宏观策略
美国经济 - 超预期幅度降息但指引偏鹰
美联储以超预期50个基点降息开启宽松周期，在决议声明中强调就业目标，显示防止就业市场进一步放缓的决心。点阵图对美国经济预测仍然乐观，小幅下调对今年GDP增速和今明两年PCE通胀预测，小幅上调对今明两年失业率预测，预测更多降息从明年前移至今年。鲍威尔在记者会上释放鹰派信号，强调此次降息是预防性措施，并不意味着未来继续大幅降息。美股冲高回落，国债收益率和美元指数先跌后涨，部分投资者选择“卖事实”。
此次降息将提振经济预期和资产价格，但可能延长通胀降至目标的时间。预计美联储今年可能仍有2次合计50个基点降息，明年可能有4次合计100个基点降息。美元降息将增加国际流动性供应，降低国际资金成本，推动收益率曲线陡峭化。
美元降息将随着美欧和美日经济增速差收窄，可能带动美元指数温和回落，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍要看新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。美元降息周期将提振人民币汇率，减轻汇率对中国利率政策制约，对港股提振作用大于A股。
行业点评
中国互联网2Q业绩总结及选股策略更新：确定性或仍为主线
业绩后我们认为未来6个月的重要选股主线：1）公司基本面稳健，且未来营收及盈利增长确定性较高；2）公司有可持续的盈利能力且有意愿提升股东回报水平；3）新业务潜在体量大、业务探索在长期有望带来可观的资本回报。若三条逻辑在个股取得一定程度的兑现，市场或将持续给予相匹配的配置和估值。短期来看，回顾行业2Q业绩，股价表现验证了我们此前的投资主线逻辑观点，即仅给出好于预期的业绩不足以拉动股价上涨，好于预期的3Q及全年展望、股东回报举措的进一步强化才是驱动个股股价增长的支撑。相较于追求成长性，目前市场依旧更偏好确定性，建议关注：1）基本面处于向好趋势、且有望受益于入通带来增量资金的公司，如阿里巴巴；2）基本面具备韧性表现，全年盈利展望有所强化、且估值在适当区间的公司，如美团、携程；3）核心主业竞争格局稳固、基本面表现稳健、且有意愿提升股东回报的公司，如腾讯；4）受益于新游发布带来确定性增长的哔哩哔哩；5）估值相较盈利增长潜力或已超调、且具备第二增长曲线的拼多多。
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