铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率低位运行，总体维持震荡格局。主力CU2501合约隐波率最新值15.47%，较前值15.43%小幅增加，CU2502和CU2503隐波率环比一增一减；美元压力有所缓和，铜价短期企稳进入区间震荡，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
12月9日铜期权总成交55339手，环比减少2296手，最新持仓量为68860手，环比增加2915手，铜期权交易活跃度小幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR小幅走低，最新值0.99，持仓量PCR震荡运行，当前值0.95，目前期权投资者情绪维持中性。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率小幅增加，重心略有上移。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值17.42%，较前值16.74%有所增加，AU2504和AU2506隐波率环比一增一减；政治局会议释放宽松信号，贵金属重拾上涨趋势，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
周一黄金期权总成交41952手，环比减少4650手，最新持仓量71285手，环比增加1590手，黄金期权交易活跃度小幅降低；从PCR指标来看，成交量PCR大幅增加，最新值1.13，持仓量PCR震荡走高，当前值1.39，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅下降，最新值为13.02%。12月09日郑糖主力合约SR2501涨1.11%，报5996元/吨，隔夜涨0.52%，报6006元/吨。美原糖跌1.56%，报21.47美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
宏观方面，中央政治局会议释放明年货币政策“适度宽松”基调，上一次同样表述是在09-10年美国次贷危机之后的4万亿，市场情绪高涨。产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。策略：糖浆管控政策尚无下文，货币政策宽松定调下，宏观氛围转暖，郑糖盘面大幅回调企稳后，依旧可以关注试多机会。
周一白糖期权总成交量288826手，环比增加45170手，最新持仓量393114手，环比增加2714手，交易活跃度大幅增加；总成交量PCR小幅减少至0.60，持仓量PCR小幅增加，当前值为0.69，目前白糖期权投资者情绪偏多。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV大幅下降，最新值为13.30%。12月9日国内玉米均价2122元/吨，较上周五价格下跌2元/吨。深加工玉米收购价格周末继续走弱，对市场仍有一定的压力，虽然各地新增收购库点，但价格和收购标准未知，对市场的提振震相对有限。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，玉米上量较前期放缓，华北价格涨跌互现，东北仍稳中偏弱。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，产区抛售情绪爆发，玉米上量增加，加工企业压价收购，同时港口库存压力偏大，短期玉米盘面跌至2020年年初的低位水平；不过低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。近期玉米波动较大，谨慎操作。
周一玉米期权总成交量101658手，环比减少69446手，最新持仓量638103手，环比增加7507手，交易活跃度大幅减少；总交量PCR小幅增加至0.68，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.36，目前玉米期权投资者情绪偏中性。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
