观 点
昨日市场再度陷入普跌，大小股分化较为明显，微盘股指数重挫7%，究其缘由或与即将与明年1月1号正式实施新国九条有关。面对被誉为最严苛的“退市新规”部分企业或将不再符合上市条件，导致资金集体提前撤退。故后市的观盘重点仍在微盘指数之中，在出现明确的止跌企稳信号之前，应对上仍以谨慎观望为主。但站在市场整体的角度，在恐慌情绪短期加速出清后，或有利于新一轮行情的开启，故耐心等待情绪和指数共振反弹的出现。
策 略
试空IM。
观 点
短期内，行情基本因素没有较大变化，年内美联储降息结束，明年大概率降息两次，美联储官员近期观点偏鹰，主要是担忧通胀反弹，特朗普新的政策让通胀反弹的可能性加大，市场对比较为担忧。经济方面，美国消费韧性较强，经济表现强于欧日，因此美元指数上涨到了108点之上，日本央行本周的变态较为关键，但由于日本央行本月加息概率较小，因此难以撼动美元指数反弹。风险因素方面，美国关门危机结束，特朗普倾向于结束俄乌冲突，地域风险整体呈下降趋势。综合来看，基本面对贵金属的推动力较弱，加上本周美国圣诞假期，行情或整体窄幅波动。
策 略
短期震荡，谨慎交易。
观 点
12月美联储议息会议宣布降息25BP，并表示明年将进入降息“慢车道”，不过11月PCE通胀数据却超出预期，物价指数全面降温，并没有出现令人担忧的加速上涨，这个数据让市场感觉到美联储明年不会因为通胀额大幅度削减降息预期，美元指数短期面临回调。国内宏观政策短期进入到空窗期，市场更关注实际经济数据出炉以验证复苏预期，整体宏观情绪中性。供需端，SMM铜社会库存连续九周周度去库，显示目前需求表现不差，不过随着冶炼厂产量开始明显恢复，尤其临近年末预计冶炼厂都有清库存的压力，这将使得国产铜的到货量增加。此外，12月下旬部分终端企业开始收缩产量，消费逐步回落趋势不变。
策 略
多单继续持有，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。据百川盈孚统计，广西、四川、山西地区的部分铝厂减产规模从上周的15.5万吨扩大至23.8万吨。但同时新投产产能亦在继续释放，内蒙古华云新材投产产能增加至27万吨。需求方面，随着抢出口需求褪去叠加消费淡季，企业新增订单呈减少趋势，开工率有走弱预期。库存方面，铝价走低后下游的逢低补库以及铝锭在途量的减少导致铝锭库存去化明显。截至12月23日周一，国内铝锭社会库存50.3万吨，较上周四再次下降2.5万吨。现货成交好转，贴水有所收窄。成本方面，氧化铝价格小幅走弱但仍维持在高位，成本端虽有松动但短期仍有支撑。综合来看，美元指数维持高位对商品价格形成压制，供给端增减互现，需求逐步走弱，成本亦有松动，不过在成本高位及库存低位下铝价短期下方空间有限。
策 略
短期铝价或将延续偏弱调整，但暂时不具备深跌基础，不建议追空，策略以反弹沽空为宜。
观 点
策 略
锌价上方空间有限，建议25100以上可试空。
观 点
12月23日，唐山迁安普方坯报3070元/吨，日环比上涨30元/吨，华东地区钢材现货上涨10-20元/吨。需求进入传统淡季，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量增长受限，总库存连续两周保持较明显下降。热轧产量止涨转跌，但仍为近年同期偏高水平，需求持续稳，库存自低位小幅去化。黑色系在宏观预落地后开始走弱，美联储议息会议偏鹰表态亦令商品集体承压，主力合约创上旬调整以来的新低点，但近期螺纹需求反季节走强、库存持续去化，基本面对价格的压力暂不明显，预计价格回调空间有限，整体以震荡为主。
策 略
多看少动，关注3280附近多空博弈情况。
观 点
12月16日-22日，澳洲巴西铁矿发运总量2480.2万吨，环比减少97.7万吨。海外港口检修影响消退，本周发运量大幅回升，内矿供应在中等偏高位。本周铁水产量降幅扩大，接近年内均值，高于去年同期，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小降，库存仍在高位。国内宏观强预期支撑多头信心，但随着预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面回落到20日线之下，短期以弱势震荡运行为主。
策 略
短期震荡偏弱，轻仓参与。
观 点
上周国内炼焦煤市场整体偏弱，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产，国产煤矿供应环比小幅下降，进口煤矿维持高位，炼焦煤供应维持宽松；需求端，市场情绪悲观，加之年底钢厂检修增多，铁水产量环比下降3.06万吨至229.41万吨，焦企补库意愿不强，焦煤库存持续累积，煤价继续维持弱势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求偏软，年底钢厂检修增加致铁水明显下滑，供应方面。供随需动，本周焦企开工小幅下降，焦炭本周供需双降，需求降幅更大，库存环比小幅累积，冬储补库提振有限，焦炭现货提降预期再起，短期焦炭维持偏弱走势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收涨，其走势维持于超跌反弹中，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为周末前空头回补和技术性买盘活跃，帮助大豆市场反弹。连粕高开震荡收低，小幅下跌。
策 略
豆粕关注2570-2650一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油低开震荡上行，价格小幅上涨，走势超跌反弹态势；马来BMD毛棕榈油期货高开震荡上行，中幅收高。从上周的大跌行情中反弹。马来西亚棕榈油局估计12月份棕榈油产量将连续第四个月下降，12月底库存可能连续第三个月下降，因为强降雨影响了鲜果串的收购和运输。连棕油价格低开震荡走强，小幅收高；菜油低开振荡回落，小幅收跌。油脂总体调整行情延续。
策 略
棕油关注在8680-8980区间运行的表现。
观 点
美棉小幅反弹，但强势美元限制棉价涨幅。美国棉花周度出口销售报告显示，美国农业部周度美棉出口19.49万包，周环比上涨27%，较四周均值下降19%。国内棉花预期产量增加，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉平开震荡收高，小幅上行。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13350-13570区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格小幅上涨。供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着西南腌腊进入高峰，大猪出栏继续增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但冬至过后或将逐步减量，对行情支撑有限。综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限，整体趋势或将继续向下。
策 略
单边：近期盘面跌幅较大，01合约即将进入交割，当前基差较大，关注基差收敛方向；03合约在快速下跌后，空头或有平仓动机，或将维持震荡，关注12500-12900区间变化，建议减少操作。套利：3-7反套，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供给端上周全国沥青开工率持续下行，主营炼厂与地方炼厂产量均有所下滑，年末沥青下游需求进一步走弱，同时开工也将逐渐进入年内低位区间；成本端原油可能继续维持区间震荡且波动区间收窄。预计沥青盘面将维持冲高回落后震荡调整，关注成本端能否支撑主力02合约盘面持续站稳3,485。
策 略
主力02合约关注区间3,490-3,565变动表现。
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