美团2024年关键词：回归
文摘
科技
2024-04-02 19:40
湖北
4月2日，2024年二季度的第一个交易日，美团股价大涨4.75%，在时隔123天后，再次回到100港币上方。盘面上看，市场反应平淡，并没有想象中的多空激战情况，全天交易额大约48亿，稀松平常，多头势如破竹，获利盘表现出一定的惜售心态。100港币关卡，更多是心理压力位，从资金角度看，美团在11月28和日两个交易日破位单边下跌，从108.6快速跌到了90.4，根本没有给多少主力在此建仓的机会，此后两个月一直在90元下方下跌调整。主力筹码集中在110-140区间，交易时段集中在2023年2月下旬至11月下旬，持续9个月，交易额大约7000亿港币，大约相当于彼时整个美团的市值。以上都是短期判断，以年为维度观察，我认为美团2024年的核心关键词是回归。1.王慧文“归来”
就在今天，王兴发布内部信，宣布美团创始团队成员之一的王慧文“回归”。
之所以给回归打上引号，是因为老王并不是重新回美团就职，而是选择以顾问的方式，部分时间参与美团的管理工作。
王兴在内部信中说：“老王将以他的经验和智慧，在公司的战略、文化和人才梯队建设，以及科技创新、新业务探索等方面支持我和大家。”
与之对应的是，2023年3月24日，美团发布公告，宣布王慧文卸任执行董事职位，转为非执行董事，并放弃超级投票权，原因是老王投身AI创业浪潮，希望将更多精力放在新的创业公司。6月25日，美团再次宣布，王慧文因身体健康原因辞任非执行董事。
此后近一年时间，王慧文一直处于治疗和休养状态，同时，美团收购了老王的创业公司光年之外。
根据知情人士透露，经过近一年治疗后，王慧文近期状态逐渐好转，但并未完全康复。医生建议，短期恢复一些规律性的低压力工作有利于进一步康复，这也是为什么他会以顾问的形式，部分时间参与美团的工作。
过去三年，美团也曾遭遇多位高管离开的阵痛，除了前面提到的王慧文，还包括郭斌、陈亮、刘琳、郭庆等。
此刻，王慧文的部分回归，显然给了美团内部以及二级市场更多信心。当然，老王回归与今天的大涨更多可能是个巧合，美团股价表现及趋势，更多还是源于内外部环境的变化。
美团一向以稳健著称，但是，2020年Q4以来的若干个季度，美团在销售成本、营销支出等多个财务指标上表现出激进倾向，多项支出绝对数量和营收占比同步上升，它们反映出的，是美团在新业务上的激进投资。2021年之前，这样的激进投资显然是受市场欢迎的。但是进入2022年，无论是经济大环境还是资本市场景气度，上述激进的打法都受到了一些质疑。进入2023年下半年，我们明显感受到，美团开始重回更稳健的经营策略：销售成本、营销研发和行政三项开支占比同比均大幅下降；与之呼应的是毛利率和经营利润率明显提升；叠加新业务在2024年的减亏预期，整个公司的现金流将更加稳健。经营策略的调整，是业绩变化的直接原因，而组织架构调整，则是业绩变化的深层次原因。2024年2月2日，王兴发布内部信，宣布多项业务整合、人事调整。王兴言简意赅，全文总共才92个字（含标点符号）：字越少，信息量越大。这是2017年后美团最大规模的一次组织架构调整。到店、到家整合，进一步增加协同性，同时要打破不同品类之间的流量壁垒，化零为整，服务好常规销售之外，发力脉冲式爆款销售。平台、基础研发资源进一步整合，且统一交给少壮派代表王莆中负责，力出于一孔，可以给予前端更好的支持。点评、SaaS、骑行、充电宝等由张川负责，责任更清晰，边界更明了，同时也给了张川精细化运作这些业务的空间。无人机、境外，包括此前的自动配送车等探索型业务，直接向王兴回报。国内核心本地商业是美团的重中之重，调兵遣将，持续加码，维持和扩大战略优势；
科技、境外等探索性业务是美团的新未来，将在王兴的重点关注下，提高投资力度，但也会耐心观察机会；
以社区团购、小象、快驴等为主的新业务，将聚焦更有纪律性的投入，减亏乃至未来的某一天达到整体盈利。
以上几点，都表明美团在变得更加注重投资回报率，组织架构调整也说明，那个稳健的美团回来了。此前，2023年9月，王兴一次性宣布五位管理者晋升副总裁：无人机业务部负责人毛一年、到家研发平台负责人孙致钊、餐饮SaaS事业部负责人肖飞、闪购业务部负责人肖昆、买菜事业部负责人张晶。其中有多位85后。此后，2024年3月18日，美团以内部信形式宣布，成立平台产品部，由陶雪璇担任负责人。同时，在平台产品部下设设计部，整合公司到店、到家等设计部门资源，由原到店设计部负责人张国忠担纲。这是美团继2月组织架构调整后的一项更细化的变动。此外，依托美团平台，公司在用户增长与运营、用户体验与治理、企业业务等领域也对团队进行了整合，分别由周默和滕复春、康凯担任负责人。一个组织架构更清晰，目标更明确，管理层更年轻的美团回来了，这可能预示着，那个很能打的美团也在回归。
竞争中的切面有无数个，但是归根到底只有三面：用户需求、商户需求、自我。
组织架构调整，本质上是在调整自我认知、革新组织活力、探索组织潜能。是回归自我的前提。
用户层面，人们本质的需求不过两点：一是在确保服务品质的情况下，有更具性价比的价格；二是在有用之外，追求更有趣。
商户层面，它们本质的需求也不过两点：一是低成本高效率，这种低成本高效率不仅仅是财务层面，也包括准入门槛降低、运营门槛降低，比如商户订阅门槛降低、营销充值门槛降低、营销和运营操作门槛降低；二是更丰富的售卖方式，在日常销售之外，能更好地进行爆款、脉冲式销售，可以实现清库存、打爆款、推品牌等更多诉求。
通过特价团购、直播、短视频，美团实现了更好的供需匹配，在有用之外变得更有趣一些，满足消费者高目的性购物之外逛的需求；通过代理转直营实现更好的供需两端对接、跟踪服务，更重要的是，通过内部组织架构调整、资源整合、协同作战，打破平台各细分类目之间的流量藩篱，使得货架之外的推荐模式有了发力点，最终目标，是让低价、低成本、高效率、丰富有趣的玩法成为一种自然的机制。最终你会发现，这个过程其实无关竞争，或者与竞争者关系不大。竞争带来的好处远大于坏处，站在更长的维度看，未能跨越竞争者，责任在己，而不是别人，无论这个对手有多强大。当美团能够将所有的注意力都放在用户、商户的需求上，精益求精，不断进化，我们会看到关于它的新关键词，将是超越。2024年的宏观经济仍然会有诸多不确定性，国内地产周期仍处于阶段性底部调整状态，上下游万亿产业蛰伏，就业仍承压，消费预期反转迹象没有出现；国外有两场跟中国息息相关的大选，局部地区的战事不仅没有消失，反而有扩大的迹象。
但是，我们仍然看到更多对美团来说更积极的外部环境。
美联储将在年内降息，这应该是市场共识，低息预期和流动性增强的背景下，美团之类偏成长型的公司，将获得更高的风险偏好。国内各大城市将逐步释放房产政策利好，政府的工具箱里还有大量未释放的红利，作为参照，港府已经率先撤辣，它不仅关乎香港资金流动性，更重要的是关乎一种更激进、市场化的政策趋向。
经过过去几年的经济政策调整，尤其是对于互联网行业的整顿，各方似乎已经达成共识，互联网是创造有效就业最高效的渠道，也是推动经济复苏的重要推手，政策好转预期将逐渐兑现，或者至少，人们不需要再担心政策极端情况出现。新业务和到店酒旅竞争环境趋稳，前者（新业务）主要因为宏观上的逆周期，让市场参与各方意识到，当前环境下不计成本地投入竞争，是低回报率的举动，这使得减亏变得更可预期。后者的变化，主要是因为技术周期处于临界点，无论美团、字节还是阿里，都在将更多注意力投入AI这一轮新技术周期，尤其是字节这种绝对技术驱动的内容平台，它的根业务处于AI变革的最前沿，互联网20多年的历史一再证明了，新的信息技术变革，最先影响的都是内容产业。此外，抖音本地生活近一年也调整频频，多个迹象表明，它的战术将回归轻快灵打法，不会陷入细分行业的泥土里打巷战，这是聪明且符合字节利益的选择。头部品牌由一个团队服务，不再细分具体行业，采用成熟的商业化体系拉变现，中小商家主要利用抖音高度成熟且自动化的广告系统承接需求，由另一个团队服务，这将提升抖音本地生活的运营效率和利润率。
最终美团和抖音、快手们会一起大幅提升本地生活行业的线上化率，大家都得到了自己想要的。
王慧文的回归，目前是轻度参与，未来不排除更进一步参与具体事务的可能性，这将取决于他的身体康复情况和个人意愿。
结合老王最近一年多的个人兴趣和美团架构调整后的具体情况，我倾向于认为，他在两个新业务投入更多精力的可能性更大：
一是他心心念念的AGI浪潮，这与美团的科技、出海等新新业务重合度很高，他有巨大的发挥空间。
二是美团现有的新业务，王慧文过去被称作美团的“救火队长”，尤其在开拓新业务上非常能打，他在这方面有非常优秀的经验，如果可能，应该可以给予这部分新业务很大的帮助。最后，祝福王慧文身体健康，美团在回归之后，实现超越。新建了免费的中概行业投资群，及相关个股群：美团、阿里、阅文、贝壳、快手、拼多多、滴滴、唯品会、小米、B站、腾讯、京东、理想、蔚来、小鹏等，欢迎扫码加入。另，已推出付费纯美股（不含在美上市中概）交流群，除美股综合群，还有加密货币群（免费），以及若干个股群：如英伟达、特斯拉、苹果、Google、Meta等10多个，入群请加个人微信：626282012。
