观 点
开年第一天市场震荡下挫，沪指失守3300点大关，创业板更是大跌近4%。而从技术面的角度来看，沪指中期的震荡结构尚未完全遭到破坏，但同样面临重要关口，一旦延续调整，中期或面临着破位的风险，届时后续整理时间与空间或均将被进一步拉长。回到盘面角度，目前短线情绪依旧相对活跃，更多的是权重在拖累指数下行，因此权重股亏钱效应能够及时修复仍是后市关键。若短线情绪进一步加强，从而市场整体同样具有带动作用，所以热点题材中核心标的的市场反馈同样值得关注。
策 略
低吸IF。
观 点
美元指数持续走强，维持在108点上方，已经突破了近一年来震荡区间的上边界，并有进一步走高的迹象。推动美元指数走强的因素主要是美国经济的相对优势和避险方面的影响，美国经济短期表现出韧性，特别是在消费和地产销售投资方面，而欧元区经济表现偏弱，俄罗斯中断通过乌克兰的输气管道，欧洲能源供应受到影响，市场对于欧洲经济持偏悲观的态度。此外，根据过往经验，在世界经济受到威胁时，美元指数表现偏强，目前已经体现了这一特征，可以看到其他非美货币表现都相对偏弱。但受制于去美元化的影响，美元指数向上的空间或受限。整体来看，由于美元指数处于偏强阶段，贵金属短期或继续承压，而时不时出现的风险因素或导致贵金属价格偶尔偏强。由于国内经济数据表现不及预期，国内市场信心低迷，人民币兑美元有明显贬值，贵金属内盘价格相对偏强，但短期难以形成上升趋势。
策 略
震荡阶段，关注阻力位：白银主力合约7700元/千克，黄金主力合约630元/克。
观 点
近期国内政策信心重燃，据外媒报道，国内2025年将发行创纪录特别国债，规模高达3万亿，同时全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。基本面上，行业加工费终于在12月26日敲定，2025年第一季度长单指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，远低于2024年的长单加工费。市场担心的问题终究还是出现了，矿端偏紧状态使得冶炼厂在谈判中占据劣势低位，后续冶炼厂因亏损可能会间接性减产。不过短期检修复产的冶炼厂供给量将有所回升，加之进口窗口打开，进口货源陆续到港后，国内整体供应量级将有明显增长。需求方面，年末市场新增订单略有下滑，同时有更多企业进入年底关账周期，陆续收紧资金或安排检修，在此带动下精铜杆周度开工率环比下滑。
策 略
美元指数走强，铜价跌破震荡区间，建议投资者可轻仓试空，短期买保不建议。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，需求继续转淡，部分订单不足的企业将于元旦后陆续停产，后续铝下游开工率有走弱预期。库存方面，1月2日SMM统计的铝锭社会库存48.7万吨，较周一小幅下滑0.3万吨，元旦期间的备库起到一定的支撑。而铝棒库存表现则更弱，1月2日继续增加至12.34万吨，铝棒加工费亦承压下行，棒企有减产预期。综合来看，淡季深入下需求持续走弱，库存有累库预期，成本亦逐步松动，因而铝价缺乏向上驱动，整体或仍以承压为主。
策 略
反弹沽空为宜。
观 点
策 略
维持看多，看至25600元附近。
观 点
1月2日，唐山迁安普方坯报3010元/吨，日环比持稳，华东地区钢材现货持稳。需求淡季效应开始显现，本周表需继续大幅下滑，为历史同期新低，产量同步继续下降，螺纹总库存开始累积。热轧供需双降，库存基本与上周持平。节后首个交易日，钢价低开高走，随着周度数据出炉，需求大幅下滑、库存开始累积，主力合约在20日线附近遇到较强阻力，短期在基本面偏弱的背景下震荡偏弱运行，库存低位或限制盘面跌幅。
策 略
继续偏空思路对待，强压力位在3330左右。
观 点
12月23日-12月29日，澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。海外港口检修影响消退，外矿供应明显回升，内矿供应在中等水平。本周铁水产量继续下滑，明显高于去年同期，原料端需求整体短期仍有一定支撑，但春节临近，铁水仍将继续回落；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存维持高位。随着宏观预期对黑色系的支撑弱化，叠加铁矿后续累库预期较强，盘面在20日线有较强压力，短期跟随成材冲高回落后，整体仍以空头思路对待。
策 略
前期空单继续持有，强压力位在787附近。
观 点
上周国内炼焦煤市场整体偏弱，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产，国产煤矿供应环比小幅下降，进口煤矿维持高位，炼焦煤供应维持宽松；需求端，市场情绪悲观，加之年底钢厂检修增多，本周铁水产量继续下降，焦企补库意愿不强，焦煤库存持续累积，煤价继续维持弱势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求偏软，年底钢厂检修增加致铁水明显下滑；供应方面，供随需动，上周焦企开工小幅下降，焦炭上周供需双降，需求降幅更大，库存环比小幅累积，冬储补库提振有限，焦炭现货提降预期再起，短期焦炭维持偏弱走势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆小幅回升，其走势体现于震荡反弹中，美豆在1000美分附近运行节奏未变。阿根廷的天气干燥令人有点担忧，而巴西作物潜力仍然非常好。市场对于阿根廷天气的炒作升温。连粕主力合约小幅反弹，连粕高开震荡收低，小幅收涨。
策 略
豆粕关注2680-2760一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡下行，价格小幅上涨，超跌震荡态势延续；马来BMD毛棕榈油期货高开震荡收低，中幅下行。主要是受到平仓盘带来的压力，资金离场对盘面有所打压。连棕油价格低开震荡走低，中幅收跌；菜油高开振荡回落，小幅收低。油脂总体调整行情延续。但走势有所分化。
策 略
棕油关注在8330-8620区间运行的表现。
观 点
美棉走弱，市场担忧出口疲软以及美元走强。美棉出口销售周报显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为279,100包，比上周高出43%，比四周均值高出33%。2024年新疆棉花总产量568.6万吨，比2023年增加57.4万吨，连续多年稳定在500万吨以上，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉低开震荡收高，小幅上行。短期郑棉维持横盘震荡走势。
策 略
郑棉关注在13440-13680区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格继续上涨。供应端来看，当前规模企业月度计划完成度尚可，月底月初出栏压力不大，在价格快速下跌后，散户也有挺价情绪，整体来看，供应端压力稍有缓解。需求方面，气温降低，居民猪肉刚性消费需求增加，而两湖腌腊正处高峰期，加上部分二育养殖户进场，对行情有所提振，但考虑到整体出栏量仍比较大，对行情支撑或将有限。整体来看，短期猪价或将维持低位震荡。
策 略
单边：03合约或将维持震荡，关注12900-13150压力，波段操作为主。套利：3-7反套，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供应端来看，春节前售粮窗口期缩短，农户售粮积极性仍偏强，而南北港口库存仍处高位，供应保持宽松。需求方面，饲料企业中长期订单增多，而随着玉米水分下降，贸易商建库的需求也增强，短期来看市场信心仍显不足，多看好年后市场。整体来看，短期玉米或将维持低位震荡。
策 略
单边：05合约短期或将维持震荡，关注2210-2250之间变化，波段操作为主。
观 点
周度现货端部分地区价格小幅下行，华东地区带动全国供给端开工率继续下行，下游开工率及沥青周度销量均继续下行。原料端稀释沥青港口库存继续下行，创近年新低。2025年燃料油进口关税由1%提升至3%，炼厂成本端压力抬升。30日夜盘在成本端支撑下突破上行，欧美天气及俄罗斯停止通过乌克兰向欧洲输送燃气事件，带动能源价格上行，短期成本端支撑偏强。
策 略
成本端支撑下沥青短期偏强，02主力合约冲高回调，关注后期能否站上3710，波动区间3570-3730。
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