观 点
上周五市场延续跌势，全天震荡走低，创业板再跌超2%创去年10月8日以来调整新低。而短线情绪方向同样遭遇补跌，截至收盘不足700股飘红，逾百股跌停。但在指数连续三日高角度下跌，短线或存在着一定修复需求。届时修复的力道便是关注的重点，指数想要真正止跌转强的话，首先需要做到的是放量站上5日均线。而在此之前，仍先以震荡走低的弱势整理结构看待为宜。站在资金安全考量下，耐心等待指数企稳后，再行寻找与之共振反弹题材或更高之胜率。
策 略
离场观望。
观 点
本周重要的经济数据较多，主要公布美国耐用品订单和劳动市场方面的数据，将继续验证美国经济改善情况。上周公布的经济数据显示，美国制造业和房地产投资销售方面好转，不排除美国经济延续改善的特征。美联储新增票委成员中，有两名偏鹰，美联储近期言论中也表达了对通胀的担忧，并有意延缓降息步伐，这让市场进一步担忧25年美联储降息情况。美国经济和政策整体有利于美元指数的进一步走高，或给贵金属带来一定的压力，但美国债务上限问题让市场紧张，总体贵金属行情或维持在震荡区间内。本周即将公布的非农就业数据较为关键，能进一步检验美国经济成色，在数据公布之前，市场或以观望为主。
策 略
短期震荡，暂时观望。
观 点
美国近期就业数据显示就业市场依然稳健，叠加特朗普1月20日即将走马上任，市场担忧美联储将在2025年采取更为谨慎的降息方式以及关税政策将加剧通货膨胀，致使美元指数飙升，逼近历史高点。此外，国内宏观政策进入真空期，政策预期减弱，股市表现弱势拖累市场信心，整体宏观面对铜价偏空。供需端，随着国内春节临近，冶炼厂复产加上西北和西南新投产的冶炼厂爬产，同时进口铜到港增加，电解铜供应转松；消费端，下游企业仍存资金压力，短期消费延续走弱，采购需求难有回升空间，国内外库存或进入季节性累库。
策 略
综上，我们预计短期铜价仍将承压，建议投资者逢区间上沿沽空，沪铜关注区间【73000，74200】，短期买保不建议。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.7%至60.4%，线缆板块跌幅最大，主因年底企业回收货款为主，且在手订单交付日期尚远，北方多出现减产放假现象；其余板块受限于淡季及出口退税取消的影响，订单减少拖累开工继续走弱。成本方面，此前几内亚运输受阻的矿山已逐步恢复正常，且近期山西复产100万吨产能正逐步释放产量，氧化铝价格重心下移。综合来看，美元指数高位压制商品价格，淡季深入下需求持续走弱，库存有累库预期，成本亦逐步松动，因而铝价缺乏向上驱动，整体或仍以承压为主。
策 略
我们维持铝价偏弱震荡的观点，逢高沽空为宜。
观 点
策 略
我们预计锌价呈现弱势震荡，建议投资者可逢5日线附近沽空。
观 点
1月3日，唐山迁安普方坯报3010元/吨，日环比降30元/吨，华东地区钢材现货下跌20元/吨。随着春节临近，需求淡季效应开始显现，上周表需继续大幅下滑，为历史同期新低，产量同步继续下降，螺纹总库存开始累积。热轧供需双降，库存去化明显放缓，基本与上周持平。节后钢价整体表现不佳，螺纹主力合约在20日线附近遇到较强阻力，随着本周终端需求大幅下滑、库存开始累积，盘面在基本面偏弱的背景下震荡偏弱运行，但库存低位或限制盘面跌幅。
策 略
偏空思路对待，短期价格运行区间3250-3330。
观 点
12月23日-12月29日，澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。外矿供应明显回升，内矿供应在中等水平。上周铁水产量继续下滑，明显高于去年同期，原料端需求整体短期仍有一定支撑，但春节临近，铁水仍将继续回落；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存维持高位。随着宏观预期对黑色系的支撑弱化，叠加铁矿后续累库预期较强，盘面在20日线面临较强压力，短期跟随成材冲高回落后震荡偏弱运行。
策 略
前期空单继续持有，强压力位在787附近。
观 点
上周炼焦煤现货价格偏弱运行，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产检修，短期国产煤矿供应有所下滑，进口煤矿维持高位，炼焦煤库存持续累积，供应维持宽松；需求端，上周焦炭现货第五轮提降落地，焦企利润收窄，需求整体不佳，下游冬储补库力度不大，预计煤价短期维持震荡偏弱走势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求疲软，加之年底钢厂检修增加，铁水产量持续下滑，供应方面，上周焦企开工略微增加，临近春节，下游补库加快，库存环比小幅下滑，短期焦炭跟随成材维持弱势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆小幅回落，其走势体现于震荡反弹中，美豆在1000美分附近运行节奏未变。阿根廷的天气干燥令人有点担忧，未来几周巴西南部和阿根廷降雨有限，气温升高，这不利于当地大豆作物生长。对美豆有所提振。连粕主力合约小幅回落，连粕高开震荡收低，小幅下跌。
策 略
豆粕关注2650-2750一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡下行，价格中幅下跌；马来BMD毛棕榈油期货高开震荡收低，小幅震荡。主要是受到因为印尼生物柴油项目推迟，出口需求放慢，引发多头获利平仓。连棕油价格低开震荡微涨，小幅收高；菜油高开振荡回落，小幅收低。油脂总体调整行情延续。但走势有所分化。
策 略
棕油关注在8330-8660区间运行的表现。
观 点
美棉走强，油价上涨投机买盘增加。原油价格强势提振棉价走势。国内现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉高开震荡收跌，小幅下行。短期郑棉维持窄震荡走势。
策 略
郑棉关注在13300-13550区间运行的表现。
观 点
周末全国生猪现货价格大幅上涨。供应端来看，随着养殖端恢复正常出栏，规模企业出栏增量，散养户和二育养殖户仍有在年前出栏的意愿，或将加速出栏，加上出栏体重仍偏高，后续仍有降重预期，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，南方腌腊高峰期已过，大猪需求减量，而二育进场意愿不强，对行情支撑有限。综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，猪价或将继续下行。
策 略
单边：03合约或将震荡下行，关注12700-12900支撑，建议逢高沽空。套利：3-7反套，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供应端来看，年底回笼资金需要，种植户玉米出货仍快，而随着玉米价格持续低迷，部分贸易商也开始少量建库，整体供应相对宽松。需求来看，下游企业库存缓慢增加，仍对远月行情看好。整体来看，市场供需比较变化不大，玉米价格窄幅震荡为主。
策 略
单边：05合约短期或将维持震荡，关注2210-2250之间变化，波段操作为主。
观 点
短期原油给予成本端偏强支撑，沥青下游需求与近年同期相比尚可，防水沥青开工小幅回升，社会库存小幅去库。供给端全国开工率位于近年同期低位，检修损失量处于近年同期高位。供给偏弱叠加成本端支撑偏强，沥青周度盘面冲高后小幅回落，震荡调整。
策 略
成本端支撑下沥青短期偏强，02主力合约冲高回调，关注后期能否站上3710，波动区间3580-3760。
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