铜:昨日铜价冲高回落表现,夜盘震荡于74500一线,现货小幅累库,美元指数有所高位有所回落,特朗普交易尚未退潮。欧元区PMI数据全面回落,制造业业数据跌至年内新低,经济预期目前偏承压状态,同时偏强的美元指数和贸易战担忧导致新兴市场指数承压;国内政策预期抬头,对下周经济工作会议存在较好预期啊。基本面来看,长单谈判仍未给定结构,铜处于供需双弱格局。下游铜材开工率有所下滑,社会去化放缓,现货小幅升水格局,但月差结构依然偏弱。全球铜库存水平维持高位,过剩量级50万吨左右,较去年同期增长近2倍,年内消化较为困难。铜价窄幅震荡后向上反弹,关注75500压力,铜价转入区间震荡。
铝:成本支撑增强,盘面小幅反弹.电解铝主力01合约周三小幅反弹,开盘价20430,收盘价20580。产业方面,几内亚铝土矿周度出港量出现好转,雨季影响消退,后续雨季回归正常范围,但价格上仍稳中有升,国内铝土矿供给上短期维持偏紧,但边际上出现好转预期,继续关注几内亚出港量变化;供给方面,国内电解铝持稳运行为主,本周行业运行产能为4365.9万吨,周度环比下降2.5万吨,主要因为广西地区冶炼厂减产计划,贵州地区对老旧槽进行减产,以及新疆地区冬季常规检修,但整体影响产能较小;需求方面,下游加工业周度开工率环比微幅下滑,全国天气逐渐转冷,进入需求淡季,再加上取消铝材出口退税政策在12月份将正式实行,下游观望态度较浓,情绪上偏悲观,预计下游周度开工率将出现下滑趋势;社库方面,最新社库53.8万吨,较上周四去库1.5万吨,下游按需提货,现货随盘面小幅反弹,升水走扩。综合来看,盘面偏震荡,氧化铝现货仍偏强运行,电解铝下方有成本支撑;受铝材出口政策影响,下游情绪偏悲观,电解铝上方受到压制。但考虑到国内沪铝高成本低库存格局未变,行业冶炼利润亏损规模扩大,减产预期增强,再加上国内经济目标实现预期较强,12月上中旬还将有宏观经济会议,因此无需太过悲观,我们认为沪铝下方空间有限,当下追空性价比不高,宜等待盘面企稳,或开始布局中长期多单。
锌:近月挤仓压力略有缓解,锌价震荡运行。梳理锌的基本面,年内锌矿紧缺的情形仍会持续,国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正,海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例,亏损压力要小于国内炼厂,精炼锌产出可保持同比正增长,进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降,降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季,对市场而言更看重对未来的需求预期。不过,站在目前的时间节点上,市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题,很难有一个“大概率”的预期,或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言,宏观预期分歧较大时,锌很难出现趋势性行情。因此建议在宏观预期轨迹清晰前以短期持仓、高抛低吸的区间操作思路为主,及时止盈。
碳酸锂:昨日碳酸锂期货震荡偏弱,主力收于76300元/吨。电池级碳酸锂均价7.81万元/吨,较上一工作日下跌150元/吨。上周国内碳酸锂产量环比增加494吨至15566吨。据SMM,受锂价回升影响,预计11月国内碳酸锂产量环比增加约6%。进口方面,据智利海关,10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨,环比增长2%,规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少134吨至10.8万吨,去库幅度明显收窄。成本端,本周锂辉石精矿价格环比上涨1.1%,矿端挺价情绪较强,但下游有一定观望情绪,短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期维度看,今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年,碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端,据Mysteel调研,受动力和海外大储需求较好影响,磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期,但12月份需求可能环比小幅回落。终端市场方面,据乘联会,11月1-17日,国内新能源乘用车市场零售58.1万辆,同比增长66%,超市场预期。综合来看,从去库和现货成交情况看,需求呈现出一定走弱迹象。短期消息面扰动增加,而宏观政策预期也会造成一定影响,预计锂价在当前区间震荡运行。
产业资讯
1、天山铝业在互动平台表示,公司自产氧化铝主要以长单方式对外销售,以“三网”所公布的南方地区月均价为结算基础,不存在囤积、炒作等行为。
2、12月4日讯,近期再生铅冶炼的利润状况良好,企业生产积极性有所提升,因此多个炼厂选择推迟检修。再生铅炼厂生产积极,原料需求强劲。然而,受限于废电瓶报废量不足,近期废电池价格明显上升。
3、力拓2025年预计铝土矿产量5,700万至5,900万吨;预计氧化铝产量740万至780万吨;预计铝产量325万至345万吨。