当前主要出货矿区基本集中于北部矿山，整体11月预计菲律宾总发船数量仅在30余船附近，月内镍矿发货数量大幅降低，对市场供应量继续降低。预计后续港口累库增幅整体较小
3、消息人士称，全球铝生产商在与日本的谈判中寻求2024年1月至3月的溢价为230至260美元/吨，较当前季度上涨31%至49%。
