商品期权早报 | 20241205

财富   2024-12-05 08:58   湖北  

铜期权


铜期权策略推荐

铜期权合约隐含波动率增减不一,总体维持震荡格局。主力CU2501合约隐波率最新值15.53%,较前值15.21%小幅增加,CU2502和CU2503隐波率环比一减一增;美元指数高位有所回落,铜价震荡运行,前期卖出看涨期权继续持有,波动率策略择机双卖做空波动率。


铜期权行情速递

昨日铜价冲高回落表现,夜盘震荡于74500一线,现货小幅累库,美元指数有所高位有所回落,特朗普交易尚未退潮。欧元区PMI数据全面回落,制造业业数据跌至年内新低,经济预期目前偏承压状态,同时偏强的美元指数和贸易战担忧导致新兴市场指数承压;国内政策预期抬头,对下周经济工作会议存在较好预期啊。基本面来看,长单谈判仍未给定结构,铜处于供需双弱格局。下游铜材开工率有所下滑,社会去化放缓,现货小幅升水格局,但月差结构依然偏弱。全球铜库存水平维持高位,过剩量级50万吨左右,较去年同期增长近2倍,年内消化较为困难。铜价窄幅震荡后向上反弹,关注75500压力,铜价转入区间震荡。

12月4日铜期权总成交82996手,环比增加34727手,最新持仓量为63918手,环比增加2414手,铜期权交易活跃度小幅提高;从PCR指标来看,成交量PCR大幅减小,最新值0.57,持仓量PCR小幅走低,当前值0.93,目前期权投资者情绪偏多。

铜期权数据图

金期权


黄金期权策略推荐

黄金期权隐含波动率增减不一,目前维持震荡格局。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值17.68%,较前值17.56%小幅增加,AU2504和AU2506隐波率环比一平一增;沪金价格长期看多,短期高位震荡,建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合,波动率策略择机双卖做空波动率。


黄金期权行情速递

隔夜美国公布美国11月小非农ADP就业数据,录得14.6万,低于市场预期值15万和前值23.3万,表明美国就业市场有所降温,同时11月ISM非制造业指数也大幅降温,数据落地后美债利率和美元指数走弱,贵金属持续震荡上涨,CMX黄金期货价格在2650-2700美元/盎司区间窄幅震荡,CMX白银期货价格创反弹新高,一度触及32美元/盎司整数价位。日内将公布欧元区10月零售销售、美国周度失业申请人数等数据,以及2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金将在公开场合发表讲话,关注给贵金属价格带来的短期扰动。

周三黄金期权总成交28927手,环比减少4081手,最新持仓量67144手,环比增加154手,黄金期权交易活跃度小幅降低;从PCR指标来看,成交量PCR小幅降低,最新值1.04,持仓量PCR震荡运行,当前值1.40,目前期权投资者对于黄金看法中性偏空。

黄金期权策略图

糖期权

白糖期权策略推荐

最新白糖主力合约平值IV小幅下降,最新值为13.86%。12月04日郑糖主力合约SR2501跌0.69%,报6034元/吨,隔夜跌1.27%,报5988元/吨。美原糖跌0.94%,报21.17美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。

白糖期权行情速递

巴西榨季已经进入尾声,2024年11月上半月,巴西中南部地区产糖89.8万吨,同比降幅59.18%。累计产糖量为3827.4万吨,较去年同期的3947.3万吨减少119.9万吨,同比降幅达3.04%。Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨,低于之前预计的6.2617亿吨;预计食糖产量为4031万吨,低于之前预计的4206万吨。根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据,2024/25榨季截至2024年11月30日,全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作,较去年同期的433家同比减少52家;入榨甘蔗3326.8万吨,较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨,降幅35.05%;产糖279万吨,较去年同期的432万吨减少153万吨,降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看,马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨,产糖46万吨;北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨,产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨,产糖70万吨。NFCSF预计,2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内市场,新榨季南方糖厂开榨数量增加明显,当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨,同比增加43家,预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份。策略:关于泰国糖浆和预拌粉进口管制政策仍未见下文,多头资金耐心被消磨,连续减仓离场,盘面震荡回调,操作上前期多单可以考虑止盈,新单暂时观望。

周三白糖期权总成交量367768手,环比增加82069手,最新持仓量415359手,环比减少5126手,交易活跃度大幅增加;总成交量PCR小幅减少至0.45,持仓量PCR小幅减少,当前值为0.67,目前白糖期权投资者情绪偏中性。

白糖期权数据图

玉米期权 


玉米期权策略推荐

最新玉米主力合约平值IV大幅上升,最新值为15.10%。12月4日国内玉米均价2135元/吨,较昨日价格下跌12元/吨。东北地区玉米价格继续下探,市场购销活动一般,农户低价售粮心态较低,贸易商中长期建库较少,今日期货盘面继续下跌30-40元/吨,多个深加工企业连续下调价格,压价收购玉米。趋势策略建议观望,波动率策略建议持有双卖期权组合。

玉米期权行情速递

国内供应方面,秋收完毕玉米供应充足,产地卖压持续存在,且当前东北及华北气温转暖,玉米上量偏快,截至11月28日全国玉米售粮进度27%,其中东北进度22%,华北进度27%,均处于往年偏快水平。需求方面,四季度养殖企业对玉米需求有提升预期,饲料及养殖企业存在补库需求;同时加工企业开机增加,加工需求好转。另外东北新粮收购增加,对粮价存在支撑。总的来说,国内玉米收获基本完成,玉米上市压力持续存在,且产区气温回暖,今年玉米毒素偏高难以保存,产区玉米上量增加,加工企业压价收购,同时港口库存压力偏大,短期玉米盘面震荡下行。不过当前玉米估值已跌至偏低位置,谨慎追空。

周三玉米期权总成交量200793手,环比减少14773手,最新持仓量610579手,环比增加13513手,交易活跃度大幅减少;总交量PCR大幅减少至0.82,持仓量PCR小幅减少,当前值为0.38,目前玉米期权投资者情绪偏中性。

玉米期权数据图

附:商品期权波动率一览(每个期权品种三张波动率数据图,第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值,第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势,第三张为标的期货价格历史波动率锥)

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