观 点
上个交易日市场全天震荡走低，截至收盘超4600股飘绿。指数维度上，在经历前期的连续横盘震荡后，三大指数均以光头光脚的中阴线报收，在短线再度转弱的背景下，后续不排除进一步向下探底之风险。若在恐慌情绪集中释放后，能够获得资金回流修复的话，无疑有利于短线情绪的回暖，反之若进一步杀跌，那么市场整体的止跌企稳或仍需时日，故应对上先以观望为主，静待市场出现共振转强信号后再行跟随或更为稳妥。而从大势来看，沪指后续重点留意3270附近支撑力道，只要在回调中不将其有效跌破的话，中期仍以区间震荡的结构看待为宜，届时在短线风险充分释放后或仍存在着一定的低吸机会。
策 略
低吸IM。
观 点
风险因素方面，拜登政府在任期的最后一段时间仍继续向乌克兰提供军事援助，特朗普上台之后能否在短时间里结束俄乌战争备受质疑；另一方面，中国表示愿意推动中美关系继续向前发展，减缓了市场对于中美关系的担忧，总体风险因素方面暂时没有新的突发因素，对贵金属的行情推动作用有限。宏观基本面则继续给贵金属施压，美国房地产投资和销售好转，经济韧性维持，美元指数短期偏强，美债收益率继续上升。距离特朗普上台仅三周的时间，市场观望气氛较浓，预计短期内行情或继续维持震荡。
策 略
短期或震荡，关注主力合约支撑位：黄金610元/克，白银74550元/千克。
观 点
近期国内政策信心重燃，据外媒报道，国内2025年将发行创纪录特别国债，规模高达3万亿，同时全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。基本面上，行业加工费终于在12月26日敲定，2025年第一季度长单指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，远低于2024年的长单加工费。市场担心的问题终究还是出现了，矿端偏紧状态使得冶炼厂在谈判中占据劣势低位，后续冶炼厂因亏损可能会间接性减产。不过短期检修复产的冶炼厂供给量将有所回升，加之进口窗口打开，进口货源陆续到港后，国内整体供应量级将有明显增长。需求方面，年末市场新增订单略有下滑，同时有更多企业进入年底关账周期，陆续收紧资金或安排检修，在此带动下精铜杆周度开工率环比下滑。
策 略
综上，短期铜价震荡延续，建议高抛低吸，核心区间【73600,74500】，企业买保暂不建议。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，需求继续转淡，部分订单不足的企业将于元旦后陆续停产，后续铝下游开工率有走弱预期。库存方面，据SMM统计新疆发运在途货源明显增多，累库拐点或即将到来。综合来看，淡季深入下需求持续走弱，库存有累库预期，成本亦逐步松动，因而铝价承压为主。
策 略
我们维持铝价偏弱震荡的观点，建议以偏空思路对待。
观 点
策 略
投资者可适当做多，目标看至25800。
观 点
12月31日，唐山迁安普方坯报3010元/吨，日环下降10元/吨，华东地区钢材现货持稳。需求淡季效应开始显现，表需明显下滑，而在钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量小幅下降，螺纹总库存继续去化，但降幅明显缩小。热轧供需双降，库存自低位小幅去化。钢材库存在淡季仍在去化，基本面压力仍不明显，但随着需求快速下降的拐点到来，价格回落的预期走强，空间暂未打开，盘面在前低附近遇到较强支撑并有所反弹，临近20日线附近压力位，关注今日供需存数据表现。
策 略
偏空思路对待，向上压力位或3230附近。
观 点
12月23日-12月29日，澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。海外港口检修影响消退，外矿供应明显回升，内矿供应在中等水平。上周铁水产量继续下滑，高于去年同期，原料端需求整体短期仍有一定支撑，但春节临近，1月铁水将继续回落；钢厂库存继续回补，港口库存环比继续小降，库存仍在高位。随着宏观预期对黑色系的支撑弱化，叠加铁矿后续累库预期较强，盘面跌破20日线，短期虽跟随成材有所反弹，整体仍以空头思路对待。
策 略
前期空单继续持有，强压力位或在787附近。
观 点
上周国内炼焦煤市场整体偏弱，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产，国产煤矿供应环比小幅下降，进口煤矿维持高位，炼焦煤供应维持宽松；需求端，市场情绪悲观，加之年底钢厂检修增多，本周铁水产量继续下降，焦企补库意愿不强，焦煤库存持续累积，煤价继续维持弱势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求偏软，年底钢厂检修增加致铁水明显下滑；供应方面，供随需动，上周焦企开工小幅下降，焦炭上周供需双降，需求降幅更大，库存环比小幅累积，冬储补库提振有限，焦炭现货提降预期再起，短期焦炭维持偏弱走势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆小幅回落，其走势维持于超跌震荡中，美豆在1000美分之下运行节奏未变。阿根廷旱情发展加剧对盘面有所支撑，美元宽幅波动也对美豆走势形成制约。连粕主力合约小幅反弹，连粕高开震荡收高，小幅收涨。
策 略
豆粕关注2660-2740一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡上行，价格小幅上涨，超跌震荡态势延续；马来BMD毛棕榈油期货低开震荡收低，中幅下行。因为令吉上涨，多头平仓盘涌出。资金离场对盘面有所打压。连棕油价格低开震荡走低，小幅收跌；菜油低开振荡回升，小幅收高，受现货价格支撑。油脂总体调整行情延续。
策 略
棕油关注在8580-8800区间运行的表现。
观 点
美棉期货小幅下跌，强势美元限制棉价走势。美棉出口销售周报显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为279,100包，比上周高出43%，比四周均值高出33%。2024年新疆棉花总产量568.6万吨，比2023年增加57.4万吨，连续多年稳定在500万吨以上，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉高开震荡收高，小幅上行。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13410-13640区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格大幅上涨。供应端来看，当前规模企业月度计划完成度尚可，月底出栏压力不大，在价格快速下跌后，散户也有挺价情绪，整体来看，供应端压力稍有缓解。需求方面，气温降低，居民猪肉刚性消费需求增加，而两湖腌腊正处高峰期，加上部分二育养殖户进场，对行情有所提振，但考虑到整体出栏量仍比较大，对行情支撑或将有限。整体来看，短期猪价或将维持低位震荡。
策 略
单边：03合约或将维持震荡，关注12900-13150压力，波段操作为主。套利：3-7反套，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供应端来看，春节前售粮窗口期缩短，农户售粮积极性仍偏强，而南北港口库存仍处高位，供应保持宽松。需求方面，饲料企业中长期订单增多，而随着玉米水分下降，贸易商建库的需求也增强，短期来看市场信心仍显不足，多看好年后市场。整体来看，短期玉米或将维持低位震荡。
策 略
单边：05合约短期或将维持震荡，关注2210-2250之间变化，波段操作为主。
观 点
周度现货端部分地区价格小幅下行，华东地区带动全国供给端开工率继续下行，下游开工率及沥青周度销量均继续下行。原料端稀释沥青港口库存继续下行，创近年新低。2025年燃料油进口关税由1%提升至3%，炼厂成本端压力抬升。30日夜盘在成本端支撑下突破上行，欧美天气及俄罗斯停止通过乌克兰向欧洲输送燃气事件，带动能源价格上行，短期成本端支撑偏强。
策 略
成本端支撑下沥青短期偏强，02主力合约关注3700附近变动。
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