起风了？

文摘 2024-09-01 18:05 上海

8月30日，周五。

彭博消息透露，国内正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许高达38万亿规模的存量房贷转按揭，而且允许贷款人直接将贷款转入其他银行。

消息传出后，立即在社交网络迅速刷屏式传播，并即刻传导到资本市场，银行股大跌，地产板块暴涨，消费板块亦大涨。

四大行A股跌幅均在4%左右，房贷规模最大的建行跌幅接近5%，而此前一天四大行跌幅已经达到4%左右；万科A大涨8%，万科海外大涨18%以上；九毛九、奈雪、美团等消费概念股涨幅2-4%不等。

逻辑很简单，如果消息属实，房贷利率进一步下降，房地产行业受益明显，银行存贷利差受损，而数千万存量房业主还款压力下降，将有利于提振消费。

根据测算，规模38万亿的存量房贷，若贷款利率下调100BP——市场普遍预期，100万的房贷，按照下调前3.85%的LPR，按照30年贷款周期计算，下调后每月可以减少553元，一年省出大约6600元，全国一年大约3800亿，减轻居民负债压力和提振消费信心的效果，还是很明显的。

而银行是直接受损对象，这将直接降低他们的利差和盈利能力，当然银行料将同期下降存款利率，所以实际影响将比表面上小很多。

但是，随着消息扩散，一些人也有疑问，传言靠谱吗？会不会只是逗你玩。

万科、美团、九毛九等收盘都有不同程度回落，一部分可能是获利了结，另一部分估计是担心消息存疑。

我个人倾向于认为，消息大概率会成为现实。

大家有没有发现，很多次类似的大消息，都是周五、外媒传出，很可能是故意放风试探公众和市场反应。

周五这个节点很好，不给短线资金太多操作空间，而且留了周末两天给市场消化；周四银行股提前大跌，说明更接近消息源的渠道，实际上更早就听到了风声，这更进一步印证这次消息为真的可能性。

为什么每次都是外媒传出？一方面外媒资金雄厚，彭博这种市值近600亿美元，全球各地有大量内部线人和一手信息源，加上自身可信度高且覆盖海量全球高端人群，很多故意放风的渠道，也愿意选择他们。另一方面，国内媒体受限于媒体管理模式，压根就不适合大范围传播这种第一手敏感信息，弄不好随时可能直接关门。

所以，大家也不要每次都骂内媒没用拿不到一手敏感信源了，这事儿真不怪他们。

另一个可以印证这个逻辑的事实，是这一政策不仅大概率会实施，而且相当具有紧迫性。

大家随便看看自己或身边，2020年后买的房子，是不是普遍都跌了不少。假如你2020年买了一套300万的房子，今年市场成交价跌到了210万，即便你此刻如愿卖掉，去掉交易佣金和税费，到手也就210万左右，如果当初是按照3成首付买的，30年等额本息还款的话，今天的贷款余额大概率还剩下200万左右，那么意味着你的到手资金还银行后基本为0，考虑到当年买房交的各种乱七八糟税费、佣金，以及过去5年交的本金和利息大约56万，再算上首付款90万，这套房子此刻割肉，你将净亏大约150万，而如果不赶紧卖出，若房价继续跌，你的损失将更多，更多的利息和更大的折价。

300万的房子，若以210万成交，跌幅是30%，今天的中国房地产市场，跌幅超过30%的有多少，我不知道，每个人心里应该有答案。

而房价如果进一步下跌，这个房屋市价低于贷款余额的敏感点位，将触达更多人群。

你知道，当一个人的房子市场成交价低于贷款余额时，人们的内心想法吗？

我们今天做了一个调查，结果如下：

排在第一位的选项，是赶紧卖掉，止损出局。

而且随着投票人数增加，这个比例是提高的，有114票的时候，这个选项的投票率是37.7%。

这意味着，如果此刻再不想办法稳定房价、降低存量房业主负担，地产市场有可能性出现踩踏性风险。

所以，这个降低存量房贷款利率的潜在政策100%会出台，甚至从长期看，我个人倾向于认为，未来还将进一步下调。

它出台的初衷是控制房地产行业风险，只是客观上确实可以提振消费信心。

8月份以来，整个市场是有些变化的，包括但不限于：

美国总统国家安全事务助理沙利文访华，得到了不同寻常的高规格接待。

我听说他比布更受我们待见，因为这个人会用一种我们这边可以理解和倾听的话术来沟通，具体怎么讲的我也不知道。

我还听说，双方现在基本达成了共识，我们接受了合理管控竞争和分歧的提法，也就是说，对于贸易战和高端技术封锁，我们不再像刚开始那样反应激烈。

一开始，两边对这两点的认知基本上是完全对立的：中国这边普遍认为是美国人发起的贸易战，而美国恰恰相反，他们认为是我们先发起的。

对方认为（……此处隐去200字）。

而我们这边普遍认为是特朗普突然发起的。

对方认为（……此处省略100字）。

而我们普遍认为是他们故意针对我们，防止我们进一步超过他们。

我们基本上接受了合理管控竞争和分歧，在产业层面的思路，是高端突围和新质生产力。

也就是说，芯片等特殊领域，你要封锁就封锁吧，咱也不指望你了，只能靠自己，能不能成我不知道，这个要重新开启合作确实挺难的，短期也没别的辙；在普通领域，我们提新质生产力，说白了就是不能再走低质低价竞争的老路，到头来人家不感谢你，还骂你倾销，最后工厂、工人苦哈哈，有没有利润扩大生产和就业。

我们提升知识产权保护力度，做产品创新，提升商品附加值，做高质量出口，这个思路是对的。

这说明，咱们还是把出口、外贸、对外关系放在非常非常非常重要的位置的（重要的事情说三遍）。

这股劲头就值得点赞。

8月下旬，五大电商平台一起签订了那个公约《网络交易合规经营自律公约》。

里面重点就是保护市场主体的合法、合理权益，尤其是商家的正常权益，不再鼓励无止境的低价竞争、低质量竞争、内卷式发展。

不仅仅是国内电商市场，跨境电商也在射程范围内，一切都围绕新质生产力，围绕保护市场主体合理权益、利润，创造可循环、可持续发展的方向走。

大家不要小看了这些调整，出口、消费、投资是咱们经济发展的三驾马车，出口前面提到了，说白了是咱们和老美互相听进去了对方的抱怨，然后各自回去想一想，嘴上不说让步，行动上却在实实在在地改变，这是好事儿。

而消费，电商已经是拉动国内消费的第一渠道，规模接近15万亿，近乎整体社零的三分之一，这次的调整，看得出来体制内还是有高人的。

然后你再看多多在业绩会那些话，还会觉得奇怪吗？

一点都不奇怪，完全是100%的政治正确，不这么做几乎等于主动撞枪口。

好吧，虽然目前阶段，经济和消费的更大问题，在于居民端资产负债表的恶化，就业不景气。

但是，在外贸、电商等领域，为市场主体创造稍微好一点的环境，也是难得的喘息机会呀。

而且，降低存量房贷利率，虽然出发点是救房地产，但是客观上不也改善了居民资产负债表吗，不也客观上改善了消费预期嘛。

这么一结合起来看，那个调整是必做无疑的。

这几条线综合起来看，进一步提升了我对体制内还是有高人的信心。

再看一条消息，前两天传出《小丑2》在内地过审了，说明啥，说明中美关系可能确实稍微好了一点点，也说明咱们确实在做一些变化。

再结合欧洲战场的消息，你知道现在是谁在打谁吗？

这个我就不多说了，咱们确实在一个关键的选择点，而我认为也许美好的事情即将发生，真的起风了呢。

今年2月份春节的时候，老家有朋友组织聚会，有人问我怎么看2024年A股走向。

我想了想，对他说：不要抱太大期望，或有反弹，但看不出有反转基础。

开年后，A股一路上扬，行情看好，我一度有点自责，担心因为我简单的一句话，可能耽误人家赚钱。

最近几个月，A股又掉头向下，回到了春节前的低点了。

这两年，港股恒生科技指数与欧美股市相关性渐行渐远，与A股相关性倒是越来越紧密了，我们看过去半年的恒科指数，趋势与A股几乎是同频的，不过稍微领先一个身位，也就是说是恒科带领A股在走，而不是相反。

再看近期港股走势，恒科已经反弹了一点点，A股还在持续下跌，当然A股的指数更多受银行、石油等大权重股影响，如果未来民营企业相关个股起来，大盘股继续下跌，涨个股不涨指数，反而是好事。

但是我也要提醒大家，最近的房屋养老金、网络身份证等政策都不明朗，消费的弹性很难说会特别大，没法判断这就是反转时刻的起点，我觉得目前的港股和A股，仍然是一个抢反弹的行情，跟随趋势走，不能过于恋战，重要的是看得准和跑得快。

如果真正的反转时刻出现，港股和A股都有漫长的上升征途，也不必担心一时一刻的踏空，还是多一点耐心、多一份小心吧。

但综合来看，A股和港股，短期似乎利多是大于利空的，尤其是偏市场方向的科技、消费、地产、物流等行业，反而是银行、资源等高息股或许面临一定的调整压力。

以上内容仅供参考，本人不持有A股任何标的，也不为上述任何判断的准确性负责，请酌情三思。

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走马财经

TMT产业资深（也就是老）观察者，部分平台叫“走马投研”

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