美团24年Q1业绩会议纪要及问答

文摘 2024-06-07 08:49 上海

以下内容由东吴传媒互联网张良卫团队整理，感谢张良卫及郭若娜付出的努力，Respect。

美团24Q1实现营业收入733亿元，同比增长25%，彭博一致预期为690亿元；经调整归母净利润75亿元，彭博一致预期为60亿元。经调整归母净利润率10.2%，好于一致预期8.7%。公司收入利润超预期。

财报亮点：

24Q1即时配送交易笔数（餐饮外卖+闪购订单）54.65亿，同比增长28.1%，高于一致预期52.54亿笔。
24Q1核心本地商业佣金收入200亿元，远高于一致预期147亿，广告收入103亿元，略高于一致预期99亿元。
24Q1新业务运营亏损同比收窄至28亿，好于一致预期32亿，运营亏损率同比收窄17pct至14.8%。

1，核心本地商业（包括外卖、到店酒旅、闪购、民宿及交通票务业务）

（1）收入利润

Q1收入546亿（yoy+27.4%，qoq-0.9%），好于一致预期507亿元；Q1运营利润为97亿（yoy+2.7%，qoq+20.9%），经营利润率同比下降4pct至17.8%。

（2）运营

24Q1即时配送交易笔数（餐饮外卖+闪购订单）54.65亿，同比增长28.1%，高于一致预期52.54亿笔。单均配送收入约3.85元，略低于一致预期4.04元。
Q1外卖交易用户数大幅增加，交易频次更快增长。本季度推出为KA提供的新模式「品牌卫星店」；拼好饭日订单量创新高；广告商户增长强劲。
闪购已有约7,000家闪电仓，订单量占比提升，加速低线市场在线化渗透，不断扩大品类。

（3）业务结构

配送服务收入占比39%，去年同期为39%;佣金占比为37%,去年同期为37%;营销业务占比19%，去年同期为18%。

2，新业务（包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链快驴、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务）

24Q1收入187亿（yoy+18.5%,qoq+0.5%），高于一致预期182亿元；Q1运营亏损同比收窄至28亿，好于一致预期32亿，运营亏损率同比收窄17pct至14.8%。

佣金收入占比3%，去年同期为3%;其他服务及销售（含利息收入）占比96%，去年同期为97%。

图：公司收入变化趋势（百万元）

运营数据：

【核心本地商业业务】

本季度实现收入546亿（yoy+27%,qoq-1%)

配送服务收入实现211亿元，同比+25%
佣金收入实现200亿元，同比+27%
营销收入实现103亿元，同比+33%
其他服务及销售（含利息收入）收入实现32亿元，同比+33%

【新业务】

本季度实现收入187亿（yoy+19%,qoq+0.46%)
佣金收入实现6亿元，同比+46%
营销收入实现1亿元，同比+131%
其他服务及销售（含利息收入）收入实现179亿元，同比+18%

财务数据

美团本季度实现营业收入733亿元，同比增长25%
收入结构方面，核心本地商业业务和新业务分别占75%和25%

毛利率：

本季度综合毛利率为35.1%，同比提升1.26pct，环比1.15pct

图表：毛利率变化情况

资料来源：公司财报，东吴证券研究所

运营费用：

本季度销售费用为139亿元，销售费用率为19.0%，较去年同期提升1.15pct

本季度研发费用为50亿元，研发费用率为6.8%，较去年同期降低1.79pct
本季度管理费用为23亿元，管理费用率为3.1%，较去年同期降低0.27pct

图表：运营费用率

资料来源：公司财报，东吴证券研究所

风险提示：竞争加剧，消费不及预期，新业务减亏不及预期

业绩会纪要：

24Q1外卖年度广告商户数同比增长超过20%；到店酒旅GTV同比增长超过60%，年度交易用户数超过57%，某场直播活动吸引了来自200多座城市的40多万商家参与。

Q&A

Q1：公司最近的组织架构调整，对于美团闪购、即时配送有什么运营上的变化？组织架构重组的协同效应如何反映到核心本地商业收入和利润率上？什么时候可以量化协同效应？

A：我们现在仍在进一步调整中。我们之前已经将一些部门业务整合到本地核心商业中。我们希望通过这样的调整提高运营效率，能够覆盖到本地服务的所有场景和类别，提供完整的解决方案，从需求发现到履约。我们希望每项服务是高质量的、全面的、体贴的，带来最好的体验。我们组织架构的调整不仅仅是寻找更广泛的市场，或者针对特定业务，更希望从整体角度看各个业务板块之间如何实现更好的协同效应，特别是本地核心商业和到店酒旅之间的协同。

在业绩和运营战略方面，我们会考虑通过这样的调整如何实现更好资源分配。我们希望各个业务可以从平台中获得更好流量支持。在这样协同效应之下，不同部门之间会有更好的协作。我们希望通过这样的调整更好地满足消费者需求、夯实平台供给。我们的本地服务行业的品牌、技术人员进行了相应的调整，我们在为商家探索整合的营销解决方案和整合的运营解决方案，也拓宽了他们的营销渠道，帮助他们获得更多的客户。这样帮助他们提高运营效率、降低运营成本。我们还在探索更有条理的补贴推广方法，以便于在不同条件下更好地捕捉用户需求。

在会员系统方面，我们从5月开始在几座城市进行了试点升级，我们的会员福利进一步拓展，从过去的即时零售进一步拓展到到店酒旅，从而使消费者实现交叉消费，也就是实现用户从一个业务板块转化到另一个业务板块。我们会找时间进一步介绍会员计划这一部分。过去几年，我们通过会员计划积累到1亿会员，而且交易频次不断提升，这对于我们满足需求的能力要求提高。我们希望进一步提升餐饮商家潜在增长潜力，帮助他们提升运营效率。随着我们在不同的业务整合中去考虑会员营销计划如何执行，我们能进一步加强和拓展与商家网络的合作，让会员获得更多样化、物超所值的产品和服务。这里面会涉及到非常多的折扣，也会覆盖到本地商业领域所有消费类别。总而言之，所有本地核心业务人员共同努力，探索新方法，发挥协同效应，按季度迭代我们的服务，为商家和消费者带来不同品类中更好的体验。现在提财务结果为时过早。

Q2：关于即时配送业务的动态，尤其是餐饮外卖，如何看待业务未来发展？

A：我们看到过去几个月需求持续增长。进入2024年Q2我们不再受益于去年的低订单基数。这些数据反映当前消费环境不断演变。我们希望不断完善我们的运营以应对不同消费领域以及相关趋势。我们也会看到中高频次的用户的基数稳步继续增长，这对我们的业务意义重大。

购买频次继续增长，增长速度高于整体用户群体平均增长速度。我们能够更好地满足交易用户的需求。在过去几个季度，用户基数和用户购买频次迅速增加，在经济持续改善的情况下，我们将在商业模式和具体操作方面进行改善，在供给方面，不断夯实和丰富供给，以捕捉更多的消费场景。

面向未来，我们相信数字化转型将会带来更多价值，让我们的即时零售业务更好地发展。希望在供给方面有更多高端品牌合作，一起在品类质量重要性方面都实现进一步的提升。我们希望在更多场景下去满足消费需求（紧急需求、旅游），我们将继续拓展品类的选择范围。

消费者这一侧，我们希望能够将更多的餐饮外卖消费者转化到其他业务中去。我们认为当前发展趋势是非常积极的。

我们看到线下零售商家对在线广告非常感兴趣，我们希望抓住这一块业务实现广告变现，我们也将继续优化补贴政策，整个业务规模扩大，我们会进一步看到更好的运营杠杆

Q3：到店酒旅Q2如何保持高的GTV增长，如何预测2024年及中长期利润率？

A：我们看到宏观环境在不停的变化，有些消费者对于价格更加敏感，我们在每一个垂类中都会进一步分析。有些年轻人愿意旅游，也愿意去为他们的旅游体验分配更多的预算。有些人可能会比较挑剔，但是他们在我们提供的广泛的产品中，可以找到各种价值的产品。我们的平台提供了非常多不同的产品和服务，才能满足不同类别和不同价格区间多样化的消费需求。

传统的货架模式我们一直在优化，我们希望通过更好的方式来展示和呈现产品，提高价格竞争力，并且推出多样化的一揽子措施，更好的满足消费者的需求。我们也推出了直播特惠以鼓励消费者在看直播的时候团购。这里边会提供非常好的折扣幅度。

我们也改变了之前的代理模式更多的做直营，这样可以更好的抓住市场整体不断增长的需求。

我们看到现在有些业务还处于早期阶段，我们希望能够让更多线下的优质服务搬到线上来，我们会看到用户群体，交易频次以及GTV都会保持健康增长。

行业竞争会继续演化。我们认为主要参与者将逐步的转型，他们将从补贴驱动型转到理性投资回报期，不会一味补贴，更多考虑长期战略增长，一起考虑ROI应该有怎样的理性水平。我们也会密切关注我们的竞争对手，但是我们的核心精力是放在我们自己的战略，我们会巩固我们的长期竞争优势。而不是一味的纠结某一小块市场份额。

在商家这一侧，我们看到商家越来越多的关注我们在线推广，他们也希望通过这样途径获得更多的客户。我们也看到商家喜欢更集成解决方案，我们提供这样的集成解决方案，他们可以在整个业务周期中满足他们的营销和经营需求，我们也将继续提升我们服务不同层次商家的能力，为他们提供量身定做的营销解决方案，满足他们多样化的运营需求。从日常运营到短期促销，我们都可以为他们提供支持。

我们继续探索协同营销策略，还有外卖和其他业务板块上，我们都可以更多协同，实现更好的营销结果。

消费者这一侧我们开始测试整合会员计划，以更个性化的方式对会员提供更好的产品和服务建议，满足消费者多元化的需求，我们也会进一步提高补贴效率，未来将持续完善我们的运营策略，以加强不同业务板块之间的协同效应，特别是本地核心商业与到店酒旅之间的协同效应，并加强我们基于算法的产品推荐，我们的业务格局快速变化，我们也为此做好准备，我们竞争优势是非常明显的。

Q4：公司24Q1酒店及旅游表现强劲。但竞争对手也在快速增长，如何看待竞争态势？宏观消费趋势变化下酒店业务是否面临压力？

A：酒店及旅游有增长潜力，在不同类别中都看到消费者为获得更好旅游体验增加预算。

竞争方面，我们和同行有不同价值主张和竞争优势。我们在低线城市非常强大，主要提供物超所值的产品服务。

公司未来业务重点依然是低线酒店，也将整合交通服务。当前，消费者更喜欢“物超所值”，经常选择性价比最高的产品服务。我们为旅游行业商家提供在线营销方案和建议，帮助他们快速抓住流量，改善运营效率。高端酒店方面，我们将发挥本地商业优势，提供涵盖吃住行的产品服务。总的来说，公司在低线有更大发展空间，但也在积极探索高线机会，对这块业务的盈利保持乐观。

Q5：公司如何优化社区团购业务，如何看待未来的潜力和机会？

A：当前社区团购竞争回归理性，我们关注高效率运营，社区团购经营亏损环比大幅下降，对新业务改善做出贡献。我们调整了每件商品平均价格，减少补贴，也关闭了一些表现不佳的仓库。我们更加关注核心用户的自然留存。我们预计亏损趋势将进一步环比下降，下半年新业务亏损将大幅收窄。社区团购市场大，公司将抓住发展机会。

Q：对于海外扩张扩张有怎样的发展规划？中东餐饮外卖业务计划？在选择地区进行进一步探索时基于什么样的原则选择先去哪儿扩张业务？

A：我们在香港布局餐饮外卖业务已经过去差不多有一年了，在过去一年时间中取得了非常不错的进展，让我们非常有信心进一步去进行海外扩张。我们会考虑我们在中国市场当前的领先地位，看一下我们现在有哪一些对应的经验和做法，有哪一些优势可以进一步的发挥。我们会看一下当地有怎样的市场状况，应该如何去在当地更好的发展。

我们的目标是让我们的产品和服务带给全球更多的受众，并且与全球大多数消费者提供更好的服务和体验。我们做了很多准备，收集了信息，我们还在研究其他一些市场，包括欧洲国家和东南亚国家，我们选择进入潜在的新市场之前，我们要看一下市场的开放状态，比如在某一个市场如果即时配送市场并不开放，我们要非常小心的去评估，看一下我们是否可以参与其中。我们也会对于市场中现在的服务渗透率和未来的渗透率潜力进行分析，而且我们进去之后也达到怎样的份额，未来可以如何增长。我们也非常关注竞争格局以及平均产品价值和成本结构等等。我们必须强调我们处于非常有利和可选择的位置。

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走马财经

TMT产业资深（也就是老）观察者，部分平台叫“走马投研”