产业早报 | 指数陷入震荡;金融属性扰动贵金属震荡上涨1205

财富   2024-12-05 08:48   湖北  

作者:正信期货产研团队


早上好~

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①  宏观股指




观点:市场情绪谨慎,指数陷入震荡


12月4日,沪指跌0.42%,收报3364.65点;深证成指跌1.02%,收报10604.01点;创业板指跌1.43%,收报2213.41点。文化传媒、游戏、家用轻工、教育、光伏板块跌幅居前,仅煤炭、石油、通用设备、采掘、银行板块逆市上涨。


隔夜外盘,鲍威尔周三在纽约表示,美国经济的状况比9月时的预期更好,使得美联储官员有余裕在降息问题上更加谨慎。与此同时,周三出炉的美联储褐皮书也反映出商业对需求前景更加乐观的情况。市场预期12月美联储继续降息25个基点,美股延续震荡偏强的走势。


国内方面,市场担忧经济恢复的基础尚不牢固,叠加近期地缘政治和中美关系扰动,市场风险偏好收敛、指数震荡回调。不过12月中央经济工作会议政策预期仍然形成支撑,预计多空交织下指数延续宽幅震荡的可能性较大。后续关注政策落地情况和11月经济数据表现,中期来看整体向上的概率较大。


投资策略:回调企稳偏多。




②  贵金属




观点:美国小非农就业超预期降温,金融属性扰动贵金属震荡上涨


隔夜美国公布美国11月小非农ADP就业数据,录得14.6万,低于市场预期值15万和前值23.3万,表明美国就业市场有所降温,同时11月ISM非制造业指数也大幅降温,数据落地后美债利率和美元指数走弱,贵金属持续震荡上涨,CMX黄金期货价格在2650-2700美元/盎司区间窄幅震荡,CMX白银期货价格创反弹新高,一度触及32美元/盎司整数价位。日内将公布欧元区10月零售销售、美国周度失业申请人数等数据,以及2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金将在公开场合发表讲话,关注给贵金属价格带来的短期扰动。


短期来看,美国大选带来的扰动市场均已经消化,在特朗普上任前夕的市场走势预计将以震荡走势为主,一方面美国经济的现实数据显示通胀逐步回升,支撑美十债利率维持在4%-4.2%区域,关注本周将出炉的美国非农就业报告和制造业、服务业PMI数据对经济的确认情况,这或许成为美联储12月议息会议是否进一步降息的依据;另一方面,金融市场对特朗普上任后的美国远期通胀韧性仍有担忧,而这又受特朗普政府成员在公开场合的发言所反复扰动,因此,我们综合预判美十债利率将在4.2-4.6%区间波动,金融属性主导贵金属高位震荡。此外,中国即将在12月召开政治局会议和经济工作会议,对经济的议题令市场充满乐观预期,支撑贵金属回调至当前位置后易涨难跌。中长期来看,全球央行纷纷进入货币扩张阶段,以及特朗普上任后的全球军事战略收缩势必会带来更为持续和严重的地缘冲突,货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。我们认为贵金属回调就是中期做多的机会,短期建议回调做多。


投资策略:沪金价格长期看多,短期高位震荡,建议持多为主,沪银短期止跌企稳,建议持长多或回调7400-7600区间波段做多。




③  黑色品种




钢矿

点:美国就业数据偏弱,钢价震荡运行


美国就业数据偏弱,增加降息预期,夜盘钢价震荡运行。上周山西地区高炉检修增加,铁水产量继续下滑,电炉利润继续下滑,供应持续下降,长短流程减产延续,整体供应回落;需求方面,现货价格反弹,投机需求增加;尽管工地资金到位情况转好,但季节性淡季,整体需求边际下行仍然明显;库存来看,建材总库存转而累积,板材上周加速去库,支撑钢价强势运行。目前政策升温预期再起,但成材受终端增量有限影响,市场仍将回归淡季基本面。策略方面:中长线继续关注轻仓做空的交易机会。


铁矿

点:交易所调整规则,铁矿偏强运行


大商所调整交易规则,降低涨停板和保证金水平,防范逼仓风险,夜盘矿价偏强运行。本周澳巴发运基本持平,到港变化不大,整体供应平稳;需求方面,受吨钢利润收窄,终端出库困难影响,山西地区高炉检修比例增加,整体铁水产量连续回落,需求稳中下滑;库存来看,港口库存转降,钢厂补库后,下游库存略有增加。综合来看,本周供需格局转弱,产业进入季节性淡季;矿价交易宏观冲击逻辑,跟随成材波动,受供应刚性、需求韧性影响反弹幅度较大。策略方面:短期市场仍然交易政策冲击逻辑,单边暂保持观望,等待政策冲击落地后的做空机会。


焦煤焦炭

观点洗煤厂开工率变动不大,煤焦夜盘跌势有所缓和


4日双焦下跌明显,焦煤仓单压力再次受到市场关注,夜盘双焦跌幅有所缓和。焦炭方面,因原料煤让利,多数焦企继续保持微利状态,供应维持高位。需求方面,钢厂检修减产增加,铁水下降,焦炭刚需走弱;冬储逐步开启,但下游刚需采购为主,焦企缓慢累库;贸易商投机情绪较弱。焦煤方面,煤矿保持正常生产,供应端维持高位,蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平,整体进口补充依旧充足。需求方面,焦炭有继续提降预期,除部分焦企考虑雨雪天气有适当补库外,多数按需采购,焦煤现货成交氛围一般,主流大矿线上竞拍流拍率较高。综合来看,国内政策预期再起,加之冬储支撑,双焦继续下跌空间或有限;但基本面边际走弱压制上方空间,预计延续区间震荡走势。策略上,短期暂观望,等待宏观政策落地;长期继续关注反弹做空机会。


玻璃

昨日,玻璃主力01合约收盘价1249元/吨(以收盘价看,较上一交易日-33元/吨,或-2.57%),夜盘震荡。现货方面,沙河安全报价1228元/吨(较上一交易日+0元/吨。政策预期仍存,观察需求兑现进度


供需方面:浮法玻璃在产日熔量为15.91万吨,环比+0.38%。浮法玻璃周产量111.35吨,环比+0.38%,同比-7.92%。浮法玻璃开工率为77.63%,环比+0.0%,产能利用率为79.39%,环比+0.3%。11月至今冷修2条产线(共1300吨),点火、复产2条产线(1700吨)。库存方面:全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱,环比+1.22%。利润方面:煤制气制浮法玻璃利润+6.16元/吨(-13.78);天然气制浮法玻璃利润-110.44元/吨(-17.15);以石油焦制浮法玻璃利润222.42元/吨(-38.57)。行业利润略有降低。宏观情绪:年末政策预期仍存,市场仍有期待。


策略:玻璃小幅累库,但累库速度不快,年末政策预期仍存,后期关注需求兑现情况。


工业硅

昨日,工业硅主力01合约收盘价11930元/吨(以收盘价看,-340元/吨,-2.77%)。现货参考价格11850元/吨(+0元/吨)。基本面仍偏弱,流通库存较高,盘面低位震荡。


基本面方面:工业硅产量89170吨,环比-1.55%;总库存167200吨,环比-1.3%;行业平均成本新疆地区13691元/吨,四川地区15522元/吨;综合毛利新疆地区1101元/吨,四川地区-245元/吨;较前期行业生产利润小幅降低。


短期去库速度放缓,总库存保持低位,下游采购心态保持谨慎。


策略:市场整体仍偏弱,供需改善进度不及预期。中期关注光伏出口情况,短期则关注流通库存。




④  有色金属




观点:经合组织下调美国经济增速,,铜价冲高回落


昨日铜价冲高回落表现,夜盘震荡于74500一线,现货小幅累库,美元指数有所高位有所回落,特朗普交易尚未退潮。欧元区PMI数据全面回落,制造业业数据跌至年内新低,经济预期目前偏承压状态,同时偏强的美元指数和贸易战担忧导致新兴市场指数承压;国内政策预期抬头,对下周经济工作会议存在较好预期啊。基本面来看,长单谈判仍未给定结构,铜处于供需双弱格局。下游铜材开工率有所下滑,社会去化放缓,现货小幅升水格局,但月差结构依然偏弱。全球铜库存水平维持高位,过剩量级50万吨左右,较去年同期增长近2倍,年内消化较为困难。铜价窄幅震荡后向上反弹,关注75500压力,铜价转入区间震荡。


观点:成本支撑增强,盘面小幅反弹


电解铝主力01合约周三小幅反弹,开盘价20430,收盘价20580。产业方面,几内亚铝土矿周度出港量出现好转,雨季影响消退,后续雨季回归正常范围,但价格上仍稳中有升,国内铝土矿供给上短期维持偏紧,但边际上出现好转预期,继续关注几内亚出港量变化;供给方面,国内电解铝持稳运行为主,本周行业运行产能为4365.9万吨,周度环比下降2.5万吨,主要因为广西地区冶炼厂减产计划,贵州地区对老旧槽进行减产,以及新疆地区冬季常规检修,但整体影响产能较小;需求方面,下游加工业周度开工率环比微幅下滑,全国天气逐渐转冷,进入需求淡季,再加上取消铝材出口退税政策在12月份将正式实行,下游观望态度较浓,情绪上偏悲观,预计下游周度开工率将出现下滑趋势;社库方面,最新社库53.8万吨,较上周四去库1.5万吨,下游按需提货,现货随盘面小幅反弹,升水走扩。综合来看,盘面偏震荡,氧化铝现货仍偏强运行,电解铝下方有成本支撑;受铝材出口政策影响,下游情绪偏悲观,电解铝上方受到压制。但考虑到国内沪铝高成本低库存格局未变,行业冶炼利润亏损规模扩大,减产预期增强,再加上国内经济目标实现预期较强,12月上中旬还将有宏观经济会议,因此无需太过悲观,我们认为沪铝下方空间有限,当下追空性价比不高,宜等待盘面企稳,或开始布局中长期多单。


近月挤仓压力略有缓解,锌价震荡运行。梳理锌的基本面,年内锌矿紧缺的情形仍会持续,国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正,海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例,亏损压力要小于国内炼厂,精炼锌产出可保持同比正增长,进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降,降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季,对市场而言更看重对未来的需求预期。不过,站在目前的时间节点上,市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题,很难有一个“大概率”的预期,或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言,宏观预期分歧较大时,锌很难出现趋势性行情。因此建议在宏观预期轨迹清晰前以短期持仓、高抛低吸的区间操作思路为主,及时止盈。


碳酸锂

昨日碳酸锂期货震荡偏弱,主力收于76300元/吨。电池级碳酸锂均价7.81万元/吨,较上一工作日下跌150元/吨。上周国内碳酸锂产量环比增加494吨至15566吨。据SMM,受锂价回升影响,预计11月国内碳酸锂产量环比增加约6%。进口方面,据智利海关,10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨,环比增长2%,规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少134吨至10.8万吨,去库幅度明显收窄。成本端,本周锂辉石精矿价格环比上涨1.1%,矿端挺价情绪较强,但下游有一定观望情绪,短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期维度看,今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年,碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端,据Mysteel调研,受动力和海外大储需求较好影响,磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期,但12月份需求可能环比小幅回落。终端市场方面,据乘联会,11月1-17日,国内新能源乘用车市场零售58.1万辆,同比增长66%,超市场预期。综合来看,从去库和现货成交情况看,需求呈现出一定走弱迹象。短期消息面扰动增加,而宏观政策预期也会造成一定影响,预计锂价在当前区间震荡运行。




⑤  化工品种




原油

截止北京时间12月4日,NYMEX原油01月合约(CONF)结算价为每桶68.54美元,比前一交易日下跌1.40美元,跌幅2.00%,交易区间68.49-70.51美元;ICE布油02月合约(OILG)结算价为每桶72.31美元,比前一交易日下跌1.31美元,跌幅1.78%,交易区间72.25-74.28美元。美国成品油累库抵消原油超预期去库影响,叠加欧佩克+会议存不确定性导致市场抛售,国际油价下跌。


库存方面,EIA数据显示,截止2024年11月29日当周,美国商业原油库存比前周下降507.2万桶;美国汽油库存量比前周增长236.2万桶;馏分油库存量比前周增长338.3万桶;库欣地区原油库存增长5万桶;美国石油战略储备3.91807亿桶,增加了144.5万桶。


供应端,欧佩克及其减产同盟国即将举行会议讨论明年产量政策。市场普遍认为该组织将推迟逐步减少自愿减产份额,但该集团内部的矛盾以及目标产量遵守情况仍存不确定性。路透社调查发现,11月份欧佩克原油日产量连续第二个月上升,原因是利比亚产量在政治危机得到解决后有所恢复,尽管该国向组织承诺了保持产量稳定。调查还显示,欧佩克11月份原油日产量为2651万桶,比10月份日均增加了18万桶,其中利比亚再次成为原油日产量增幅最大的国家。欧佩克其他增加的产量分别来自尼日利亚和伊朗,而伊拉克原油日产量小幅下降,反映出该国努力推动遵守减产集团配额。花旗及高盛等机构表示,欧佩克+料将延长减产政策至明年4月。在布油价格低迷的背景下,主要产油国遵守产量配额将支持该决定。摩根士丹利表示,欧佩克+料将保持减产政策不变,因布油仍高于70美元/桶。此外,将明年欧佩克供应量预测下调了140万桶/日,因此明年油市或将出现130万桶/日的盈余。美国方面,原油产量再创历史新高。EIA数据显示,截止11月29日当周,美国原油日均产量1351.3万桶,比前周日均产量增加2万桶,比去年同期日均产量增加41.3万桶。


需求方面,美国汽油需求继续增加而馏分油需求减少。EIA数据显示,截止2024年11月29日的四周,美国成品油需求总量平均每天2044.8万桶,比去年同期高4%;车用汽油需求四周日均量876.1万桶,比去年同期高2.8%;馏份油需求四周日均数374.7万桶, 与去年同期持平;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高7.1%。


策略:国际地缘局暂未完全缓和,但原油市场波动较前期有所减弱。市场等待欧佩克+即将召开的会议,预期增产或将再次推迟短期支撑原油市场;但中长期上供应过剩的风险仍存,油价或震荡偏弱运行。操作上,关注布油70-75美元一带。


PTA

隔夜原油下跌,供需变化不大,下游采购积极性不高,驱动不足,预计短期PTA延续低位震荡格局。12月4日,供需端变化不大,聚酯整体偏弱,买盘积极性不高,成本支撑下现货市场价格重心走强,基差变化不大;PTA现货价格收+18至4758元/吨,现货基差稳定在2501-62;本周下周主港交割01贴水60-65商谈成交,12月下主港交割报盘在01贴水50-57,递盘在01贴水60-65;加工费方面,PX收816美元/吨,PTA现货加工费至326.57元/吨。


12月4日,PTA产能利用率在86.56%,聚酯开工率稳定在87.99%。截至11月28日江浙地区化纤织造综合开工率为66.79%,环比上周-1.74%。终端织造订单天数平均水平为11.39天,较上周减少0.46天。本周订单以冬季防寒面料为主,新单预期不佳,内外贸询单及下达均收窄,原料备货积极性不佳,成品库存窄幅上升。市场对后期可持续性预期偏弱,传统旺季逐步消散,终端需求转淡,订单较上个月呈现明显下降走势。后市来看,工厂库存偏高叠加新订单接单谨慎,整体向上反馈不足,部分工厂有春节放假排期,织造行业开工存弱势回调预期。


总结来看:原油宽幅震荡,PX供应压力较大,成本端支撑一般。前期检修装置重启,国内供应或将小幅增量,终端有转弱迹象,下游情绪低迷,采购积极性不高,PTA供需有转弱预期。


策略:部分企业检修供应端小幅缩量,聚酯端降负预期不强,PTA供需现实尚可,但成本及供需预期偏弱,预计短期PTA延续震荡格局,逢高沽空为主,关注计划外检修以及原油波动。


MEG

隔夜国际原油下跌,乙二醇供需格局尚可,港口库存低位,预计短期乙二醇震荡为主。12月4日,张家港现货在4720附近开盘,盘中受盛虹装置降负影响冲高,但追涨意愿有限,日内大部分时间横盘整理为主,至收盘时现货在4715附近商谈;张家港乙二醇收盘价格上涨5至4716元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4780元/吨;基差方面,基差在01+48至01+50区间波动。


12月4日国内乙二醇总开工66.17%(降1.59%),一体化65.98%(降3.29%),煤化工66.50%(升1.44%)。截至12月2日,华东主港地区MEG港口库存总量50.89万吨,较11月28日增加0.01万吨。上周后半周,天气影响下码头卸货速度相对迟缓。


12月4日,聚酯开工率稳定在87.99%。截至11月28日江浙地区化纤织造综合开工率为66.79%,环比上周-1.74%。终端织造订单天数平均水平为11.39天,较上周减少0.46天。本周订单以冬季防寒面料为主,新单预期不佳,内外贸询单及下达均收窄,原料备货积极性不佳,成品库存窄幅上升。市场对后期可持续性预期偏弱,传统旺季逐步消散,终端需求转淡,订单较上个月呈现明显下降走势。后市来看,工厂库存偏高叠加新订单接单谨慎,整体向上反馈不足,部分工厂有春节放假排期,织造行业开工存弱势回调预期。


总体来看,国际原油宽幅震荡,乙烷、乙烯均上涨,但乙二醇成本影响有限,供需格局来看,国产增多,但进口量减少,下游聚酯维持较高的开工率,目前供需尚可,但聚酯旺季已过,未来供需结构有转弱预期。


策略:乙二醇成本影响有限,供需维持紧平衡,港口库存持续去化利好,下方支撑明显,预计短期乙二醇震荡运行,低接为主,关注国内存量装置的检修带来的影响。


PVC

昨日PVC期货震荡收跌,创年内新低,一度逼近2020年低点,现货市场价格下行,点价货源仍有价格优势。下游低价采购积极性提升,现货市场成交尚可。5型电石料,华东自提4870-5030元/吨,华南自提4980-5060元/吨,河北送到4920-5000元/吨,山东送到4970-5050元/吨。


供应端:本周暂无新增计划检修企业,部分前期检修陆续结束,预计行业开工窄幅提升。短期社会库存窄幅增加,绝对值延续高位,供应端仍较为充裕。成本端:昨日主产区电石出厂价上涨,货源流通量略减,电石厂出货顺畅推涨出厂价;下游到货不一,多数维持够用为主,采购价持稳,后期关注局部降雪对下游到货影响。由于PVC现货持续下行,华东外采电石PVC企业单产品亏损环比增加,短期电石市场价格或仍以盘整为主,烧碱现货虽略有下行但氯碱企业综合仍有一定盈利,PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端:下游制品企业订单偏弱,普遍买跌不买涨,受地产终端影响,硬制品延续偏弱,此外北方下游受天气影响开工逐步下降,市场处于淡季,整体内需依旧偏弱,下游逢低补货为主。出口方面受制于印度BIS认证及反倾销等政策的不确定性,印度流向接单仍欠佳,短期出口接单预期延续基础量。 


策略:PVC市场交易逻辑仍在宏观预期与弱现实之间博弈,短期基本面延续弱势,宏观方面暂无新的驱动,短期PVC延续区间偏弱震荡,关注12月会议政策出台情况。


纯碱

昨日纯碱盘面震荡下行,现货市场走势延续震荡,价格无明显波动。昨日主要区域重碱价格:东北送到1700-1800,华北送到1650-1750,华东送到1500-1650,华中送到1500-1600,华南送到1700-1800,西南送到1600-1700,西北出厂1100-1250。供给端:12月纯碱多数装置预期稳定,短期个别装置恢复运行,预计周度产量延续高位。月初碱厂处于接单阶段,短期受盘面下行影响,订单略有缓和,目前上游库存集中度高,短期上游库存延续高位徘徊且区域性差异依旧,整体来看纯碱供应端仍较为充裕,不过部分低库存区域依旧有扰动。需求端:国内下游需求波动不大,按需采购为主,月初存有适量补库预期,近期轻碱表现好于重碱,在多数下游企业基本面尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下,市场对高价货源依旧抵触,适量低价成交,短期浮法玻璃日熔稳定但光伏玻璃日熔量仍有下滑可能,对纯碱刚性需求存有减量预期,12月开始部分下游或将开始做冬储准备,天气及物流运输将影响采购进度。昨日浮法玻璃现货价格1367元/吨,环比-2元/吨,沙河价格多有所走低,交投趋缓。华东价格大体稳定,受外埠低价货源冲击,产销略有放缓。华中多数价格相对存优,本地中下游适量拿货叠加外发,产销尚可。华南市场相对稳定,出货有所差异,下游刚需为主。


策略:纯碱供应延续高位,不过行业库存集中度高使得部分低库存区域容易出现扰动,但纯碱整体格局仍是供强需弱。短期盘面走弱而上游接单放缓,关注期现是否会形成负反馈循环,后期关注12月宏观政策以及下游冬储情况,资金层面则需要关注移仓扰动。长期来看纯碱仍处于产能过剩周期,未来仍将回归弱势局面。


纸浆

期货市场:纸浆期货主力合约SP2501,昨日整体行情呈震荡下跌态势,日盘收于5830元/吨,下跌58元/吨(或-0.99%),成交量14.1万手,增加5.13万手,持仓量9.35万手,减少0.31万手;隔夜平开于5830点,随后继续震荡下探,最终夜盘收于5816点,较昨结下跌26点(或-0.44%)。


储存与持单:当前纸浆期货仓单33.56万吨,环比持平;根据上期所多空持仓数据对比,当前SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单14.87万手,减少0.02万手,持有纸浆期货多单12.65万手,减少0.19万手;当前净持空单2.22万手,增加0.17万手。


产业市场:昨日纸浆现货市场价格小幅下跌,其中山东地区针叶浆银星报价6250元/吨,下跌50元/吨,阔叶浆小鸟报价4400元/吨,下跌20元/吨;化机浆昆河报价3550元/吨,本色浆金星报价5400元/吨,非木浆的竹浆、甘蔗浆和苇浆市场价格环比持平;下游原纸价格涨跌不一,生活用纸小幅下跌、双胶纸和白板纸小幅上涨,白卡纸、箱板纸和瓦楞纸市场价格均持稳;下游原纸市场,生活用纸供需博弈,终端市场以刚需为主;文化纸市场,双胶纸阶段行业生产缩量,出版订单陆续交付中,企业向下游传导涨价通知;铜版纸市场阶段供应减量,出版封面订单陆续供货,一定程序改善工厂走货情况;白卡纸市场交投逐渐改善,纸厂产销两旺,涨价态度坚定;白板纸市场,华北地区纸厂上调出厂价,周边市场跟进,整体维持上行趋势。


总体来看:纸浆现货市场交投情绪欠佳,场内缺乏实质性利好支撑,需求端订单释放节奏迟缓,纸厂对原料采购情绪一般,纸浆期货市场近期仍维持区间震荡态势,短线有所调整。


策略:正信期货预计纸浆期货合约SP2501,今日白天至晚间,将在5760-5890区间内以震荡调整为主;操作上,在盘中遇支撑反弹或者碰压力受阻回落时,以区间思路短线操作为主,需注意风控保护。




⑥  农产品




白糖

观点:多头资金耐心被消磨,震荡延续减仓回调


巴西榨季已经进入尾声,2024年11月上半月,巴西中南部地区产糖89.8万吨,同比降幅59.18%。累计产糖量为3827.4万吨,较去年同期的3947.3万吨减少119.9万吨,同比降幅达3.04%。Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨,低于之前预计的6.2617亿吨;预计食糖产量为4031万吨,低于之前预计的4206万吨。


根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据,2024/25榨季截至2024年11月30日,全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作,较去年同期的433家同比减少52家;入榨甘蔗3326.8万吨,较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨,降幅35.05%;产糖279万吨,较去年同期的432万吨减少153万吨,降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看,马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨,产糖46万吨;北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨,产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨,产糖70万吨。


NFCSF预计,2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。


国内市场,新榨季南方糖厂开榨数量增加明显,当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨,同比增加43家,预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份。


策略:关于泰国糖浆和预拌粉进口管制政策仍未见下文,多头资金耐心被消磨,连续减仓离场,盘面震荡回调,操作上前期多单可以考虑止盈,新单暂时观望。


鸡蛋

观点:现货价格持稳,需求无明显回暖


今日鸡蛋现货价格持稳,走货偏慢。老鸡淘汰加速,市场供应压力缓解,加上天气转冷,蛋鸡产蛋率普遍有所下降,养殖端盼涨情绪强烈。不过,目前终端需求暂无明显回暖,加上蔬菜、肉类等产品价格相对偏弱,或将抑制蛋价上行空间,预计短期鸡蛋价格或震荡运行。


操作建议:密切关注成本、库存及淘鸡情况,操作上暂观望。


玉米

观点产地卖压持续,玉米继续下行


国内供应方面,秋收完毕玉米供应充足,产地卖压持续存在,且当前东北及华北气温转暖,玉米上量偏快,截至11月28日全国玉米售粮进度27%,其中东北进度22%,华北进度27%,均处于往年偏快水平。


需求方面,四季度养殖企业对玉米需求有提升预期,饲料及养殖企业存在补库需求;同时加工企业开机增加,加工需求好转。另外东北新粮收购增加,对粮价存在支撑。


总的来说,国内玉米收获基本完成,玉米上市压力持续存在,且产区气温回暖,今年玉米毒素偏高难以保存,产区玉米上量增加,加工企业压价收购,同时港口库存压力偏大,短期玉米盘面震荡下行。不过当前玉米估值已跌至偏低位置,谨慎追空。


豆粕

美豆低位震荡,连粕大幅下跌


成本端,美豆在北美需求旺盛及南美丰产预期博弈下低位震荡。其中USDA压榨报告显示10月压榨647万吨,高于市场预期,同时上周美豆出口检验录得208.84万吨符合预期;而南美大豆播种偏快,截至12月1日巴西大豆播种率录得90%快于往年,且预报未来两周产区降雨充沛;


国内,近期进口大豆到港偏少,油厂开机率偏低,豆粕成交及提货尚可,大豆库存环比下降,豆粕库存暂时止跌。


总的来说,国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程,不过在预期到港正常下整体供应仍充足;短期成本端多空交织,但中长期南美大豆丰产预期偏浓,巴西大豆升贴水目前已出现回落但仍处高位,存在继续回落预期,豆粕仍以偏空为主,建议连粕逢高沽空。


棕榈油

观点:菜系遭抛压,短期油脂走势分化加剧


产地,印尼上调12月毛棕参考价至每吨1071.67美元。


国内,棕榈油刚需为主,库存偏低;豆油现货成交增加,连续数周去库。


策略,豆系产业端缺乏支撑,CBOT大豆于1000下方运行,连豆油震荡偏弱。菜系再遭抛压,菜油向下破位。预计11月末马棕继续降库;印尼上调12月毛棕出口参考价并多次重申2025年初开始实施B40;且近期洪涝灾害加剧东南亚减产程度及进度;国内当前买船尚不足,棕榈油去库,不过远月买船增加;内外共振,棕榈油破前高。操作上,短期三大油脂走势分化加剧,豆菜弱势或拖累棕榈油上行空间,棕榈油谨慎追涨,观望为宜。


生猪

观点:出栏节奏加快,消费集中度偏弱


供应方面:今日全国养殖企业出栏情绪出现明显转变,全面加速出栏,甚至部分地区出现降价抛售现象。


需求方面:南方腌腊难以集中,猪肉购销水平略显不足。而在北方地区,碍于今年牛羊肉价格便宜,消费替代较为普遍,南北地区,猪肉消费集中度偏弱,消费对于猪价利好支撑有限!


操作建议:密切关注体重、宰量及出栏进度,操作上短线逢高做空为主。


花生

观点:花生现货偏弱,期货震荡为主


今年各地新花生陆续上市,供应宽松预期。就目前的供需环境来看,低价农户不认卖,导致基层上量仍然偏小。经销商理性参与购销,持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购稳健,促使市场获得一定支撑;今年的油料米预期供应充裕,短期不上量或是受情绪主导,供应方挺价惜售影响产区出货量。油脂类价格调整后是否恢复强势待观察,或影响花生参与者情绪。终端花生食品、花生油、花生粕需求尚未有明显变化。目前时间节点上,价格震荡探底概率较大,操作上建议观望为主,可关注03和05合约7700-7900区间价格市场博弈状况。


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