观 点
市场再现二八分化态势，全市场4400股飘绿，微盘股指再跌超3%。而沪指则在红利蓝筹的支撑下与短线情绪呈现出明显的背离。对于后市而言，首要关注的便是微盘股指数，作为短线情绪锚点，在微盘股的风险完全释放之前，市场的做多信心很难得以恢复。而目前短线市场之所以弱势，另一个核心的原因在于个股的亏钱效应居高不下，因此跌停或跌超7%的个股数量同样也是后续关注的重点，只有人气高标的亏钱效应完全得以修复，市场方有望开启新一轮行情。而从大势上角度而言，延续此前观点，在高位风险集中得以出清后，市场再度探低的空间或相对有限，故对于后市无需过于悲观，或可逐步留意情绪冰点后的修复性机会。
策 略
IM空单逐渐减仓。
观 点
市场方面，因美国经济韧性，加上欧日央行偏鸽，美元指数维持在高位，短期内高位盘整的局面难以打破，后续若美国经济相对强势维持，不排除美元指数进一步走高的可能。前期市场已经充分进行了特朗普交易，美联储年内降息完毕，市场总体处于空窗期，缺乏重要因素的指引。短期内贵金属行情缺乏趋势性，或继续窄幅波动。
策 略
短期震荡，观望为主。
观 点
12月美联储议息会议宣布降息25BP，并表示明年将进入降息“慢车道”，不过11月PCE通胀数据却超出预期，物价指数全面降温，并没有出现令人担忧的加速上涨，这个数据让市场感觉到美联储明年不会因为通胀额大幅度削减降息预期，美元指数短期面临回调。国内宏观政策短期进入到空窗期，市场更关注实际经济数据出炉以验证复苏预期，整体宏观情绪中性。供需端，SMM铜社会库存连续九周周度去库，显示目前需求表现不差，不过随着冶炼厂产量开始明显恢复，尤其临近年末预计冶炼厂都有清库存的压力，这将使得国产铜的到货量增加。此外，12月下旬部分终端企业开始收缩产量，消费逐步回落趋势不变。
策 略
多单继续持有，看至74600附近，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。据百川盈孚统计，广西、四川、山西地区的部分铝厂减产规模从上周的15.5万吨扩大至23.8万吨。但同时新投产产能亦在继续释放，内蒙古华云新材投产产能增加至27万吨。需求方面，随着抢出口需求褪去叠加消费淡季，企业新增订单呈减少趋势，开工率有走弱预期。但铝价走低后下游逢低补库，现货成交好转，贴水有所收窄，表明当前需求整体仍有韧性。成本方面，氧化铝价格小幅走弱但仍维持在高位，成本端虽有松动但短期仍有支撑。综合来看，美元指数维持高位对商品价格形成压制，基本面上供给端增减互现，需求逐步走弱，成本亦有松动，不过在成本高位及库存低位下铝价短期下方空间有限。
策 略
短期铝价或偏震荡，但基本面有走弱预期，因此策略仍以逢高沽空为宜。
观 点
策 略
沪锌仍以震荡筑顶看待，建议投资者可试空。
观 点
12月25日，唐山迁安普方坯报3060元/吨，日环比降10元/吨，华东地区螺纹现货下跌10元/吨。需求进入传统淡季，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量增长受限，总库存连续两周保持较明显下降。热轧产量止涨转跌，但仍为近年同期偏高水平，需求持续稳，库存自低位小幅去化。螺纹淡季需求展现韧性，基本面对价格的压力暂不明显，叠加财政工作会议再次释放积极信号，对钢材价格有所提振，但盘面反弹动力亦显不足，预期短期内以震荡为主，关注今日成材供需存数据表现。
策 略
多看少动，反弹压力位或在3330附近。
观 点
12月16日-22日，澳洲巴西铁矿发运总量2480.2万吨，环比减少97.7万吨。海外港口检修影响消退，本周发运量大幅回升，内矿供应在中等偏高位。本周铁水产量降幅扩大，接近年内均值，高于去年同期，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小降，库存仍在高位。随着宏观预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面回落到20日线之下，国内财政政策利好支撑盘面跟随钢价反弹，但动能不足，短期震荡运行。
策 略
观望为主，关注785一线压力情况。
观 点
上周国内炼焦煤市场整体偏弱，供应方面，部分煤矿年产任务完成后为保安全选择减产，国产煤矿供应环比小幅下降，进口煤矿维持高位，炼焦煤供应维持宽松；需求端，市场情绪悲观，加之年底钢厂检修增多，铁水产量环比下降3.06万吨至229.41万吨，焦企补库意愿不强，焦煤库存持续累积，煤价继续维持弱势。焦炭方面，临近春节，下游工地开始陆续停工，终端需求偏软，年底钢厂检修增加致铁水明显下滑，供应方面。供随需动，本周焦企开工小幅下降，焦炭本周供需双降，需求降幅更大，库存环比小幅累积，冬储补库提振有限，焦炭现货提降预期再起，短期焦炭维持偏弱走势。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收涨，其走势维持于超跌反弹中，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为美国向中国销售大豆，基金的空头回补活跃。连粕高开震荡收涨，小幅收高。
策 略
豆粕关注2600-2680一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡上行，价格小幅上涨，超跌反弹态势延续；马来BMD毛棕榈油期货休市。连棕油价格高开震荡走弱，小幅收低；菜油高开振荡回落，小幅收涨。油脂总体调整行情延续。
策 略
棕油关注在8580-8860区间运行的表现。
观 点
美棉小幅回落，等待出口销售报告，以评估出口需求。国内棉花预期产量增加，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉平开震荡收高，小幅上行。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13340-13590区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格大幅上涨。供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着南方腌腊逐渐降温，大猪出栏缓慢减少，整体来看供应端压力仍比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但冬至过后腌腊需求逐步减量，对行情支撑有限。综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限。
策 略
单边：近期盘面跌幅较大，01合约即将进入交割，当前基差较大，关注基差收敛方向；03合约在快速下跌后，空头或有平仓动机，或将维持震荡，关注12900-13150压力，建议减少操作。套利：3-7反套适当减仓，关注（-1180，-1080）支撑。
观 点
供给端上周全国沥青开工率持续下行，主营炼厂与地方炼厂产量均有所下滑，年末沥青下游需求进一步走弱，同时开工也将逐渐进入年内低位区间；成本端原油可能继续维持区间震荡且波动区间收窄。预计沥青盘面将维持冲高回落后震荡调整，关注成本端能否支撑主力02合约盘面持续站稳3485。
策 略
主力02合约关注区间3490-3565变动表现。
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