中观景气度高频跟踪

基于我们10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。重视商用车、光学光电子、白酒Ⅱ、油服工程、乘用车、医疗服务、化妆品、航海装备Ⅱ、炼化及贸易、电网设备、家电零部件Ⅱ、纺织制造、医药商业、塑料、电池等申万二级行业。这类行业主要集中在消费（汽车、白酒、家电）、科技与高端制造（光学光电子、电网设备、电池）和垄断资源红利（油服工程、炼化及贸易）三条线索，符合我们对当下行业配置的主线判断——赛点2.0第二阶段，政策驱动与主题轮动：

把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。市场正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，类似23H1的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待。

本期（截至10月27日）推荐行业值得关注的景气度数据有：

1）汽车方面，油沥青装置周度开工率为28.7%，周环比上行3.24%。汽车轮胎(半钢胎)周度开工率为79.39%，周环比下行0.1%。

2）电子方面，平板电脑面板周度价格（7寸：IPS/FFS：1280*800）为7.8美元/片，周环比下行1.27%。

3）食品饮料方面，飞天茅台散装周度批发价为2225元，周环比下行1.33%。

4）石油化工方面，原油周度现货价(阿曼)为538.49元/吨，周环比上行1.67%。

5）医药生物方面，维生素A(50万IU/g，国产)周度报价为180.0元/千克，周环比上行16.13%。

6）电力设备方面，电线电缆周度价格指数为143.13点，周环比上行2.43%。单晶硅片(182mm ，165μm)周度现货价为0.15美元/片，周环比下行3.87%。

7）家用电器方面，月度和季度数据，洗衣机9月度当月出口为295.0万台，月环比上行15.69%。空调9月当月出口为1498.05万台，月环比下行25.84%。

8）纺织服饰方面，老凤祥周度金价为808.0元/克，周环比上行0.87%。中国轻纺城周度成交量为878.0万米，周环比下行7.29%。

9）基础化工方面，纯碱周度期货结算价为1536元/吨，周环比上行6.59%。氯化钾(60%粉)周度出厂价为2380元/吨，周环比下行4.8%。

另外，从整体的行业景气度方面来看，本周石油化工、汽车、医药生物、机械设备、公共事业、非银金融与房地产上行；食品饮料、电力设备、电子景气度或有下行。

风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。

1. 模型预测结果

结合中观景气度数据库和定量模型，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。重视商用车、光学光电子、白酒Ⅱ、油服工程、乘用车、医疗服务、化妆品、航海装备Ⅱ、炼化及贸易、电网设备、家电零部件Ⅱ、纺织制造、医药商业、塑料、电池等申万二级行业。

2. 中观景气度周频跟踪

本报告将展示月度及周度变动最大及最小的指标，共计4个指标。

2.1. 上游板块中观景气度跟踪

本周石油化工景气度上行。

基础化工方面，周度来看，截至10月27日,期货结算价(活跃合约):纯碱周度为1536.0元/吨，周环比上行6.59%。中国:出厂价:氯化钾(60%粉):青海盐湖周度为2380.0元/吨，周环比下行4.8%。月度和季度数据方面，市场价(主流价):TDI:华东地区:月9月度为13854.55元/吨，月环比上行3.83%。中国:出口平均单价:间苯二酚(29072100):当月值9月度为4.3美元/千克，月环比下行8.08%。

建筑建材方面，周度来看，截至10月27日,南华玻璃指数周度为1822.33点，周环比上行9.67%。

建筑材料方面，周度来看，截至10月27日,期货结算价(活跃合约):玻璃周度为1351.0元/吨，周环比上行11.19%。中国:价格指数:聚乙烯周度为9066.0，周环比下行1.18%。月度和季度数据方面，中国:产量:平板玻璃:当月值9月度为8537.89万重量箱，月环比上行2.94%。平均价:PO42.5水泥:西北9月度为452.4元/吨，月环比下行5.5%。

有色金属方面，周度来看，截至10月27日,期货官方价:LME3个月锌周度为3190.0美元/吨，周环比上行3.47%。期货官方价:LME3个月镍周度为16260.0美元/吨，周环比下行4.35%。月度和季度数据方面，平均价:金属钴:国产9月度为189590.91元/吨，月环比下行9.97%。

煤炭方面，周度来看，截至10月27日,天津港:库存:焦炭周度为56.0万吨，周环比上行7.69%。中国:库存可用天数:煤炭重点电厂周度为26.6天，周环比下行8.9%。月度和季度数据方面，中国:总供给:炼焦煤:当月值8月度为5218.49万吨，月环比上行4.84%。产销比：炼焦煤8月度为0.95，月环比下行5.58%。

石油化工方面，周度来看，截至10月27日,现货价(人民币):原油(阿曼):环太平洋周度为538.49元/吨，周环比上行1.67%。

石油石化方面，周度来看，截至10月27日,现货价:原油:英国布伦特Dtd周度为74.55美元/桶，周环比上行2.45%。库存小计:沥青:总计周度为43024.0吨，周环比下行2.16%。月度和季度数据方面，钻机数量:亚太:当月值9月度为215.0部，月环比上行2.87%。美元指数9月度为102.22，月环比下行2.3%。

钢铁方面，周度来看，截至10月27日,期货结算价(活跃合约):螺纹钢周度为3362.0元/吨，周环比上行1.2%。唐山:库存:钢坯周度为110.65万吨，周环比下行2.66%。月度和季度数据方面，中国:固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比9月度为1.2%，月环比上行71.43%。中国:固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比9月度为6.7%，月环比下行18.29%。

2.2. 中游板块中观景气度跟踪

本周电力设备、电子景气度下行，机械设备上行。

国防军工方面，月度和季度数据方面，全球:新承接订单量(修正总吨):当月值9月度为4770549.0修正总吨，月环比上行96.16%。

机械设备方面，周度来看，截至10月27日,中国:出厂价:氧气(液体):山东杭氧周度为470.0元/吨，周环比上行4.44%。月度和季度数据方面，中国:产量:动车组:当月值9月度为72.0辆，月环比上行323.53%。中国:出口平均单价:光学色差颗粒选别机(色选机)(84371010):当月值9月度为21718.32美元/台，月环比下行8.77%。

电力设备方面，周度来看，截至10月27日,价格指数:电线电缆周度为143.13点，周环比上行2.43%。中国:现货价(平均价):单晶硅片(182mm ,165μm)周度为0.15美元/片，周环比下行3.87%。月度和季度数据方面，中国:电网基本建设投资完成额:累计值9月度为3330.0亿元，月环比上行13.0%。出口数量:继电器9月度为2.26亿个，月环比下行6.62%。

电子方面，周度来看，截至10月27日,价格:平板电脑面板:7寸:IPS/FFS:1280*800周度为7.8美元/片，周环比下行1.27%。月度和季度数据方面，F-臻鼎:营收:当月值9月度为178.14亿新台币，月环比上行32.36%。中国:出口平均单价:无线耳机、无线耳塞(85176294):当月值9月度为13.32美元/个，月环比下行9.86%。

通信方面，月度和季度数据方面，中国:出口数量:未录制智能卡(85235210):当月值9月度为1279356.65千个，月环比上行5.77%。中国:电信营业收入:累计值: 环比 9月度为13.08%，月环比下行13.7%。

2.3. 下游板块中观景气度跟踪

本周食品饮料下行，医药生物和汽车景气度上行。

休闲服务方面，月度和季度数据方面，中国:限额以上企业餐饮收入总额:当月值9月度为1240.8亿元，月环比上行1.96%。

传媒方面，月度和季度数据方面，中国:实际销售收入:自主研发游戏海外市场:当月值8月度为18.8亿美元，月环比上行18.54%。销售量:书籍/杂志/报纸9月度为1048.28万件，月环比下行38.64%。

农林牧渔方面，周度来看，截至10月27日,期货结算价(活跃合约):玉米淀粉周度为2663.0元/吨，周环比上行2.82%。中国:批发平均价:苹果周度为7.29元/公斤，周环比下行2.15%。月度和季度数据方面，中国:销糖率9月度为88.94%，月环比上行7.39%。中国:CPI:食品烟酒:食用油:环比9月度为0.1%，月环比下行116.67%。

医药生物方面，周度来看，截至10月27日,中国:市场报价:维生素A(50万IU/g,国产)周度为180.0元/千克，周环比上行16.13%。月度和季度数据方面，中国:营业成本:医药制造业:累计值8月度为9341.4亿元，月环比上行13.63%。中国:产量:中成药:当月值9月度为122000.0吨，月环比下行8.96%。

家用电器方面，月度和季度数据方面，中国:出口数量:洗衣机:当月值9月度为295.0万台，月环比上行15.69%。中国:产量:空调:当月值9月度为1498.05万台，月环比下行25.84%。

汽车方面，周度来看，截至10月27日,中国:开工率:石油沥青装置周度为28.7%，周环比上行3.24%。中国:开工率:汽车轮胎(半钢胎)周度为79.39%，周环比下行0.1%。月度和季度数据方面，中国:出口数量:汽车轮胎:当月同比9月度为7.5%，月环比上行177.78%。中国:汽车制造:营业收入:累计同比8月度为3.2%，月环比下行15.79%。

纺织服饰方面，周度来看，截至10月27日,中国:价格:黄金:老凤祥周度为808.0元/克，周环比上行0.87%。中国:成交量:中国轻纺城周度为878.0万米，周环比下行7.29%。月度和季度数据方面，中国:PPI:纺织业:环比9月度为-0.2%，月环比上行100.0%。

美容护理方面，月度和季度数据方面，中国:零售额:化妆品类:当月值9月度为319.0亿元，月环比上行30.2%。

轻工制造方面，月度和季度数据方面，中国:进口数量:纸浆:当月值9月度为281.0万吨，月环比上行21.12%。美国:成屋销量:季调:折年数:环比9月度为-2.02%，月环比下行231.18%。

食品饮料方面，周度来看，截至10月27日,中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装周度为2225.0元，周环比下行1.33%。月度和季度数据方面，销售额:零食/坚果/特产9月度为417315.15万元，月环比上行19.7%。中国:PPI:饮料制造:当月同比9月度为99，月环比下行0.5%。

2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪

本周非银金融与房地产上行。

建筑装饰方面，月度和季度数据方面，中国:地方政府债券发行额:按用途划分:新增债券:专项债券:当月值8月度为8051.0亿元，月环比上行186.0%。中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比9月度为7.87%，月环比下行3.32%。

房地产方面，周度来看，截至10月27日,中国:30大中城市:商品房成交面积周度为36.32万平方米，周环比上行14.27%。月度和季度数据方面，中国:房屋销售价格指数:新建商品住宅:70个大中城市:环比9月度为-0.7%，月环比上行16.67%。中国:100大中城市:成交土地溢价率:当月值9月度为4.04%，月环比下行18.71%。

非银金融方面，周度来看，截至10月27日,中国:中债国债到期收益率:10年周度为2.15%，周环比上行1.56%。月度和季度数据方面，平安人寿保费:累计同比9月度为9.15%，月环比上行42.26%。中国:沪深股市:股票成交金额:当月值8月度为130908.08亿元，月环比下行12.78%。

2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪

本周公共事业景气度上行。

交通运输方面，周度来看，截至10月27日,上海:地铁客运量周度为1190.2万人次，周环比上行42.66%。郑州:地铁客运量周度为173.52万人次，周环比下行31.51%。月度和季度数据方面，收费客公里(RPK):国内市场:中国:当月同比8月度为10.7%，月环比上行50.7%。可用座公里(ASK):国内市场:中国:当月同比8月度为1.4%，月环比下行12.5%。

公用事业方面，周度来看，截至10月27日,期货收盘价(连续):NYMEX天然气周度为2.52美元/百万英热单位，周环比上行12.04%。中国:市场价(主流价):液化天然气周度为4776.0元/吨，周环比下行2.41%。月度和季度数据方面，中国:发电设备平均利用小时:火电:累计值8月度为2929.0小时，月环比上行17.21%。产量:水电占比:当月值9月度为18.01，月环比下行4.42%。

商贸零售方面，月度和季度数据方面，中国:出口金额:累计值9月度为23139.48亿美元，月环比上行15.39%。中国:进口金额:免税品:当月值9月度为1.78亿美元，月环比下行12.88%。

3. 风险提示

1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。

证券研究报告：《中观景气度高频跟踪》

对外发布时间：2024年10月28日

证券分析师：吴开达

资格编号：S1110524030001

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报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）