前面3年跌多了，尤其是2023年。
到店酒旅业务，竞争环境趋缓；外卖业务，竞争风险走弱。
新业务减亏预期较强，且表现出减亏超预期势头（Q1）。
美团整体上经营稳健，到家韧性强，到店触底反弹，新业务减亏之外增长亦有亮点。
美团组织架构频频调整，王兴似乎从具体事务中进一步抽离，更多投入战略思考和组织建设，王慧文某种程度上回归，王莆中、张川、郭万怀、仇广宇分管核心本地商业、点评与软硬件、食杂零食、Keeta四大板块，据我了解，多数投资者认同这一趋势。
超跌反弹交易动能基本衰竭，市场回归业绩交易主导。
前期涨幅已经基本反应一季度业绩（含到店触底信号、减亏惊喜），但更进一步的良性经营指标，仍然需要逐季确认，所以二季度业绩和未来指引至关重要。
港股现在更多受大A影响，5-8月上证指数已经连续4个月下跌，调整幅度10%，受大A影响本质上是受内地经济及政策影响。
港股和美股有点跟跌不跟涨，7月纳指创历史新高，港股还在低点徘徊，8月纳指较7月高点调整达15.9%，港股跟随大跌，但并没有如纳指般强劲反弹，这反映出港股整体的流动性压力。
6、7月份，中国服务零售额累计增速连续下滑，从4.1%下降到3.5%，同期社零增速也从7.9%下滑到7.2%，如果我们进一步观察上海、北京等一线城市，这种颓势更加明显。
美团是线上服务消费龙头，市场自然担心它的业绩受影响，这是最近两个月美团股价疲软到跟恒科指数同频的核心原因。
A股和港股6月以来持续回撤，引发部分基金投资者宣泄式赎回，基金经理被动撤回部分持仓，今年涨幅较多且有消费转弱预期的美团，受到较大冲击，这是最近两个月美团股价疲软的资金层面原因。
核心本地商业
到家与到店业务在加速融合，两条线的汇报在年初就已经转向王莆中，两个部门的数据、产品、销售团队都在融合进程中，整合的关键是数据，尤其是餐饮品类，因为餐饮外卖和到店餐饮是最成熟也规模最大的两个部分，两者具备巨大协同性。
需要实现运营数据与商务数据的完全互通，确保两边原本独立的信息系统能够在内部系统中相互映射。技术部门也在努力实现系统间的联动，例如将“商户通”和简化版的“开店宝”与外卖部门的“外卖管家”进行功能整合，预期在未来实现单一入口进行操作。
融合的第二个关键层面，是团队融合，未来这一块光是餐饮外卖与到餐销售人员的复用，就可以节省大约1万人力，不需要裁员，只需要冻结招聘和适当的内部转岗即可完成。
融合的第三个关键层面，是神会员。神会员2023年8月推出，背景是行业发展需要、竞争加剧以及美团到家到店业务融合，今年初开始将神会员升级列为S级项目，5月份开始在部分城市测试，7月份全面推出，所以这个调整对二季度业绩影响很小，但是长期看可以显著增强到家与到店业务的交叉销售能力和护城河。
众所周知，国内消费面临压力，我从代理商、骑手、商家和消费者四个侧面了解到，美团外卖的长期增长韧性和潜力值得信赖。有外卖代理商抱怨，集团层面在给出更大的压力，逼迫代理商让利补贴消费者；由于配送供给充足，单量增长叠加UE优化，配送成本仍然有缓慢下行趋势；神会员将强化外卖商家的活动参与度，并将更多到店商家引导到共同补贴消费者的牌桌上来；作为消费者，神会员升级后，付费省钱包的可用范围扩大，付费和下单意愿会增强，且美团在显著提升发券量，各种小游戏也在刺激消费者领券用券。
直播、短视频、神枪手、特价团、必点榜、必吃榜等新老营销渠道合力，美团在不断强化低价心智：正常sku的全网竞价，神会员券后价强化核心高频用户的低价心智，直播、神枪手、特价团等则强化冲动型消费的低价心智。
在这样的情况下，闪购网络显著受益于外卖用户习惯的形成，将有很长一段时间享受到低成本高增长的红利期，到店酒旅则显著受益于到家到店的融合，光是销售人力的复用就可以为到店酒旅业务提升约3个百分点的利润率——从32%提升到35%左右，提升的利润未必真变成利润，也有可能变成补贴提升用户粘性和业务规模。
8月7日立秋当天，美团在“秋天的第一杯奶茶”IP加持下，即时零售单量创历史新高，当天晚上21点29分，单量达到9000万，如果足够幸运可能当天就能破1亿单峰值。
根据历史，美团的单量峰值，最后都会变成单量均值。
所以，整体上，核心本地商业的抗风险性在不断增强，尤其是疫情扰动和2022年下半年以来的强竞争刺激，激发了美团到家与到店业务模型的不断优化升级，疫情催熟了到家业务的抗风险性，行业强竞争刺激则显著增强了到店酒旅业务的抗风险性，神会员会将核心本地商业的生态粘性进一步提升。
当这种抗风险性不断增强，它们在应对经济大环境疲软预期时，韧性会更加坚强，尤其是利润层面。
所以，我的预测营收可能小幅高于或低于实际收入，而预测利润则大概率低于实际利润，更长远看，美团的利润弹性和韧性也非常强劲。
新业务
去年四季度，小象超市杭州、苏州开城，今年一季度无锡、东莞开城，进入二季度，这些新开不久的城市增长会比较迅猛，小象发展在加速。
优选也在做出差异化，强化了品牌商品的权重，弱化了白牌商品位置，部分边缘地区中心仓合并到其他热门城市，sku数量精简，靠提升质量，针对美团核心用户群——偏白领阶层——做优化，所以我们看到它和多多买菜不再是非此即彼的零和博弈，而是大概率各自会找到自己的位置，这也为这一业务的持续减亏直至盈利打下了基础。
快驴、单车、充电宝、SaaS等业务基本上已经进入盈利期，快驴和小象将担负重要的营收提速重任，优选稳健差异化发展大幅减亏，其他业务提升利润安全垫，新业务整体将无限接近盈利，且这一业务板块受宏观环境影响很小，小象、快驴渗透率极低，单车、充电宝、SaaS等都属于刚需，帮人省钱、省时间的服务。
